ストリーム＜３０７１＞（東マ）は家電やパソコンなどのネット通販事業を主力として、新規事業のオンライン・ゲーム事業や子会社エックスワンの化粧品販売事業も強化している。１８年１月期大幅増益予想で収益改善が期待される。株価は下値を切り上げて基調転換の動きを強めている。戻りを試す展開が期待される。

■家電製品やパソコンなどのネット通販が主力

　家電製品、パソコン、デジタルカメラなどを販売するネット通販サイト「ＥＣカレント」「イーベスト」「特価ＣＯＭ」の運営（インターネット通販事業）を主力としている。またエックスワン（１４年２月扶桑化学工業＜４３６８＞から株式８０％取得して子会社化）の化粧品・健康食品販売（ビューティー＆ヘルスケア事業）、その他事業（各種販売支援事業とオンライン・ゲーム事業）も展開している。

　１７年１月期の事業別売上高構成比（連結調整前）は、インターネット通販事業が８５％、ビューティー＆ヘルスケア事業が１１％、その他事業が４％である。各種販売支援事業はラオックス＜８２０２＞の国内免税店３７店舗において、訪日観光客向けエックスワン商品の店舗販売を支援している。

　なお収益面では、エックスワンの会員収入が期末に集中するため、エックスワンの収益は第４四半期の構成比が高くなる季節要因がある。

■インターネット通販事業はアイテム数充実や適正利益確保などを強化

　インターネット通販事業は売れ筋商材の確保、アイテム数の充実、在庫の適正化、適正利益の確保などを推進している。１７年４月にはインターネット通販サイト「Ｏｎｅｓｍａｒｔ（ワンズマート）楽天市場店」をオープンした。子会社エックスワンのラインナップから最先端の再生医療技術を応用したヒト幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」シリーズなどを販売する。

■ビューティー＆ヘルスケア事業は新製品投入推進

　エックスワンのビューティー＆ヘルスケア事業は、免税店での販売強化や新製品の開発・投入を推進している。

　１４年９月ラオックス＜８２０２＞と提携してエックスワンのコスメティック関連商品をラオックス免税店で販売開始し、１７年１月期末時点でラオックス３８店舗においてエックスワン商品を販売している。

　１５年５月専用エステ・サロン「ＸＬＵＸＥＳ　ＡＯＹＡＭＡ」を青山・骨董通りに、幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ」を主力としたコスメ・ブティック「ＸＬＵＸＥＳ　ＧＩＮＺＡ」を銀座八丁目に路面店として開設、１６年４月東京・青山に美容総合スクール「ビューティーマスターカレッジ（ＢＭＣ）」を開校した。

　１６年６月新スキンケアシリーズ「ＯＲＩＧＡＭＩ」を発表し、大和撫子の代名詞として中国で人気の高い酒井法子さんをイメージキャラクターに起用、１７年３月腸の機能をサポートするサプリメント「エックスワン　するっとぽん」を新発売した。

■オンライン・ゲーム事業は配信を共同企画・運営

　オンライン・ゲーム事業は、ＤＭＭ社および中国大手ゲーム系企業Ｙｏｕｚｕ社が発表したスマホ向けゲームアプリ高速バトルＲＰＧ「三国ブレイズ」の配信で、ＤＭＭ社と共同企画・運営している。

■１８年１月期第１四半期は減収減益

　今期（１８年１月期）第１四半期（２月～４月）の連結業績は、売上高が前年同期比６．５％減の５１億９９百万円、営業利益が同８０．０％減の１８百万円、経常利益が同８２．６％減の１４百万円、純利益が同７５．８％減の１６百万円だった。

　主力のインターネット通販事業、およびビューティー＆ヘルスケア事業が減収となり、売上総利益が減少して大幅減益だった。売上総利益は同６．４％減少したが、売上総利益率は２２．０％で同０．１ポイント上昇した。販管費は同０．３％減少したが、販管費比率は２１．６％で同１．３ポイント上昇した。

　セグメント別に見ると、インターネット通販事業は売上高が同７．５％減の４４億４０百万円で営業利益（連結調整前）が同４３．５％減の６３百万円だった。ビューティー＆ヘルスケア事業は売上高が同１０．６％減の５億３０百万円で営業利益が５百万円の赤字だった。その他事業は売上高が同２２．６％増の３億５７百万円で営業利益が同５４．３％増の３３百万円だった。

　インターネット通販事業の商品カテゴリ別売上は、家電が１５．８％減収、パソコンが４．８％増収、周辺機器・デジタルカメラが８．４％増収、その他が８．５％減収だった。ビューティー＆ヘルスケア事業の売上高内訳はパーソナルケア（化粧品）が４億２６百万円、ヘルスケア（健康食品）が８２百万円、その他が２０百万円だった。ビューティー＆ヘルスケア事業は直営店舗が堅調だが、国内免税店における店舗販売は訪日観光客のニーズ変化による購買単価下落で減収だった。

■１８年１月期大幅増益予想で収益改善期待

　今期（１８年１月期）連結業績予想（３月１４日公表）は売上高が前期（１７年１月期）比７．４％増の２３６億５４百万円、営業利益が同５７．６％増の２億９６百万円、経常利益が同５９．９％増の２億７７百万円、純利益が同２．４倍の２億０８百万円としている。

　インターネット通販事業では売れ筋商材の確保、アイテム数の充実、在庫の適正化を推進し、サイトリニューアルも実施予定としている。子会社エックスワンでは、会員向けに展開していた商品を「Ｘ－ｏｎｅショッピングクラブ」として一般向けに割引販売するとともに、法人会員の活性化に取り組む。売上利益率改善も寄与して大幅増益予想である。売上総利益率は同１．１ポイント上昇の２３．１％、販管費比率は同０．６ポイント上昇の２１．８％の計画としている。配当予想は無配継続としている。

■２０年東京五輪に向けてテレビ買い替え需要も期待

　重点戦略として、インターネット通販事業ではＷＥＢマーケティングによる販促強化、販売効率の向上、販売価格の適正化と粗利益の確保などの施策を強化し、子会社エックスワンでは、訪日外国人旅行客をターゲットとする免税店での販売強化、新製品の開発・販売を推進する。２０年東京夏季五輪に向けてテレビ買い替え需要も期待される。

■株主優待制度は１月期末に実施

　株主優待制度は毎年１月３１日現在の１００株以上～２５００株未満所有株主に対して優待割引券１枚（１０００円相当）、２５００株以上～５０００株未満所有株主に対して優待割引券３枚（３０００円相当）、５０００株以上所有株主に対して優待割引券５枚（５０００円相当）を贈呈する。

■株価は下値切り上げて基調転換の動き

　株価の動きを見ると４月安値１０３円、５月安値１０９円、６月安値１１７円と下値を切り上げて基調転換の動きを強めている。そして７月１２日と１３日には１３２円まで上伸する場面があった。

　７月１４日の終値１２５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円６５銭で算出）は１６～１７倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６４円５５銭で算出）は１．９倍近辺である。時価総額は約３６億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が下値を支える形となって２６週移動平均線を突破した。基調転換して戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）