医療機器輸入商社の日本ライフライン＜７５７５＞（ＪＱＳ）は１月３０日に第３四半期累計（４～１２月）の業績を発表した。株価は１３００円近辺でモミ合う展開だったが、２月２日は第３四半期累計の高進捗率を好感して前日比１４４円高の１４３５円まで急伸する場面があった。今期（１５年３月期）業績見通しに再増額の可能性があり、中期成長力を評価して１４年１１月高値１６７９円を試す展開だろう。

　心臓循環器領域を中心とする医療機器輸入商社で、心臓ペースメーカ、ＩＣＤ（植込み型除細動器）、ＣＲＴ－Ｄ（除細動機能付き両心室ペースメーカ）などのリズムディバイス部門、ＥＰカテーテル、アブレーションカテーテル、心腔内除細動カテーテル、高周波心房中隔穿刺針などのＥＰ／アブレーション部門、人工心臓弁、人工血管、ステントグラフトなどの外科関連部門、バルーンカテーテル、ガイドワイヤーなどのインターベンション部門、および血液浄化関連などのその他部門を展開している。

　国内を網羅する販売代理店ネットワークを構築した商社機能に加えて、メーカー機能の強化に向けて、０９年に人工血管などを製造するＪＵＮＫＥＮ　ＭＥＤＩＣＡＬ社、１０年にガイドワイヤーなどを製造するＳＹＮＥＸＭＥＤ社（香港）を子会社化した。採算性の高い自社製品の売上構成比上昇に向けて生産体制を一段と強化する方針で、１４年１０月には新工場となる小山ファクトリー（栃木県小山市）が稼動した。

　中期目標数値として１９年３月期売上高３５１億円、営業利益率１０％以上を掲げ、メーカー機能と商社機能を併せ持つ強みを活かして各分野の商品ラインナップ充実で成長を目指すとしている。コアビジネスは輸入商品中心のリズムディバイスから、自社製品中心のＥＰ／アブレーションおよび外科関連へシフトするようだ。自社製品売上構成比の上昇で高収益化が期待される。

　新商品に関しては、１４年４月にバルーンカテーテルで初の自社製品となる「ｃａｎＰａｓｓ」、７月に外科関連で国内オンリーワン製品（国内唯一の開胸手術用）となる自社製品「Ｊ－Ｇｒａｆｔオープンステントグラフト」、８月に心臓ペースメーカ新商品「ＲＥＰＬＹ２００」の販売を開始した。

　さらに今期（１５年３月期）第４四半期（１月～３月）にＭＲＩ（磁気共鳴画像）検査対応の心臓ペースメーカ「ＫＯＲＡ」およびＩＣＤ関連の「ＩＮＴＥＮＳＩＡ」の上市、来期（１６年３月期）はアブレーションのイリゲーション機能付き新製品の上市を目指し、１５年春には子会社ハートブレーンがＡＥＤ（自動体外式除細動器）の販売開始を予定している。一方では事業環境変化に対応して、人工心肺関連製品の取り扱いを１５年３月末に終了する。人工血管や弁膜症関連製品については引き続き注力するとしている。

　１４年１２月には、コリブリ・テクノロジーズ社（カナダ）の心腔内エコーシステムに関する日本国内における独占販売契約、およびカーディオフォーカス社（米国）のハートライト内視鏡アブレーションシステムに関する日本国内での独占販売契約を締結した。いずれも１６年度の上市を目指して導入準備を進める。

　１月３０日に発表した今期（１５年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績は売上高が前年同期比３．７％増の１８８億５９百万円、営業利益が同５．３％増の１３億６５百万円、経常利益が同２．３％増の１４億８６百万円、そして純利益が同１１．３％増の７億４３百万円だった。なお特別損益では、小山ファクトリーの用地取得に伴う助成金５５百万円を特別利益に計上したが、固定資産除却損や投資有価証券評価損など特別損失１億２７百万円を計上している。

　保険償還価格引き下げの影響を受け、輸入商品中心のリズムディバイスは新商品投入遅れや戦略的シフトで大幅減収だが、自社製品中心のＥＰ／アブレーションおよび外科関連の大幅増収が牽引した。また１４年７月発売の「Ｊ－Ｇｒａｆｔオープンステントグラフト」の販売数量伸長など、収益性の高い自社製品売上構成比が上昇し、売上総利益率は同１．７ポイント改善した。薬事関連費用の増加や、連結対象外だった子会社３社の新規連結に伴う販管費の増加などを吸収して増収増益だった。

　品目別売上高を見ると、リズムディバイスが同４０．１％減の３１億３８百万円、ＥＰ／アブレーションが同２７．５％増の８４億０４百万円、外科関連が同３１．８％増の４５億２６百万円、インターベンションが同４．８％減の１９億２３百万円、その他が同４．０％減の８億６６百万円だった。

　通期の連結業績見通しは前回予想（１０月２４日に増額修正）を据え置いて売上高が前期比５．７％増の２５７億４９百万円、営業利益が同４３．６％増の１７億５１百万円、経常利益が同３４．７％増の１８億円、そして純利益が９億０３百万円（前期は２億０２百万円の赤字）としている。配当予想も前回予想（５月２日公表）を据え置いて前期と同額の年間２５円（期末一括）としている。

　通期ベースでも、ＥＰ／アブレーションおよび外科関連を中心に自社グループ製品の市場浸透が進み、自社製品売上構成比上昇によるプロダクトミックス改善効果などで大幅増益見通しだ。

　ＭＲＩ（磁気共鳴画像）対応ペースメーカの販売開始遅れや、販管費における一部予算の進行遅れなどを考慮して通期会社見通しを据え置いたが、第３四半期累計の進捗率は売上高が７３．２％、営業利益が７８．０％、経常利益が８２．６％、純利益が８２．３％と高水準である。通期再増額の可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、急伸した１４年１１月高値１６７９円から利益確定売りで反落し、１月以降は１３００円近辺でモミ合う展開だったが、２月２日は前日比１４４円（１１．１５％）高の１４３５円まで急伸する場面があった。第３四半期累計の高進捗率を好感する動きだろう。

　２月２日の終値１４１１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８３円６８銭で算出）は１６～１７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は１．８％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３５４円０９銭で算出）は１．０倍近辺である。

　日足チャートで見ると戻りを押さえていた２５日移動平均線を突破した。また週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺から切り返した。サポートラインを確認して強基調の形だ。今期業績見通しに再増額の可能性があり、中期成長力を評価して１４年１１月高値１６７９円を試す展開だろう。

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