カナモト＜９６７８＞（東１）は建設機械レンタルの大手である。Ｍ＆Ａも積極活用し、北海道を地盤として全国展開と業容拡大を推進している。さらに長期ビジョンでは海外展開を成長エンジンと位置付けている。１７年１０月期第２四半期累計は計画超の２桁増収増益だった。通期も２桁増益予想である。そして再増額余地がありそうだ。株価は好業績を評価して年初来高値更新の展開だ。１４年９月の上場来高値を目指す展開が期待される。

■建設機械レンタルの大手

　建設機械レンタルを主力として、海外向け中古建設機械販売、土木・建築工事用鉄鋼製品販売、ＩＴ機器・イベント関連レンタルなども展開している。Ｍ＆Ａも積極活用し、北海道を地盤として全国展開と業容拡大を加速している。

　１２年６月道路建機レンタルと道路工事施工のユナイトを子会社化、１５年７月小型建設機械レンタルの有限会社ヱーワ商会の全株式取得（非連結子会社）、１５年１１月名岐エンジニアリングおよび東友エンジニアリングで構成されるグループと業務提携、１６年３月建設機械レンタル事業および福祉介護用品レンタル事業のニシケンを子会社化した。
　また１７年５月千葉県千葉市に関東高所作業車センター、１７年６月長野県下伊那郡に飯田営業所、静岡県富士市に富士営業所を開設した。これにより全国営業拠点数は１８６拠点、グループ合計４６５拠点となった。

　なお収益面では公共工事の影響を受けやすい特性がある。配当政策については事業環境に関わらず一定の配当を安定して行い、業績に応じて利益還元を加えていきたいとしている。そのうえで、財務体質の強化と将来の積極的事業展開に必要な内部留保の充実を図ることを基本方針としている。

■１７年１０月期ＲＯＥ１０％以上目標、成長エンジンとして海外展開強化

　１４年９月策定の新長期ビジョンおよび中期経営計画では、５５期の１９年を見据えたグループの目指す姿を新長期ビジョン「ＢＵＬＬ５５」として示し、実行計画である３ヵ年中期経営計画「ＢＵＬＬ５３」では目標数値として１７年１０月期売上高１５００億円、営業利益１９０億円、ＲＯＡ５．０％以上、ＲＯＥ１０％以上などを掲げた。

　新長期ビジョン「ＢＵＬＬ５５」では海外展開強化を今後の成長エンジンと位置付けている。そして１５年１月インドネシア現地法人が営業開始、１５年６月ベトナム現地パートナー企業との合弁会社が営業開始、１５年７月タイ現地パートナー企業との合弁会社が営業開始、１６年３月フィリピン現地パートナー企業との合弁会社が営業開始した。

■１７年１０月期第２四半期累計は２桁増収増益

　今期（１７年１０月期）第２四半期累計（１１月～４月）の連結業績は、売上高が前年同期比１５．４％増の７９２億１０百万円、営業利益が同１６．１％増の９９億９３百万円、経常利益が同２４．２％増の１０２億４２百万円、純利益が同３０．２％増の６４億６８百万円だった。

　計画に対して売上高は２２億円、営業利益は１５億８０百万円、経常利益は２０億５０百万円、純利益は１５億１０百万円、それぞれ上回った。大都市圏における再開発事業など民間建設投資が堅調に推移し、公共投資も防災・減災分野や社会資本の老朽化に対応する維持・更新需要が底堅く推移した。ニシケンの通期連結（１６年１０月期は第３四半期から連結）も寄与した。利益面では既存資産の再配置による効率化など総合的なコスト削減効果も寄与して計画超の２桁増収増益だった。

　売上総利益は同１９．９％増加し、売上総利益率は３２．２％で同１．２ポイント上昇した。販管費は同２２．５％増加し、販管費比率は１９．６％で同１．２ポイント上昇した。営業外収益では為替差損益が改善（前年同期は差損１億９８百万円、今期は差益１億２２百万円）した。

　セグメント別に見ると、建設関連は売上高が同１２．１％増の７２０億９９百万円で営業利益（連結調整前）が同１２．２％増の９２億５９百万円だった。中古建機販売は同２．５％減少した。その他は売上高が同６４．２％増の７１億１０百万円で営業利益が同３．５倍の５億３４百万円だった。ニシケンの福祉関連事業が寄与した。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期３８９億３７百万円、第２四半期４０２億７３百万円、営業利益は４４億９０百万円、５５億０３百万円だった。

■１７年１０月期通期は増額して２桁増益・連続増配予想

　今期（１７年１０月期）通期の連結業績予想は６月２日に売上高、利益とも増額修正した。前回予想（１２月９日公表）に対して売上高を２８億円、営業利益を１３億１０百万円、経常利益を１７億８０百万円、純利益を１２億７０百万円、それぞれ増額した。

　修正後の通期予想は、売上高が前期（１６年１０月期）比７．５％増の１５５８億円、営業利益が同１３．２％増の１７１億３０百万円、経常利益が同２０．５％増の１７３億６０百万円、純利益が同３２．５％増の１０７億３０百万円としている。

　配当予想は前回予想（１２月９日公表）を据え置き、同５円増配の年間５０円（第２四半期末１５円、期末３５円）としている。連続増配で予想配当性向は１６．５％となる。

　北海道の新幹線延伸工事や豪雨災害復旧・復興工事、東北地方の震災復興工事、首都圏での２０年東京五輪に向けたインフラ関連工事、その他民間の首都圏再開発プロジェクト、熊本をはじめとする各地での地震災害に対する復旧・復興工事などで建設機械レンタル需要が堅調に推移する。また首都圏等の大都市圏や関東以西の未出店エリアへの拠点展開で国内営業基盤の拡充・拡大を図る。海外も現地パートナー企業との連携で拠点拡充を積極推進する。ニシケンの通期連結も寄与して増収基調に変化はなく、減価償却負担を吸収して増益予想だ。

　なお第２四半期累計の超過達成額に対して下期を減額した形になるが、通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高５０．８％、営業利益５８．３％、経常利益５９．０％、純利益６０．２％と順調である。通期会社予想に再増額余地がありそうだ。

■中期的に事業環境良好

　震災復興関連工事、激甚災害現場復旧工事、防災・減災・耐震化関連工事、老朽化インフラ補修・更新関連工事、都市再開発関連工事などが活発であり、リニア新幹線関連工事や２０年東京夏季五輪関連工事も本格化する。中期的に良好な事業環境に変化はなく、建設機械レンタル需要は高水準で推移することが予想される。

■株価は年初来高値更新の展開、１４年９月高値目指す

　株価の動きを見ると、３０００円近辺でのモミ合いから上放れて年初来高値更新の展開だ。６月１５日には３８７０円まで上伸した。好業績を評価する動きだ。

　６月１６日の終値３８００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３０３円６３銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５０円で算出）は１．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２１６９円９３銭で算出）は１．８倍近辺である。時価総額は約１３７２億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が上向きに転じてサポートラインとなりそうだ。好業績を評価して１４年９月の上場来高値４９０５円を目指す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）