ＡＮＡＰ＜３１８９＞（ＪＱＳ）は、前日２３日に４円高の４８５円と３日続伸して引けた。今年４月１１日に発表した今８月期の２０１６年９月～２０１７年２月期（第２四半期、２Ｑ）業績が、連続赤字で着地したものの、赤字幅が、期初予想を上ぶれて縮小したことを見直し、８月通期業績の４期ぶりの黒字転換の確度が高まったとして低位値ごろ株買いが増勢となった。今期２Ｑ累計決算と同時に発表した新サービスの卸売販売サイト「Ｔｏｋｙｏ　Ｆａｓｈｉｏｎ　Ｗｈｏｌｅｓａｌｅ（ＴＦＷ）」の開始も、同社の収益性の高いインターネット販売比率をさらにアップさせるとして再評価されている。また、株式需給的にも、昨年１０月に取締役会決議された自己株式取得が進捗していることも、ポジティブ材料視されている。

――――不採算店舗退店の効果が表面化し高収益のＥＣ販売利率も６０％にアップへ――――

　今期２Ｑ累計業績は、利益が期初予想より１０００万円～１４００万円上ぶれ、売り上げ３２億２８００万円（前年同期比７．４％減）、営業利益３５００万円の赤字（前年同期は１億８８００万円の赤字）、経常利益３５００万円の赤字（同１億８７００万円の赤字）、純利益５７００万円の赤字（同６９００万円の赤字）と連続の赤字幅を縮小させた。昨年４月から販売オペレーションを再構築する再生プロジェクトを推進し、店舗販売事業で引き続き不採算店舗を６店舗退店し、売り上げは減収となり、不採算店舗の減損損失も計上したが、再生プロジェクトによる在庫圧縮や粗利益率改善などの効果が表面化してカバーし上ぶれ着地につながった。

　今８月通期業績は、期初予想に変更はなく売り上げ７０億９５００万円（前期比０．２％増）、営業利益１億２００万円（前期は６０００万円の赤字）、経常利益９５００万円（同６８００万円の赤字）、純利益５５００万円（同２０００万円の赤字）と４期ぶりの黒字転換を見込んでいる。不採算店の退店を進めるとともに収益性の高いインターネット販売に経営資源を集中しており、ＥＣ（電子商取引）比率が、２０１３年１２月の新規株式公開（ＩＰＯ）時の２５．３％から前２０１７年６月期に５１．５％に大きく上昇、今期はさらに６０％へアップさせることを目標としていることなどが寄与する。４月下旬からスタートさせた新サイト「ＴＦＷ」は、全国の小売店、ネットショップの利便性向上を目指して、他社メーカー商品も取り扱い、販路拡大を見込むメーカーや在庫処理に苦慮するメーカーなどの卸売販売ニーズをサポートするもので、同社のＥＣ比率をアップさせる。また、自己株式取得は、上限を１０万株（発行済み株式総数の２．４５％）、取得総額を３０００万円としているが、今年４月末までの取得累計は、それぞれ６万１９００株、２７２４万円に達している。

――――分割落ち後高値からの調整は２カ月を経過して株価水準もダブル底を形成し再騰期待――――

　株価は、昨年８月３１日を基準日にした株式分割（１株を２株）の権利を落とした権利落ち後安値２８７円から自己株式取得や今期第１四半期の黒字転換業績を評価しストップ高を交えて今年３月の落ち後高値６１５円まで２．１４倍化して分割権利落ち分をほぼ埋めた。その後は、地政学リスクに伴う全般波乱相場の波及や今期２Ｑ累計業績の連続赤字を嫌ってこの大化け幅の半値押し水準まで調整した。同調整も、日柄で２カ月を経過し、株価水準自体も年初来安値に並んでダブル底を形成しており、底値買い妙味を示唆している。今年３月の急伸相場の再現期待を高め、落ち後高値奪回を目指して再発進しよう。（本紙編集長・浅妻昭治）