ビューティガレージ＜３１８０＞（東１）は美容サロン向け美容商材ネット通販の最大手である。サロン向け「開業支援」から「開業＋経営支援」へのサービス領域拡大を推進し、１７年４月期２桁増収増益・増配予想である。リピート顧客が増加基調であり、１８年４月期も収益拡大が期待される。株価は３月の上場来高値に接近している。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■美容サロン向け美容商材ネット通販の最大手

　理美容室、エステサロン、ネイルサロン、リラクゼーションサロンなど全国の美容サロン向けに、業務用理美容・エステ機器（スタイリングチェア、シャンプーユニット、パーマ機器、エステスチーマーなど）や、業務用化粧品・消耗品（ヘアケア製品、エステティック化粧品、マッサージオイル、ネイル商材など）を販売するプロ向け美容商材の物販事業を主力としている。

　販売チャネルは日本最大級のプロ向け美容商材ネット通販サイト「ＢＥＡＵＴＹ　ＧＡＲＡＧＥ　Ｏｎｌｉｎｅ　Ｓｈｏｐ」でのオンライン販売（＝ＥＣ）を主力として、カタログ通販、および全国のショールームでの販売を展開している。なお５月８日に大阪ショールームと神戸ショールームを統合・移転し、大阪・心斎橋に大型ショールームとしてオープンした。

　ＩＴ（ネット通販）とリアル（ショールームでの販売）を融合連携させたＢｔｏＢビジネスモデルで、美容サロン向け美容商材ネット通販の最大手である。中間流通を省いたダイレクト販売と大量一括購入による国内最安値保証、自社開発の「ＷＥＢ＆リアル店舗連動型」基幹ＰＯＳシステム、自社物流センターを保有して利便性を高めた配送サービス、中古・格安ＰＢ商品と開業支援ソリューションで新規開業者を集める仕組み、物販とソリューションのワンストップサービスでリピート利用に繋げる仕組みなどを強みとしている。

　グループ子会社は、タフデザインプロダクトがサロン店舗設計・施工事業、アイラッシュガレージがアイラッシュ（まつ毛エクステ）商材卸売および開業・経営支援事業を展開している。１７年１月設立ＢＧパートナーズはファイナンスサポート、店舗リース・転貸サービスなどを提供し、ビューティサロン向け「開業支援」から「開業＋経営支援」へのサービス領域拡大を推進する。なお美容専門求人・求職サイト運営のサロンキャリアを１７年５月吸収合併した。

■サロンコンシェルジュＮＯ．１企業を目指す

　中期経営計画では開業と繁盛を総合支援するサロンコンシェルジュＮＯ．１企業を目指し、重点戦略として美容業界のＢｔｏＢ電子商取引市場における圧倒的ＮＯ．１地位を確立するＩＴ戦略、ＳＰＡ方式活用によって売れる商品を開発するメーカー戦略、リピート商材拡充によりフロー＆ストック型収益構造に転換する専門商社戦略、開業支援・経営ソリューション充実によって総合受注を促進するワンストップソリューション戦略を推進している。

　物販事業では、リピート商材である化粧品・消耗品の販売を拡大するとともに、機器分野ではＰＢ商品、化粧品分野ではＮＢ商品の品揃えを強化する。また１５年６月にはプロ向け美容業界の商材仕入用として業界初となるスマホ用バーコード発注アプリ「ＢＧスマート発注」を導入した。消耗品発注業務を簡素化して担当者の発注業務負担を軽減でき、当社への発注増加に繋げる。

　物流面では中国・広州に「ＨＵＢ倉庫」を新設し、中国から日本に輸送する商品を保管料の安い中国の「ＨＵＢ倉庫」に一旦集めて検品を行っている。保管料の削減、効率的な輸送、不良品の早期発見に繋げる。

■サービス領域拡大を推進

　１５年１１月には総合印刷会社の帆風と共同で、サロンの印刷用途に特化した印刷通販サイト「サロンプリント」を開始した。また１６年１月にはマーケットプレイス型販売として、当社のプロ向け美容商材ネット通販サイトを他の美容商材卸業者に開放し、テナントとしての出店を可能にした。１６年３月には、ノーリツ鋼機＜７７４４＞の子会社で歯科業界カタログ通販大手のフィード社と業務提携した。同社のＰＢ商品として販売する歯科・医療機関向け機器・材料等を当社が製造（ＯＥＭ）受託する。

　海外展開は、海外販売代理店方式＝海外ディストリビュータ経由での輸出販売、越境ＥＣ代行方式＝海外顧客向け購入代行ソリューションサービス導入、自社での越境ＥＣ方式＝自社ＥＣサイトの多言語版構築の３方向で推進する。

■美容サロン新規開業が集中する第４四半期（２～４月）の構成比が高い特性

　収益の季節要因として、美容サロンの新規開業が集中して美容機器の需要が高まる第４四半期（２～４月）の構成比が高い一方で、年末年始で美容機器の需要が減少する第３四半期（１１～１月）の構成比が低いという特性がある。また物販事業の売上総利益率は為替による輸入仕入コスト変動の影響を受ける傾向がある。

■ＥＣ比率上昇基調でアクティブユーザー数も増加基調

　１６年４月期物販事業の販売チャネル別売上高構成比はＥＣが６４％で、ＥＣ比率は上昇基調である。１５年６月導入したスマホ用バーコード発注アプリ「ＢＧスマート発注」も寄与してモバイル経由が大幅増加している。

　１６年４月期末のＥＣ登録会員口座数は１５年４月期末比３万８３０７口座増加の２７万７７７７口座、このうち過去１年に購入履歴のあるアクティブユーザー数は同７１３４口座増加の８万４７６０口座、アクティブユーザー比率は同１．９ポイント低下の３０．５％となった。

　また１６年４月期の物販事業の商品別売上高構成比は、ＰＢ機器４６％、ＰＢ化粧品１１％、ＮＢ機器１７％、ＮＢ化粧品２２％、中古品４％だった。ＰＢ・ＮＢ別で見るとＰＢ比率５７％、ＮＢ比率３９％、機器・化粧品別で見ると機器比率６４％、化粧品比率３３％である。安定収益源で四半期別売上高の平準化にも繋がる化粧品の比率が上昇傾向である。

■１７年４月期第３四半期累計は大幅増収増益

　前期（１７年４月期）第３四半期累計（５月～１月）の連結業績は、売上高が前年同期比１３．６％増の６７億９８百万円、営業利益が同７０．９％増の３億３９百万円、経常利益が同６５．１％増の３億３９百万円、そして純利益が同５５．６％増の１億９５百万円だった。物販事業においてリピート顧客が増加し、物販事業の売上総利益率改善も寄与した。

　売上総利益は同１８．０％増加し、売上総利益率は３３．６％で同１．２ポイント上昇した。販管費は同１１．６％増加したが、販管費比率は２８．４％で同０．５ポイント低下した。美容業界各種展示会への出展、通販カタログ３種の発刊、ｗｅｂ広告の強化など積極的なプロモーション施策に伴う経費増加を増収効果で吸収した。

　主力の物販事業は売上高が同１２．３％増の５２億７５百万円で営業利益（連結調整前）が同５３．６％増の４億２４百万円だった。リピート顧客が増加基調で、化粧品・材料の売上高は同２２．４％増加した。

　なお四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期２３億３１百万円、第２四半期２３億０１百万円、第３四半期２１億６６百万円、営業利益は１億１３百万円、１億６５百万円、７９百万円だった。

■１７年４月期２桁増収増益・増配予想、１８年４月期も収益拡大期待

　前期（１７年４月期）連結業績予想（６月９日公表）は、売上高が前々期（１６年４月期）比１５．６％増の９７億０５百万円、営業利益が同２０．６％増の５億３２百万円、経常利益が同２４．１％増の５億２０百万円、純利益が同３１．０％増の３億４９百万円としている。ＥＣ比率の上昇、アクティブユーザー数の増加、リピート商材の伸長などで２桁増収増益予想である。
　　
　配当予想（３月７日公表）年間７円（期末一括）としている。前々期との比較で１円４０銭増配となる。予想配当性向は１２．０％である。

　認知度・信用力の向上、サイトの利便性向上、美容業界イベントへの積極出展、ＰＢ新商品の投入、カタログ通販誌「ＢＧ　ＳＴＹＬＥ」発刊などの施策に加えて、スマホ用バーコード発注アプリ「ＢＧスマート発注」の本格化などで好業績が期待される。今期（１８年４月期）も収益拡大が期待される。

■株主優待制度は１年以上継続保有を対象として毎年４月末に実施

　株主優待制度は１６年４月期末から導入し、１７年４月期末からは毎年４月３０日現在で１単元（１００株）以上を１年以上継続保有（４月および１０月の株主名簿に連続３回以上記載）する株主を対象としている。優待内容は該当株主１名につき、希望小売価格３０００円相当分の当社オリジナルブランド商品を贈呈する。

　なお１６年１０月に１７年４月期末株主優待品目を発表している。当社オリジナルブランド「シエラ・オーガニカ」のＢ＆Ｂシャンプー２５０ｍｌとＢ＆Ｂトリートメント２００ｍｌを２本セット（合計希望小売価格４８００円相当）にて贈呈する。基本方針「３０００円相当分」に対して実質的に大幅増配の形だ。

■株価は３月の上場来高値試す

　株価の動きを見ると、自律調整が一巡して５月２３日に１９１１円まで上伸した。そして３月の上場来高値１９２５円に接近した。なお４月２６日付で貸借銘柄に選定されている。

　５月２３日の終値１８９３円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５８円５２銭で算出）は３２～３３倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間７円で算出）は０．４％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ２９２円２４銭で算出）は６．５倍近辺である。時価総額は約１１３億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が接近して動意づいた。サポートラインを確認した形であり、好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）