プラマテルズ＜２７１４＞（ＪＱ）は合成樹脂の専門商社である。需要先は幅広く、原材料メーカーと販売先を繋ぐ高い提案営業力を強みとしている。１７年３月期業績は横ばい予想だが、１８年３月期は需要回復や円安メリットなどで収益拡大が期待される。株価は戻り歩調だ。指標面の割安感も見直し材料であり、１５年７月高値を目指す展開が期待される。

■双日グループの合成樹脂専門商社、高付加価値商材を拡販

　双日＜２７６８＞グループのプラスチック原材料・製品・関連機器専門商社である。エンジニアリング系樹脂、スチレン系樹脂を主力として、オレフィン系樹脂、塩化ビニール系材料なども取り扱っている。

　１６年３月期の取扱商材別売上高構成比（連結ベース）は、エンジニアリング系樹脂４４％、スチレン系樹脂１９％、オレフィン系樹脂１０％、塩化ビニール系材料５％、その他樹脂３％、ＰＥＴ樹脂２％、製品（合成樹脂関連他）１５％、合成樹脂関連機械・シート２％だった。

　１６年３月期業界別売上高構成比（単体ベース売上上位１００社の構成比）は、精密機器（ＯＡ・事務機器、カメラ等の光学機器、ギア等の精密部品）２９％、家電・電子（家庭電気製品、パソコン等のＯＡ・事務機器）１５％、建材（床材、発泡押出製品、壁紙）１１％、医療機器（注射器具等の医療器具）１１％、ホビー６％、自動車（ハンドルや内装部品等の自動車部品）６％、パッケージング４％、衛材３％、その他１６％だった。需要先は幅広く、原材料メーカーと販売先を繋ぐ高い提案営業力を強みとしている。

　高付加価値商材の拡販、良質な商権を持つ優良会社の営業権取得やＭ＆Ａを積極化するとともに、海外は中国、ベトナム、フィリピン、タイ、インド、台湾などアジア地域に積極展開している。１６年３月期の海外売上比率は３５％だった。

■四半期別推移は堅調

　四半期別の業績推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期１３８億４５百万円、第２四半期１４１億２３百万円、第３四半期１４６億７０百万円、第４四半期１４３億９９百万円、営業利益が１億８６百万円、２億０２百万円、２億１６百万円、１億９４百万円、１６年３月期は売上高が１４５億７７百万円、１５１億７０百万円、１４６億０３百万円、１３４億４５百万円、営業利益が１億９８百万円、２億２６百万円、２億３９百万円、２億２０百万円だった。

　１６年３月期は海外拠点の増商、円安による円換算額の増加、高付加価値商材の好調などで計画を上回る増益だった。売上総利益は１５年３月期比７．７％増加し、売上総利益率は６．０％で同０．３ポイント上昇した。販管費は同６．８％増加し、販管費比率は４．５％で同０．２ポイント上昇した。

　営業外収益では受取配当金が増加したが、持分法投資利益が減少し、為替差損益が悪化した。特別利益では子会社清算益が一巡したが、清算配当金を計上した。ＲＯＥは６．２％で同０．１ポイント上昇、自己資本比率は３７．２％で同２．８ポイント上昇した。配当性向は２５．５％だった。配当政策は、将来の事業展望（海外展開およびＭ＆Ａ）と経営基盤・財務基盤の強化のため必要な内部留保を確保しつつ、安定的な配当の継続を実施していくことを基本方針としている。

　取扱商材別の売上高はエンジニアリング系樹脂が同０．８％増の２５４億６３百万円、スチレン系樹脂が同４．６％減の１０８億８５百万円、オレフィン系樹脂が同７．９％減の５７億４０百万円、塩化ビニール系材料が同１．８％増の２８億６３百万円、その他樹脂が同８．７％増の１５億４７百万円、ＰＥＴ樹脂が同６５．７％増の１２億３２百万円、製品（合成樹脂関連他）が同７．９％増の８８億７０百万円、合成樹脂関連機械・シートが同２８．７％増の１１億９２百万円だった。

■１７年３月期第３四半期累計は減収減益

　今期（１７年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比１３．４％減の３８４億０７百万円、営業利益が同１４．１％減の５億７０百万円、経常利益が同１８．０％減の５億３３百万円、純利益が同４．４％減の４億２０百万円だった。中国など新興国経済の減速による海外需要低迷、および円高影響などで減収減益だった。

　売上総利益は同８．７％減少したが、売上総利益率は６．３％で同０．３ポイント上昇した。販管費は同７．０％減少したが、販管費比率は４．８％で同０．３ポイント上昇した。営業外では替差損益が悪化（前期は差益２百万円、今期は差損２０百万円）した。特別利益では投資有価証券売却益９２百万円を計上し、特別損失では減損損失２５百万円を計上した。

　なお四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期１２４億５１百万円、第２四半期１２６億３８百万円、第３四半期１３３億１８百万円、営業利益は１億４２百万円、２億０７百万円、２億２１百万円だった。

■１７年３月期通期は横ばい予想

　今期（１７年３月期）通期の連結業績予想（４月２６公表）については、売上高が前期（１６年３月期）比２．１％増の５９０億円、営業利益が同０．２％増の８億８５百万円、経常利益が同０．５％増の８億５０百万円、純利益が同０．６％増の５億４０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）で予想配当性向は２５．３％となる。

　原油価格上昇によるナフサ価格および樹脂価格への影響、為替レートの動向に注意が必要となるが、プラスチック原料ビジネスはアジアを中心として海外市場の成長継続が見込まれ、これに対応したアジアへの積極展開やグループ全体の連携強化を推進する方針だ。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が６５．１％、営業利益が６４．４％、経常利益が６２．７％、純利益が７７．８％である。やや低水準のため今期（１７年３月期）通期業績は下振れに注意が必要だが、来期（１８年３月期）は需要回復、市況改善、高付加価値製品拡大、円安メリットなどで収益拡大が期待される。

■株価は戻り歩調、割安感も見直して１５年７月高値を目指す

　株価の動きを見ると、安値圏４１０円～４２０円近辺でのモミ合いから上放れて着実に水準を切り上げている。２月２８日には４６０円まで上伸した。

　３月１日の終値４５１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ６３円１７銭で算出）は７～８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は３．５％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１０３３円０３銭で算出）は０．４倍近辺である。時価総額は約３９億円である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって戻り歩調だ。指標面の割安感も見直し材料であり、１５年７月高値５３８円を目指す展開が期待される。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）