立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。１８年３月期第１四半期が大幅増益で、通期予想は増額の可能性がありそうだ。なお１８年３月期末から株主優待制度を導入する。株価は上場来高値更新の展開だ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■産業用機器・電子部品を扱う技術商社

　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機＜６５０３＞および三菱電機グループが合計で約７割を占めている。Ｍ＆Ａも積極活用して業容を拡大している。海外は子会社８社合計１４拠点で中国および東南アジアに展開している。

　１７年３月期のセグメント別売上高構成比（１８年３月期からの新セグメントに組み替え後）は、ＦＡシステム事業５９％（ＦＡ機器３９％、ＦＡシステムソリューション９％、産業メカトロニクス４％、産業デバイスコンポーネント７％）、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）３０％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）９％、その他（ＭＳ事業・他）４％だった。ＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は、金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した事業である。海外事業売上比率は１３．９％だった。

　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期（７～９月）および第４四半期（１～３月）の構成比が高くなる季節特性もある。

　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指し、目標数値に２１年３月期の連結売上高２２００億円（単体１４００億円、国内子会社４６０億円、海外子会社４４０億円、消去１００億円）、連結営業利益７５億円を掲げている。

■１８年３月期横ばい予想だが１Ｑ大幅増益で通期増額の可能性

　今期（１８年３月期）連結業績予想（５月１２日公表）は、売上高が前期（１７年３月期）比３．０％増の１６５０億円、営業利益が０．５％増の５２億円、経常利益が１．１％増の５４億円、純利益が５．０％減の３７億円としている。配当予想は同４円増配の年間３２円（第２四半期末１６円、期末１６円）としている。予想配当性向は２１．８％となる。

　第１四半期（４～６月）の連結業績は売上高が前年同期比９．７％増収、営業利益が６９．５％増益、経常利益が９４．６％増益、純利益が２．１倍増益だった。半導体デバイス事業が大幅伸長し、ＦＡシステム事業も好調だった。

　通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高２２．９％、営業利益２２．４％、経常利益２４．５％、純利益２５．２％である。設備投資関連で第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性を考慮すれば高水準であり、通期予想に増額の可能性がありそうだ。

■株主優待制度を１８年３月期末から実施

　なお株主優待制度を１８年３月期末から実施する。毎年３月３１日現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈する。

■株価は上場来高値更新の展開、好業績評価して上値試す

　株価は７月高値１６６８円を突破して９月１４日に１７１０円まで上伸した。上場来高値更新の展開だ。

　９月１５日の終値１６９６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４６円６０銭で算出）は１１～１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３２円で算出）は１．９％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２３６１円１２銭で算出）は０．７倍近辺である。時価総額は約４４１億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって上昇トレンドである。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）