朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）はシリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップ、医療・衛生用ゴム製品、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。自動車関連製品が好調に推移して１７年３月期大幅増益予想である。１８年３月期も収益拡大が期待される。中期計画では２０年３月期営業利益率８％以上を目指している。株価は３月の年初来高値から一旦反落したが、コンビニ用ＲＦＩＤタグ関連を材料視して急反発している。自律調整が一巡して上値を試す展開が期待される。なお５月１１日に１７年３月期決算発表を予定している。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連などの工業用ゴム製品、スポーツ用ゴム製品（卓球ラケット用ラバー）、医療・衛生用ゴム製品（点滴輸液バッグ用ゴム栓など）、機能製品のＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。

　自動車内装照明関連で、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。車載用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」は高級車向けに加えて、小型車や軽自動車向けにも採用が拡大している。

　１６年３月期セグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８１％、医療・衛生用ゴム事業１９％、営業利益（連結調整前）構成比は工業用ゴム事業７１％、医療・衛生用ゴム事業２９％、分野別売上構成比は自動車分野６３％、医療分野１８％、ライフサイエンス分野７％、その他１３％、地域別売上構成比は国内８４％、海外１６％だった。

■マイクロ流体デバイスの新工場竣工

　ＮＥＣ＜６７０１＞のポータブルＤＮＡ解析装置向けマイクロ流体デバイスについては１４年１０月量産開始した。分子接着技術を活用した製品である。

　マイクロ流体デバイスの生産能力増強、およびライフサイエンス分野や医療分野における新製品開発推進のため、福島県白河市・白河工場の隣接地に白河第二工場が１７年２月竣工予定した。

■見やすく疲れにくい自動車内装照明の開発開始

　１５年９月埼玉大学と連携して、色のバラつきが少なく視認性に優れ、疲労低減性のある自動車内装照明用ＬＥＤの蛍光体層の共同開発を開始した。ＬＥＤの光を波長変換する蛍光体を組み合わせ、人間工学に基づいて運転者にとって見やすく疲れにくい照明の開発を目指す。

　この共同開発は経済産業省「平成２７年度革新的ものづくり産業創出連携促進事業（戦略的基盤技術高度化支援事業）」として補助金の採択を受けた。事業期間は１５年度から３年間、補助金額は３年間で９７５０万円の予定としている。

■プラズマ気流制御電極技術も開発

　１６年１０月には、国立研究開発法人産業技術総合研究所の福島再生可能エネルギー研究所から支援を受けていた「風車用プラズマ気流制御用電極の特性評価」事業について、平成２８年度福島県産総研連携再生可能エネルギー等研究開発補助事業補助金の研究テーマとして採択されたと発表している。事業期間は１６年１０月～１７年３月で、補助金額は約３百万円としている。

■特殊要因一巡して営業損益改善基調

　四半期別の業績推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期１４億８５百万円、第２四半期１５億４０百万円、第３四半期１５億２１百万円、第４四半期１５億１３百万円、営業利益は５５百万円、１億０１百万円、５０百万円の赤字、８百万円、１６年３月期は売上高が１３億９６百万円、１５億０２百万円、１４億７２百万円、１６億０６百万円、営業利益が２６百万円、４９百万円、４６百万円、１億１６百万円だった。

　１６年３月期は役員退職慰労引当金繰入額が一巡して大幅営業増益・経常増益だった。売上総利益は１５年３月期比８．２％減少し、売上総利益率は２４．１％で同１．８ポイント低下した。販管費は同１７．３％減少し、販管費比率は２０．１％で同３．９ポイント低下した。ＲＯＥは３．７％で同５．９ポイント低下、自己資本比率は４０．１％で同０．８ポイント上昇した。配当性向は４４．６％だった。利益配分については、株主資本の充実と長期的な収益力の維持・向上、業績に裏付けられた安定的な配当の継続を原則としている。

　セグメント別に見ると、工業用ゴム事業は売上高が同０．９％減の４８億５０百万円で営業利益（連結調整前）が同２７．０％減の３億２０百万円、医療・衛生用ゴム事業は売上高が同３．３％減の１１億２６百万円で営業利益が同１．３％増の１億２８百万円だった。

　分野別売上高は、自動車分野が同７．２％増の３７億４０百万円、医療分野が同２．４％減の１０億９５百万円、ライフサイエンス分野が同１．６％増の３億９５百万円、その他が同２９．７％減の７億４４百万円だった。主要製品の売上高は自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が同８．７％増の２３億０３百万円、卓球用ラケットカバーが同６．６％減の３億１６百万円、ディスポーザブル用ゴム製品が同２．４％減の１０億９５百万円、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品が同５４．４％減の３億０４百万円だった。

■１７年３月期第３四半期累計は大幅増益

　前期（１７年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比８．９％増の４７億５９百万円、営業利益が同２．９倍の３億５５百万円、経常利益が同３．２倍の３億８３百万円、純利益が同３．２倍の２億７８百万円だった。

　自動車関連製品が好調に推移し、原価低減効果も寄与して大幅増益だった。売上総利益は同２５．３％増加し、売上総利益率は２７．１％で同３．５ポイント上昇した。販管費は同２．８％増加したが、販管費比率は１９．６％で同１．２ポイント低下した。

　セグメント別に見ると、工業用ゴム事業は売上高が同７．６％増の３８億３２百万円で、営業利益（連結調整前）が同７９．７％増の３億５８百万円だった。自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」など自動車関連製品が好調に推移し、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品、スポーツ用ゴム製品の卓球ラケット用ラバーも増加した。

　医療・衛生用ゴム事業は売上高が同１４．７％増の９億２７百万円で、営業利益が同２．３倍の１億９３百万円だった。プレフィルドシリンジガスケットや採血用・薬液混注用ゴム栓が好調に推移した。

　なお四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期１４億４６百万円、第２四半期１６億３７百万円、第３四半期１６億７６百万円、営業利益は８２百万円、１億１２百万円、１億６１百万円だった。

■１７年３月期大幅増益予想、１８年３月期も収益拡大期待

　前期（１７年３月期）通期の連結業績予想（２月７日に２回目の増額修正）については、売上高が前々期（１６年３月期）比８．３％増の６４億７３百万円で、営業利益が同８９．６％増の４億５１百万円、経常利益が同９７．３％増の４億６５百万円、純利益が同２．５倍の３億２３百万円としている。

　自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」など自動車関連製品が好調に推移する。利益面では生産性向上への取り組み効果も寄与する。配当は前々期と同額の年間１３円（第２四半期末３円、期末１０円）で、配当性向は１８．１％となる。

　なお白河第二工場竣工に伴い、福島県「平成２７年度福島医療・福祉機器開発・事業化事業費補助金」の補助対象事業として特別利益に補助金収入６億５７百万円、特別損失に固定資産圧縮損６億４４百万円を計上する予定だ。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７３．５％、営業利益が７８．７％、経常利益が８２．４％、純利益が８６．１％である。通期ベースでも好業績が期待される。３回目の増額余地もありそうだ。そして今期（１８年３月期）も収益拡大が期待される。

■中期経営計画で２０年３月期営業利益率８％以上目指す

　２０年３月期を見据えた長期ビジョンの「ＡＲ－２０２０ＶＩＳＩＯＮ」を１４年に策定し、前半３ヵ年（１５年３月期～１７年３月期）を第１ステージ「Ｖ－１計画」、後半３ヵ年（１８年３月期～２０年３月期）を第２ステージ「Ｖ－２計画」と位置付けている。

　そして１７年３月、第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」を発表し、経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げた。

　事業分野別売上高は、車載・照明（自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」、透明部材、販社材料）３０～３５億円、医療・ライフサイエンス（採血用・薬液混注用ゴム栓、プレフィルドシリンジ用ガスケット、マイクロ流体デバイス）１３～１５億円、その他（ＲＦＩＤタグ用ゴム製品、自動車向けスイッチ用ラバー、卓球ラケット用ラバー）２７～３０億円としている。

　車載・照明では、色と光のコントロール技術を駆使した自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」などの独自製品で市場と顧客の要望に応え、培った技術を照明全般に視点を広げて市場を開拓する。

　医療・ライフサイエンスでは、ディスポーザブルのゴム製品と診断医療や解析分野に貢献するマイクロ流体デバイスの開発を進める。その他分野ではゴムの可能性を追求し、独自のコア技術と複合させた付加価値を持つ機構製品を提供する。

■株価は自律調整一巡して上値試す

　株価の動きを見ると、３月の年初来高値１１５０円から利益確定売りで一旦反落したが、４月１３日の７８９円から急反発している。コンビニ用ＲＦＩＤタグ関連を材料視して４月１９日には１０８８円まで急伸する場面があった。自律調整が一巡したようだ。

　４月２１日の終値９８１円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７１円８９銭で算出）は１３～１４倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１３円で算出）は１．３％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ７９２円７９銭で算出）は１．２倍近辺である。なお時価総額は約４５億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から急反発してサポートラインを確認した形だ。自律調整が一巡して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）