ストリーム＜３０７１＞（東マ）は家電やパソコンなどのネット通販事業を主力として、新規事業のオンライン・ゲーム事業や子会社エックスワンの化粧品販売事業も強化している。１８年１月期大幅増益予想で収益改善基調だ。株価は底打ち感を強めている。

■家電製品やパソコンなどのネット通販が主力

　家電製品、パソコン、デジタルカメラなどを販売するネット通販サイト「ＥＣカレント」「イーベスト」「特価ＣＯＭ」の運営（インターネット通販事業）を主力としている。また１４年２月扶桑化学工業＜４３６８＞から株式８０％取得して子会社化したエックスワンの化粧品・健康食品販売（ビューティー＆ヘルスケア事業）、その他事業（各種販売支援事業とオンライン・ゲーム事業）も展開している。

　１７年１月期の事業別売上高構成比（連結調整前）は、インターネット通販事業が８５％、ビューティー＆ヘルスケア事業が１１％、その他事業が４％である。各種販売支援事業はラオックス＜８２０２＞の国内免税店３７店舗において、訪日観光客向けエックスワン商品の店舗販売を支援している。
　なお収益面では、エックスワンの会員収入が期末に集中するため、エックスワンの収益は第４四半期の構成比が高くなる季節要因がある。

■インターネット通販事業はアイテム数充実や適正利益確保などを強化

　インターネット通販事業は売れ筋商材の確保、アイテム数の充実、在庫の適正化、適正利益の確保などを推進している。１７年４月にはインターネット通販サイト「Ｏｎｅｓｍａｒｔ（ワンズマート）楽天市場店」をオープンした。子会社エックスワンのラインナップから最先端の再生医療技術を応用したヒト幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」シリーズなどを販売する。

■ビューティー＆ヘルスケア事業は新製品投入推進

　子会社エックスワンのビューティー＆ヘルスケア事業は免税店での販売強化や新製品の開発・投入を推進している。

　１４年９月ラオックス＜８２０２＞と提携してエックスワンのコスメティック関連商品をラオックス免税店で販売開始、１４年１２月エックスワンの幹細胞コスメ・シリーズ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」の免税店舗販売でラオックス独占とした。１７年１月期末時点でラオックス３８店舗においてエックスワン商品を販売している。

　１５年５月エックスワンが専用エステ・サロン「ＸＬＵＸＥＳ　ＡＯＹＡＭＡ」を青山・骨董通りに、幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ」を主力としたコスメ・ブティック「ＸＬＵＸＥＳ　ＧＩＮＺＡ」を銀座八丁目に路面店として開設した。１６年４月には東京・青山に美容総合スクール「ビューティーマスターカレッジ（ＢＭＣ）」を開校した。

　新商品では１６年６月、多様化するインバウンド需要に対応した新スキンケアシリーズ「ＯＲＩＧＡＭＩ（オリガミ）」を発表し、大和撫子の代名詞として中国で人気の高い酒井法子さんをイメージキャラクターに起用した。１７年３月には腸の機能をサポートするサプリメント「エックスワン　するっとぽん」を新発売した。

■オンライン・ゲーム事業も本格スタート

　オンライン・ゲーム事業も本格スタートしている。１６年９月ＤＭＭ社および中国大手ゲーム系企業Ｙｏｕｚｕ社が発表したスマホ向けゲームアプリ高速バトルＲＰＧ「三国ブレイズ」の配信にあたり、ＤＭＭ社と共同で企画・運営を行うと発表した。

■１７年１月期は減収減益だが売上総利益率改善

　前期（１７年１月期）連結業績は、売上高が前々期（１６年１月期）比４．３％減の２２０億２５百万円、営業利益が同４９．９％減の１億８７百万円、経常利益が同５４．０％減の１億７３百万円、純利益が同７１．８％減の８５百万円だった。

　インターネット通販事業の売上が計画を下回り、各種販売支援事業の棚卸資産である訪日観光客用の国際通話用テレフォンカードの評価損計上、オンライン・ゲーム事業における追加イベント施策による広告宣伝費の増加などで計画未達となり、大幅減益だった。

　売上総利益は同０．７％増加し、売上総利益率は２２．０％で同１．２ポイント上昇した。販管費は同５．０％増加し、販管費比率は２１．２％で同２．０ポイント上昇した。ＲＯＥは５．０％で同１５．２ポイント低下、自己資本比率は３６．７％で同２．７ポイント上昇した。配当は無配を継続した。

　セグメント別（新セグメントのため前々期との比較なし）に見ると、インターネット通販事業は売上高が１８８億２４百万円で営業利益（連結調整前）が２億５３百万円だった。ビューティー＆ヘルスケア事業は売上高が２３億７２百万円で営業利益が１億４７百万円だった。その他事業は売上高が８億２９百万円で営業利益が１１百万円だった。

　インターネット通販事業の商品カテゴリ別売上は、家電が１．３％減収、パソコンが８．９％増収、周辺機器・デジタルカメラが１２．５％減収、その他が２．９％増収だった。

　またビューティー＆ヘルスケア事業の売上高内訳は、パーソナルケア（化粧品）が３．９％減の１８億４７百万円、ヘルスケア（健康食品）が１０．４％減の３億５５百万円、その他が３．３％減の１億８２百万円だった。ビューティー＆ヘルスケア事業の直営店売上は伸長したが、国内免税店における店舗販売は訪日観光客のニーズ変化で購買単価が下落した。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期５５億６２百万円、第２四半期５７億３３百万円、第３四半期４６億０３百万円、第４四半期６１億２７百万円、営業利益は９２百万円、４６百万円、３１百万円の赤字、８０百万円だった。

■１８年１月期大幅増益予想で収益改善期待

　今期（１８年１月期）連結業績予想（３月１４日公表）は売上高が前期（１７年１月期）比７．４％増の２３６億５４百万円、営業利益が同５７．６％増の２億９６百万円、経常利益が同５９．９％増の２億７７百万円、そして純利益が同２．４倍の２億０８百万円としている。

　インターネット通販事業では売れ筋商材の確保、アイテム数の充実、在庫の適正化を推進し、サイトリニューアルも実施予定としている。子会社エックスワンでは会員数拡大、訪日観光客のニーズに合った製品の供給を促進する。売上利益率改善も寄与して大幅増益予想である。売上総利益率は同１．１ポイント上昇の２３．１％、販管費比率は同０．６ポイント上昇の２１．８％の計画としている。なお配当予想は無配継続としている。

■２０年東京五輪に向けてテレビ買い替え需要も期待

　重点戦略として、インターネット通販事業ではＷＥＢマーケティングによる販促強化、販売効率の向上、販売価格の適正化と粗利益の確保などの施策を強化し、子会社エックスワンでは、訪日外国人旅行客をターゲットとする免税店での販売強化、新製品の開発・販売を推進する。２０年東京夏季五輪に向けてテレビ買い替え需要も期待される。

■株主優待制度は１月期末に実施

　株主優待制度は毎年１月３１日現在の１００株以上～２５００株未満所有株主に対して優待割引券１枚（１０００円相当）、２５００株以上～５０００株未満所有株主に対して優待割引券３枚（３０００円相当）、５０００株以上所有株主に対して優待割引券５枚（５０００円相当）を贈呈する。

■株価は底打ちして反発期待

　株価の動きを見ると、４月安値１０３円から切り返して底打ち感を強めている。

　５月３０日の終値１１５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円６５銭で算出）は１５倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６４円５５銭で算出）は１．８倍近辺である。時価総額は約３３億円である。

　週足チャートで見ると戻りを押さえていた１３週移動平均線突破の動きを強めている。底打ちして反発が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）