朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）はシリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップ、医療・衛生用ゴム製品、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。２月７日の取引時間中に発表した１７年３月期第３四半期累計連結業績が大幅増益で、通期予想を増額修正した。２回目の増額修正である。これを好感して株価は急伸した。上値を試す展開が期待される。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連などの工業用ゴム製品、スポーツ用ゴム製品（卓球ラケット用ラバー）、医療・衛生用ゴム製品（点滴輸液バッグ用ゴム栓など）、機能製品のＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。

　自動車内装照明関連で、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。車載用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」は高級車向けに加えて、小型車や軽自動車向けにも採用が拡大している。

　１６年３月期セグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８１％、医療・衛生用ゴム事業１９％、営業利益（連結調整前）構成比は工業用ゴム事業７１％、医療・衛生用ゴム事業２９％、分野別売上構成比は自動車分野６３％、医療分野１８％、ライフサイエンス分野７％、その他１３％、地域別売上構成比は国内８４％、海外１６％だった。

■マイクロ流体デバイスの新工場を着工

　ＮＥＣ＜６７０１＞のポータブルＤＮＡ解析装置向けマイクロ流体デバイスについては１４年１０月に量産を開始した。分子接着技術を活用した製品である。

　マイクロ流体デバイスの生産能力増強、およびライフサイエンス分野や医療分野における新製品開発推進のため、福島県白河市・白河工場の隣接地に新工場（白河第二工場）を１６年６月着工した。総投資額は約１１億６０百万円で、１７年２月竣工予定である。

　なお新工場建設および初期導入の生産設備投資は、福島県「平成２７年度福島医療・福祉機器開発・事業化事業費補助金」の補助対象事業として採択・交付決定された。交付金額は最大７億５０百万円で設備稼働後に受領する。これによって補助金収入を特別利益に計上し、補助金のうち固定資産取得に該当する分について圧縮記帳処理を行い、固定資産圧縮損として特別損失を計上する。

■見やすく疲れにくい自動車内装照明の開発開始

　１５年９月埼玉大学と連携して、色のバラつきが少なく視認性に優れ、疲労低減性のある自動車内装照明用ＬＥＤの蛍光体層の共同開発を開始した。ＬＥＤの光を波長変換する蛍光体を組み合わせ、人間工学に基づいて運転者にとって見やすく疲れにくい照明の開発を目指す。

　この共同開発は経済産業省「平成２７年度革新的ものづくり産業創出連携促進事業（戦略的基盤技術高度化支援事業）」として補助金の採択を受けた。事業期間は１５年度から３年間、補助金額は３年間で９７５０万円の予定としている。

■プラズマ気流制御電極技術も開発

　１６年１０月には、国立研究開発法人産業技術総合研究所の福島再生可能エネルギー研究所から支援を受けていた「風車用プラズマ気流制御用電極の特性評価」事業について、平成２８年度福島県産総研連携再生可能エネルギー等研究開発補助事業補助金の研究テーマとして採択されたと発表している。事業期間は１６年１０月～１７年３月で、補助金額は約３百万円としている。

■特殊要因一巡して営業損益改善基調

　四半期別の業績推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期１４億８５百万円、第２四半期１５億４０百万円、第３四半期１５億２１百万円、第４四半期１５億１３百万円、営業利益は５５百万円、１億０１百万円、５０百万円の赤字、８百万円、１６年３月期は売上高が１３億９６百万円、１５億０２百万円、１４億７２百万円、１６億０６百万円、営業利益が２６百万円、４９百万円、４６百万円、１億１６百万円だった。

　１６年３月期は役員退職慰労引当金繰入額が一巡して大幅営業増益・経常増益だった。売上総利益は１５年３月期比８．２％減少し、売上総利益率は２４．１％で同１．８ポイント低下した。販管費は同１７．３％減少し、販管費比率は２０．１％で同３．９ポイント低下した。ＲＯＥは３．７％で同５．９ポイント低下、自己資本比率は４０．１％で同０．８ポイント上昇した。配当性向は４４．６％だった。利益配分については、株主資本の充実と長期的な収益力の維持・向上、業績に裏付けられた安定的な配当の継続を原則としている。

　セグメント別に見ると、工業用ゴム事業は売上高が同０．９％減の４８億５０百万円で営業利益（連結調整前）が同２７．０％減の３億２０百万円、医療・衛生用ゴム事業は売上高が同３．３％減の１１億２６百万円で営業利益が同１．３％増の１億２８百万円だった。

　分野別売上高は、自動車分野が同７．２％増の３７億４０百万円、医療分野が同２．４％減の１０億９５百万円、ライフサイエンス分野が同１．６％増の３億９５百万円、その他が同２９．７％減の７億４４百万円だった。主要製品の売上高は自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が同８．７％増の２３億０３百万円、卓球用ラケットカバーが同６．６％減の３億１６百万円、ディスポーザブル用ゴム製品が同２．４％減の１０億９５百万円、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品が同５４．４％減の３億０４百万円だった。

■１７年３月期第３四半期累計は大幅増益

　２月７日発表した今期（１７年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比８．９％増の４７億５９百万円、営業利益が同２．９倍の３億５５百万円、経常利益が同３．２倍の３億８３百万円、純利益が同３．２倍の２億７８百万円だった。

　自動車関連製品が好調に推移し、原価低減効果も寄与して大幅増益だった。売上総利益は同２５．３％増加し、売上総利益率は２７．１％で同３．５ポイント上昇した。販管費は同２．８％増加したが、販管費比率は１９．６％で同１．２ポイント低下した。

　セグメント別に見ると、工業用ゴム事業は売上高が同７．６％増の３８億３２百万円で、営業利益（連結調整前）が同７９．７％増の３億５８百万円だった。自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」など自動車関連製品が好調に推移し、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品、スポーツ用ゴム製品の卓球ラケット用ラバーも増加した。

　医療・衛生用ゴム事業は売上高が同１４．７％増の９億２７百万円で、営業利益が同２．３倍の１億９３百万円だった。プレフィルドシリンジガスケットや採血用・薬液混注用ゴム栓が好調に推移した。

　なお四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期１４億４６百万円、第２四半期１６億３７百万円、第３四半期１６億７６百万円、営業利益は８２百万円、１億１２百万円、１億６１百万円だった。

■１７年３月期通期予想を２回目の増額修正

　今期（１７年３月期）通期の連結業績予想については２月７日に増額修正した。前回予想（１１月４日に増額修正）に対して、売上高を１億６８百万円増額して前期（１６年３月期）比８．３％増の６４億７３百万円、営業利益を４７百万円増額して同８９．６％増の４億５１百万円、経常利益を７６百万円増額して同９７．３％増の４億６５百万円、純利益を４５百万円増額して同２．５倍の３億２３百万円とした。２回目の増額修正である。

　引き続き自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」など自動車関連製品が好調に推移する。利益面では生産性向上への取り組み効果も寄与する。配当予想は据え置いて前期と同額の年間１３円（第２四半期末３円、期末１０円）としている。予想配当性向は１８．１％となる。

　修正後の通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７３．５％、営業利益が７８．７％、経常利益が８２．４％、純利益が８６．１％である。通期ベースでも好業績が期待され、３回目の増額余地もありそうだ。

■中期経営計画で新市場・新分野への事業展開を推進

　１６年２月に第１１次３ヵ年中期経営計画（Ｖ－１計画）（１４年５月策定、１５年３月期～１７年３月期）の見直しを発表した。ライフサイエンス分野のマイクロ流体デバイス製品について、最終年度１７年３月期売上高目標を１２．５億円としていたが、主力案件の受注が計画を大幅に下回る見込みとなったことや、他の開発案件の量産開始も遅れる見込みとなった。

　事業環境等も勘案した結果、１７年３月期の経営目標数値を、従来の売上高８０億円（自動車３７億円、医療１３億円、ライフサイエンス１６億５０百万円、その他１３億５０百万円）で営業利益８億円から、売上高６２億円（自動車３６億円、医療１１億円、ライフサイエンス４億円、その他１０億円）で営業利益２億７０百万円とした。マイクロ流体デバイスを生産する新工場についても着工・竣工を延期し、１６年６月着工予定・１７年２月竣工予定とした。

　なお２０年３月期を見据えた長期ビジョンを「ＡＲ－２０２０ＶＩＳＩＯＮ」として、前半３ヵ年（１５年３月期～１７年３月期）を第１ステージ「Ｖ－１計画」、後半３ヵ年（１８年３月期～２０年３月期）を第２ステージ「Ｖ－２計画」と位置付けている。中期経営方針については、既存事業の質・量の継続的成長（国内事業は質的成長、海外事業は量的成長）、新市場・新分野への事業展開、２０年に向けた事業基盤の強化・整備としている。

■株価は好業績を評価して上値試す

　株価の動きを見ると、増額修正を好感して７日はストップ高水準となる１０５８円まで急伸した。そして１６年１１月の戻り高値１０２４円を突破した。

　２月７日の終値１０５８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７１円８９銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１３円で算出）は１．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７９２円７９銭で算出）は１．３倍近辺である。時価総額は約４９億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって水準を切り上げている。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）