【アナリスト水田雅展の銘柄分析】キムラユニティーは13年5月高値に接近、16年3月期の収益拡大期待に低PBRも評価材料

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

総合物流サービスのキムラユニティー<9368>(東1)は、1月29日発表の第3四半期累計(4月~12月)が減益だったが、株価のネガティブ反応は限定的で、2月2日に1010円まで上伸して13年5月高値1030円に接近している。0.5倍近辺の低PBRも評価材料であり、来期(16年3月期)の収益拡大期待で13年5月高値を試す展開だろう。

トヨタ自動車<7203>の補給部品・KD包装、および一般物流請負を主力とする総合物流サービス企業である。自動車販売・リース・整備などの自動車サービス事業、物流分野を中心とする情報サービス事業、派遣・アウトソーシングなどの人材サービス事業、太陽光発電による売電事業なども展開している。13年12月には日本最大級の軽自動車販売専門店を運営するスーパージャンボを子会社化した。

物流サービス事業ではネット通販市場の拡大も追い風として、物流請負のNLS(ニュー・ロジスティクス・サービス)事業の新規顧客開拓や生産性改善を推進している。14年4月にはスズケン<9987>の庫内物流業務を請け負うため千葉県印西市に印西事業所、14年5月には東芝ロジスティクスの物流業務を請け負うため神奈川県川崎市に川崎事業所を開設した。NLS事業は新規顧客開拓が順調に進展して今期(15年3月期)売上高見通しが80億円強となり、中期目標としていた売上高100億円の達成が視野に入っている。

海外はトヨタ自動車の海外生産拡大に合わせて米国、メキシコ、ブラジル、中国、タイに拠点展開している。米国子会社は13年7月、カナダの大手自動車部品メーカーMAGNAグループのDRIVE社から倉庫内物流請負を新規受注し、14年7月には一段の受注拡大に向けて新倉庫が竣工・稼働した。中国では自動車保有台数の増加に伴って、中期的に補修部品需要の拡大基調が予想されている。

1月29日発表の今期(15年3月期)第3四半期累計(4月~12月)の連結業績は売上高が前年同期比10.7%増の333億75百万円、営業利益が同17.2%減の10億12百万円、経常利益が同9.0%減の14億35百万円、純利益が同17.3%減の7億65百万円だった。

人件費の上昇、国内外での新規事業所の生産準備費用などが影響して営業減益だったが、売上面では中国子会社の堅調推移、北米子会社の物流業務本格稼働、スーパージャンボの新規連結なども寄与して2桁増収だった。経常利益については営業外での為替差益が寄与した。

セグメント別売上動向は物流サービス事業が同6.8%増収、自動車サービス事業が同21.2%増収、情報サービス事業が同8.4%増収、人材サービス事業が同26.6%減収、その他サービス事業が同6.2%増収だった。

通期の連結業績見通しは前回予想(10月10日に売上高を増額、利益を減額)を据え置いて、売上高が前期比10.7%増の452億円、営業利益が同0.6%増の17億円、経常利益が同10.9%減の19億円、そして純利益が同18.5%減の10億円としている。配当予想は前回予想(4月25日公表)を据え置いて、前期と同額の年間25円(第2四半期末12円、期末13円)としている。

通期見通しに対する第3四半期累計の進捗率は売上高が73.8%、営業利益が59.5%、経常利益が75.5%、純利益が76.5%である。営業利益の進捗率がやや低水準だが、営業利益の四半期別推移を見ると、第1四半期(4月~6月)1億88百万円、第2四半期(7月~9月)3億81百万円、第3四半期(10月~12月)4億43百万円と改善基調である。

第4四半期(1月~3月)以降は新規事業所の費用増加の影響が一巡し、生産性改善効果も寄与して営業損益は改善に向かうだろう。ドル高・円安に伴って営業外での為替差益も期待される。そして来期(16年3月期)は一段の収益拡大が期待される。

株主優待は毎年3月31日現在および9月30日現在の1単元(100株)以上保有株主に対して、保有株数に応じて「お米券」を贈呈している。さらに500株以上を継続2年以上保有している株主に対しては、保有株数に応じて長期優待が上乗せされる。たとえば1000株以上を2年以上保有している場合は「基本優待お米券5kg+長期優待お米券2kg=合計お米券7kg」を贈呈する。

株価の動きを見ると、やや小動きだが着実に水準を切り上げて1000円台を回復した。1月29日発表の第3四半期累計の営業減益に対するネガティブ反応は限定的で、2月2日に1010円まで上伸して13年5月高値1030円に接近している。来期の収益拡大を期待する動きだろう。

2月10日の終値1007円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS82円86銭で算出)は12~13倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間25円で算出)は2.5%近辺、前期実績PBR(前期実績の連結BPS1910円73銭で算出)は0.5倍近辺である。

日足チャートで見ると25日移動平均線、週足チャートで見ると13週移動平均線がサポートラインの形だ。0.5倍近辺の低PBRも評価材料であり、来期の収益拡大期待で13年5月高値1030円を試す展開だろう。

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