ヒーハイスト精工＜６４３３＞（ＪＱ）は直動機器を主力としている。小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。１７年３月期大幅増益予想で、１８年３月期も収益改善基調が期待される。株価は自律調整が一巡し、収益改善基調を評価して戻りを試す展開が期待される。０．５倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料だ。

■小径リニアボールブッシュの世界トップメーカー

　球面加工技術や鏡面加工技術をコア技術として、直動機器（リニアボールブッシュや球面軸受けなど）、精密部品加工（レース用部品や試作部品の受託加工など）、ユニット製品（液晶製造装置向けなど）を展開している。小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。

　主力のリニアボールブッシュは、機械装置の稼働部に用いられる部品で、金属と金属の接触面を鋼球が転がりながら移動することで摩擦による影響を低減し、機械装置の寿命を延ばす役割を担っている。

　１６年３月期の製品別売上構成比は直動機器６５％、精密部品加工２８％、ユニット製品７％で、主要販売先の売上構成比はＴＨＫ＜６４８１＞５４％、本田技研工業＜７２６＞２１％である。

■産業用機械・電子部品・自動車関連の設備投資動向が影響する収益特性

　四半期別の業績推移を見ると、１６年３月期の売上高は第１四半期４億１６百万円、第２四半期３億８２百万円、第３四半期４億３８百万円、第４四半期３億９２百万円、営業利益は２１百万円、２百万円、４７百万円、３百万円の赤字だった。産業機械・電子部品・自動車関連の設備投資動向の影響を受けやすく、設備投資関連のため四半期業績が変動しやすい収益特性もある。

　１６年３月期連結業績は１５年３月期比１５．３％増収となり、営業利益は黒字化、経常利益は２．２倍増益、純利益は４．７倍増益となった。増収効果や生産性向上・原価低減効果などで営業黒字化した。直動機器は４．５％増収、精密部品加工はレース用部品の好調で５４．３％増収、ユニット製品は９．９％増収だった。

　なお売上総利益は同１５．１％増加したが、売上総利益率は２９．３％で同横ばいだった。販管費は同１．６％減少し、販管費比率は２５．２％で同４．３ポイント低下した。ＲＯＥは１．１％で同０．９ポイント上昇、自己資本比率は７４．０％で同２．４ポイント上昇した。配当は７期ぶりの復配で年間１円（期末一括）とした。配当性向は１９．１％だった。

■１７年３月期第３四半期累計は大幅増収増益

　前期（１７年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比１５．３％増の１４億２６百万円、営業利益が同２９．３％増の９１百万円、経常利益が同３２．７％増の７６百万円、純利益が同５８．８％増の５３百万円だった。

　主力の直動機器が堅調に推移し、レース用部品精密加工や液晶製造装置向けユニット製品の大幅伸長も寄与して２桁増収となり、増収効果や生産性向上・原価低減効果で大幅増益だった。製品別売上高は直動機器が同６．１％増の８億６８百万円、精密部品加工が同３７．１％増の４億４１百万円、ユニット製品が同２０．８％増の１億１６百万円だった。

　売上総利益は同１０．２％増加したが、売上総利益率は２９．１％で同１．４ポイント低下した。また販管費は同５．８％増加したが、販管費比率は２２．８％で同２．０ポイント低下した。営業外費用では為替差損が増加（前期８百万円、今期１２百万円）した。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期４億４２百万円、第２四半期４億４２百万円、第３四半期５億４２百万円、営業利益は２７百万円、１７百万円、４７百万円だった。

■１７年３月期大幅増益予想で１８年３月期も収益改善基調

　前期（１７年３月期）通期の連結業績予想（５月１３日公表）は売上高が前々期（１６年３月期）比２．４％増の１６億６７百万円で、営業利益が同３０．４％増の８７百万円、経常利益が同５０．０％増の８３百万円、そして純利益が同７４．０％増の５６百万円としている。配当は前々期と同額の年間１円（期末一括）で配当性向は１１．０％となる。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が８５．５％、営業利益が１０４．６％、経常利益が９１．６％、純利益が９４．６％と高水準である。通期会社予想に増額余地がありそうだ。そして今期（１８年３月期）も収益改善基調が期待される。

■リニアボールブッシュの競争力強化・拡販を推進

　収益力向上および経営基盤強化に向けた重点方針として、生産能力向上とコストダウンによる採算性向上、ＱＣＤの徹底追求による顧客対応力の強化、顧客ニーズに適合した応用製品の開発と販売、主力製品リニアボールブッシュの競争力強化による拡販、提案型技術営業による新規顧客開拓、海外販売網の構築・強化、従業員の上昇志向と能力の向上を掲げている。

■株価は自律調整一巡して戻り試す、低ＰＢＲも見直し

　株価の動きを見ると、２４０円～２５０円近辺の年初来高値圏から地合い悪化も影響して反落したが、４月１７日の直近安値２１３円から切り返しの動きを強めている。自律調整が一巡したようだ。

　４月２５日の終値２２８円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９円１１銭で算出）は２５倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１円で算出）は０．４％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ４８５円４５銭で算出）は０．５倍近辺である。時価総額は約１４億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺から切り返してサポートラインを確認した形だ。自律調整が一巡し、収益改善基調を評価して戻りを試す展開が期待される。０．５倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料だ。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）