キャリアリンク＜６０７０＞（東１）は「チーム派遣」を強みとする総合人材サービス企業である。１８年２月期は新たな大型案件に取り組むため利益率が低下して減益予想だが、保守的な印象が強く増額余地がありそうだ。ＢＰＯ関連事業が牽引して中期成長シナリオに変化はないだろう。株価は調整一巡して戻りを試す展開が期待される。なお７月６日に第１四半期決算発表を予定している。

■ＢＰＯ関連事業が主力の総合人材サービス企業

　官公庁・地方公共団体・民間企業向けＢＰＯ（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）関連事業を主力として、企業等のコンタクトセンター（コールセンター）向けＣＲＭ（カスターマー・リレーションシップ・マネジメント）関連事業、製造・物流分野の製造系人材サービス事業、一般事務職分野の一般事務事業など、人材派遣・紹介や業務請負などの総合人材サービス事業を展開している。

　１７年２月期の事業別売上高構成比はＢＰＯ関連事業６６．１％、ＣＲＭ関連事業１５．７％、製造系人材サービス事業１１．５％、一般事務事業６．７％である。

　１７年６月１日付で製造系人材サービス事業を子会社キャリアリンクファクトリーに事業承継した。ＢＰＯ関連事業とは異なる事業構造のため分社化して競争力を強化する。

■顧客企業の業務効率化を実現する「チーム派遣」に強み

　顧客の業務効率化や品質向上などを実現する企画提案型の人材派遣および業務請負を特徴としている。特にＢＰＯ関連事業では、顧客企業の業務効率化や業務処理品質向上を実現するために「単なるスタッフ派遣」ではなく、経験豊富な社員をリーダーとして編成した「チーム派遣」を強みとしている。顧客にとっては、自社による導入時の研修や導入後の業務指導などに係る負担が軽減され、発注から短期間で大量業務処理の稼働開始が可能になるというメリットもある。

　また１０００名を超える大型案件でも、稼働開始まで短期間で対応できるノウハウを有していることも強みだ。スタッフに対してはキャリアパス制度などを活用して能力、満足度、出勤率、稼働率を高める仕組みを構築しており、こうした仕組みもチーム派遣や大型案件に対する短期間での対応を支えている。

　中期成長戦略として、ＢＰＯ関連事業では官公庁・地方公共団体関連の大型特需案件や成長市場である民間ＢＰＯ案件の受注拡大、高品質で顧客満足度の高いＢＰＯサービス提供の強化、Ｍ＆Ａも活用したＢＰＯ関連事業の領域拡大、ＣＲＭ関連事業や製造技術系事業では高利益案件をメインターゲットとした受注活動の強化、そして業容拡大に向けた人材採用・育成の強化を推進している。

■１７年２月期は増収増益で過去最高

　前期（１７年２月期）の非連結業績は前々期（１６年２月期）比１１．２％増収、４．３％営業増益、５．２％経常増益、８．６％最終増益だった。

　民間企業向けＢＰＯ大型プロジェクト案件の一つで業務処理量の縮小が想定より早く進んだ影響などで計画をやや下回ったが、ＢＰＯ関連事業全体の好調が牽引して増収増益を確保し、過去最高を更新した。売上総利益は同７．７％増加したが、売上総利益率は１９．６％で同０．７ポイント低下した。販管費は同９．１％増加したが、販管費比率は１４．２％で同０．３ポイント低下した。

　事業別売上高はＢＰＯ関連事業が同１２．３％増の１２１億９３百万円、ＣＲＭ関連事業が同１．０％減の２９億０３百万円、製造系人材サービス事業が同２９．９％増の２１億２０百万円、一般事務事業が同４．５％増の１２億４２百万円だった。

　なおＲＯＥは２２．０％で同２．４ポイント低下した。自己資本比率は５４．６％で同７．３ポイント上昇した。配当は年間１０円（期末一括）で、１６年６月１日付株式２分割を考慮して１６年２月期の年間１８円を９円に換算すると、実質的に１円増配だった。配当性向は１９．５％だった。

■１８年２月期（連結決算へ移行）減益予想だが保守的

　今期（１８年２月期、キャリアリンクファクトリーを設立して連結決算へ移行）の連結業績予想（４月１４日公表）は、売上高が前期（１７年２月期の非連結業績）比３．２％増の１９０億５６百万円、営業利益が同２９．１％減の７億０９百万円、経常利益が同２９．５％減の７億円、純利益が同２７．２％減の４億６７百万円としている。

　ＢＰＯ関連事業では取引自治体数拡大、中央官庁大型案件の受注強化、恒常的公共サービス領域への展開、競争力・利益率向上とナレッジ化推進、金融業界の多様なアウトソーシングニーズの大型案件への昇華、アライアンス戦略の強化、ＳＶやコアＯＰの戦略的配置による取引拡大加速、ＩＳＯ９００１認証取得による更なる運用力の強化、自社コンタクトセンターの活用といった施策を推進する。

　新たな大型案件に取り組むため利益率が低下して減益予想としたが、保守的な印象が強い。増額余地がありそうだ。配当予想は１７年２月期と同額の年間１０円（期末一括）としている。予想配当性向は２６．８％となる。

■ＢＰＯ関連事業が成長エンジン、Ｍ＆Ａによる領域拡大も推進

　中期経営計画（ローリング方式、１８年２月期～２０年２月期）では、ＢＰＯ関連事業を成長エンジンとした成長戦略を加速させる方針を掲げ、営業戦略の基本を大型ＢＰＯ案件の獲得による売上規模拡大、企画提案力・運用力の強化とチーム派遣の拡大、Ｍ＆ＡによるＢＰＯ関連事業の領域拡大としている。

　目標数値には、２０年２月期売上高２６８億円（ＢＰＯ関連事業１８６億円、ＣＲＭ関連事業３０億円、製造系人材サービス事業４５億円、一般事務事業６億円）、営業利益１４億４０百万円、経常利益１４億３０百万円、純利益９億７０百万円を掲げている。

　ＢＰＯ関連事業は高品質なＢＰＯサービスにより顧客満足度Ｎｏ．１のＢＰＯを実現する。ＣＲＭ関連事業は高付加価値な提案により、ＢＰＯ化につなげていく。一般事務事業は高利益案件の周辺業務を取り込み、ＢＰＯ化を推進する。製造系人材サービス事業は、人材が払底する製造マーケットで強力な供給を実現する方針だ。

■中期成長シナリオに変化なし

　中期的に事業環境は良好である。官公庁・地方公共団体関連では財政健全化に向けた費用抑制の流れ、サービス向上や業務効率化のニーズ増大も背景として、官から民間への業務委託・移管の増加が予想されている。民間企業関連ではコア事業への経営資源集中や固定費の変動費化の流れも背景として、業務のアウトソーシング化が一段と増加すると予想されている。

　人件費・採用費・教育研修費の増加への対応、人材の採用・開発および早期収益化が課題となるが、研修センターや人材開発部の新体制で研修や人材開発を強化する方針だ。業務効率化に向けた企画提案力、１０００名以上の大型案件でも稼働開始まで短期間で対応できるノウハウ、官公庁向け大型ＢＰＯ案件の受注実績などから、マイナンバー関連でも大型ＢＰＯ案件を受注することが期待され、さらに改正労働者派遣法も追い風となる。ＢＰＯ関連が牽引して中期的な成長期待も高まる。

■株主還元は総合利回りの向上を目指す

　株主還元については基本方針として、現金配当と株主優待を合算した総合利回りの向上を目指している。

　株主優待制度は毎年８月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。優待内容（１６年６月１日付株式２分割後）は１００株以上～２００株未満保有株主に対してオリジナルＱＵＯカード５００円分、２００株以上～５００株未満保有株主に対してオリジナルＱＵＯカード１０００円分、５００株以上保有株主に対してオリジナルＱＵＯカード２０００円分を贈呈する。

■株価は調整一巡して戻り試す

　株価の動きを見ると４月の年初来安値５１０円から切り返しの動きを強めている。６月１５日には６３２円まで上伸した。調整が一巡したようだ。

　６月１９日の終値６３９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３７円３２銭で算出）は１６～１７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は１．６％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２５４円４４銭で算出）は２．５倍近辺である。時価総額は約８０億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線を突破した。調整一巡して戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）