クリーク・アンド・リバー社＜４７６３＞（東１）はクリエイティブ分野を中心にエージェンシー事業、プロデュース事業、ライツマネジメント事業を展開し、事業領域拡大戦略を加速している。ＶＲ関連ではハウステンボスが東京・渋谷に開設したＶＲアトラクション施設に、オリジナルＶＲコンテンツ２作品とＨＭＤ最新モデル「ＩＤＥＡＬＥＮＳ　Ｋ２プラス」を提供した。１８年２月期２桁増益・連続増配予想である。株価は２月の年初来高値に接近している。好業績やＶＲ関連を評価して上値を試す展開が期待される。なお７月６日に第１四半期決算発表を予定している。

■クリエイティブ分野中心にエージェンシー事業やプロデュース事業を展開

　クリエイティブ分野（映画・ＴＶ番組・ゲーム・Ｗｅｂ・広告・出版等の制作）で活躍するクリエイターを対象としたエージェンシー（派遣・紹介）事業、プロデュース（制作請負・アウトソーシング）事業、ライツマネジメント（著作権管理）事業を展開している。さらに電子書籍・医療・ＩＴ・法曹・会計・建築・ファッション・シェフ・プロフェッサーなど事業領域拡大戦略を加速している。

　１７年２月期のセグメント別売上高構成比は、日本クリエイティブ分野６４％、韓国クリエイティブ分野１２％、医療分野１２％、その他１１％である。収益面では医療分野の売上と利益が季節要因で第１四半期と第２四半期に偏重し、第３四半期と第４四半期は赤字となるため、全体としても上期の構成比が高い特性がある。主力の日本のクリエイティブ分野は売上・営業利益とも四半期ベースで拡大基調だ。
　韓国のクリエイティブ分野は、１６年１２月クリーク・アンド・リバー韓国のＴＶマーケット関連事業を新設会社クリーク・アンド・リバー・エンタテインメントに承継して持分法適用関連会社とした。１８年２月期から連結売上高が剥落するが、利益への影響は小さい。クリーク・アンド・リバー韓国はＴＶマーケット以外の専門分野への展開を目指す。

　また医療分野はメディカル・プリンシプル（ＭＰ社）、ＩＴ分野はリーディング・エッジ、法曹分野はＣ＆Ｒリーガル・エージェンシー（ＣＲＬＡ）、会計分野はジャスネットコミュニケーションズ、ファッション分野はインター・ベル（１３年１２月子会社化）が展開している。

■新規分野に積極展開して事業領域拡大戦略を加速

　新規事業分野として電子書籍取次事業、および作家、オンラインクリエイター、建築、ファッションクリエイター、シェフ、プロフェッサー分野などのエージェンシー事業、さらにＡＩ（人工知能）関連やＶＲ（仮想現実）関連へ展開し、Ｍ＆Ａも積極活用している。当面は人件費などの費用が先行するが順次収益化を見込んでいる。

　１５年４月広告業界特化型求人情報サイト運営のプロフェッショナルメディアを連結子会社化、１５年５月データ解析のエコノミックインデックスを持分法適用関連会社化、１５年６月ベトナム最大のマルチチャンネルネットワーク（ＭＣＮ）であるＰＯＰＳと業務提携した。

　１５年１０月オンラインクリエイター分野において、ＹｏｕＴｕｂｅｒと企業のマッチング・分析を行う新ソーシャルクリエイターマッチング・分析プラットフォーム「ＥＵＲＥＫＡ（エウレカ）」をリリースした。

　１６年２月ＣＲＬＡ社が世界中の弁護士のためのＳＮＳプラットフォーム「ＪＵＲＩＳＴＥＲＲＡ（ジュリステラ）」の開発を発表し、１６年４月からβ版運用を開始した。米国におけるサービス基盤拡充は子会社ＣＲＥＥＫ　＆　ＲＩＶＥＲ　Ｇｌｏｂａｌ（米国）が行う。１６年１２月エコノミックインデックスが、Ｔｗｉｔｔｅｒに掲載されたクチコミ情報をＡＩで解析して可視化するクラウドサービス「リアクション　モニター」の提供を開始した。

　１７年１月澪標アナリティクス株式会社代表取締役社長の井原渉氏と共同で、データ分析に関するコンサルティング業務とデータ分析業務を行う新会社ＭＣＲアナリティクスを設立した。１７年４月プロフェッサー・エージェンシーで、大学や中小・ベンチャー企業の研究・開発成果を大企業などに紹介するオープンイノベーションプロデュース事業を開始した。知的財産エージェンシーの本格的スタートで明治大学が第一弾の参画大学に決定した。

■ＶＲ（仮想現実）関連を拡大

　１６年８月、中国アイデアレンズ社および同社の筆頭株主である投資ファンドのパートナー王涵氏と共同で、ＶＲ（仮想現実）における日本市場への進出のための新会社ＶＲ　Ｊａｐａｎ（当社出資比率５１．０％）を設立した。アイデアレンズ社の一体型ＶＲヘッドマウンドディスプレイ（ＨＭＤ）「ＩＤＥＡＬＥＮＳ　Ｋ２」は、中国市場でのＨＭＤの本命と言われ１６年９月から中国で発売している。

　１７年３月ハウステンボスのアトラクション施設にオリジナルＶＲコンテンツおよび「ＩＤＥＡＬＥＮＳ　Ｋ２」の提供を開始し、１７年４月に「ＩＤＥＡＬＥＮＳ　Ｋ２」日本正規版の販売を正式に開始した。

　６月１５日にはＨＭＤ最新モデル「ＩＤＥＡＬＥＮＳ　Ｋ２プラス」の発売を開始し、ハウステンボスが６月２４日東京・渋谷に開設したＶＲアトラクション施設「シブヤＶＲランド・バイ・ハウステンボス」にオリジナルＶＲコンテンツ２作品と「ＩＤＥＡＬＥＮＳ　Ｋ２プラス」を提供した。

■１７年２月期は内製率上昇などで大幅増益・増配

　前期（１７年２月期）連結業績は、売上高が前々期（１６年２月期）比６．７％増の２６５億８１百万円、営業利益が同３６．７％増の１６億１０百万円、経常利益が同３２．４％増の１４億７７百万円、純利益が同４２．４％増の８億９２百万円だった。日本のクリエイティブ分野でＴＶ・ゲーム・Ｗｅｂ関連中心に請負事業が伸長した。内製率上昇による売上総利益率改善も寄与して大幅増益だった。

　売上総利益は同１５．５％増加し、売上総利益率は３４．７％で同２．７ポイント上昇した。販管費は同１１．８％増加し、販管費比率は２８．７％で同１．３ポイント上昇した。営業外では持分法投資損益が悪化（前期は損失６８百万円、今期は損失１億５１百万円）した。

　なお利益押し下げ要因として、新規エージェンシー事業（ファッション、建築、シェフ、プロフェッサー）および新規サービス（ＪＵＲＩＳＴＥＲＲＡ、プロフェッショナルメディア、ＶＲ　Ｊａｐａｎ）における先行投資負担の営業利益への影響額は２億４２百万円（１６年２月期は１億７６百万円）で、持分法適用関連会社のエコノミックインデックス社の経常利益への影響額は１億３８百万円（同６２百万円）だった。

　ＲＯＥは１７．３％で同４．１ポイント上昇した。自己資本比率は５０．７％で同２．１ポイント低下した。配当は同１円増配の年間９円（期末一括）で、配当性向は２１．０％だった。

　セグメント別（連結調整前）の動向を見ると、日本のクリエイティブ分野は売上高が同１２．２％増の１７０億７４百万円で営業利益が同５０．７％増の１０億８２百万円、韓国のクリエイティブ分野は売上高が同１３．６％減の３３億円で営業利益が同２０．４％減の１８百万円、医療分野は売上高が同１３．８％増の３３億１０百万円で営業利益が同５．９％増の４億３３百万円、その他事業（ＩＴ・法曹・会計他）は売上高が同２．２％減の２８億９５百万円で営業利益が同３．２倍の７６百万円だった。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期６５億３９百万円、第２四半期６７億３８百万円、第３四半期６７億３８百万円、第４四半期６５億６６百万円、営業利益は４億５４百万円、５億５７百万円、３億３８百万円、２億６１百万円だった。なお第４四半期の売上高と営業利益は第４四半期として過去最高だった。

■１８年２月期２桁増益・連続増配予想

　今期（１８年２月期）連結業績予想（４月６日公表）は、売上高が前期（１７年２月期）比０．３％減の２６５億円、営業利益が同１１．８％増の１８億円、経常利益が同１８．４％増の１７億５０百万円、純利益が同１２．０％増の１０億円としている。配当予想は同１円増配の年間１０円（期末一括）で予想配当性向は２１．０％となる。

　韓国のＴＶマーケット関連事業を承継したクリーク・アンド・リバー・エンタテインメントを持分法適用関連会社化した（３３億円の減収要因）ため、全体として微減収の見込みだが、日本のクリエイティブ分野が好調に推移し、韓国要因を除くと実質的に１３％増収となる。

　利益面では積極的な人材投資などで販管費が増加するが、内制化進展による売上総利益率改善や、新規事業分野の収益化（建築およびファッションは収支均衡、シェフおよびプロフェッサーは赤字縮小、エコノミックインデックス社は下期収支均衡の計画）も寄与して大幅増益予想である。なお１８年９月竣工予定のオフィスビル（東京都港区）にグループ拠点を統合して効率化およびシナジー効果を目指す。これに伴って日本のクリエイティブ分野で償却費等の費用発生（約１億円）を見込んでいる。

　セグメント別（連結調整前）の計画は、日本のクリエイティブ分野が売上高１９０億円で営業利益１１億５０百万円、医療分野が売上高３４億５０百万円で営業利益５億２０百万円、その他が売上高４１億円で営業利益２億０５百万円としている。戦略的投資の効果や新規事業領域の収益化で好業績が期待される。

■株価は２月高値に接近、好業績やＶＲ関連を評価して上値試す

　株価の動きを見ると、４月の直近安値８３７円から切り返して１０００円台を回復し、２月の年初来高値１１５６円に接近している。

　６月２７日の終値１０２０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４７円５１銭で算出）は２１～２２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は１．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２６５円５１銭で算出）は３．８倍近辺である。時価総額は約２３１億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインとなって１３週移動平均線を回復した。強基調への回帰を確認した形だ。好業績やＶＲ関連を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）