一正蒲鉾＜２９０４＞（東１）は水産練製品の製造販売、およびまいたけの生産販売を展開している。水産練製品は国内２位で、カニ風味かまぼこなどを主力製品としている。１８年６月期減益予想だが保守的だろう。配当は増配予想である。株価は６月高値から反落したが調整一巡感を強めている。

■水産練製品・惣菜事業を主力として、きのこ事業も展開

　１９６５年設立で、水産練製品の製造販売、およびまいたけの生産販売を展開している。水産練製品は国内２位で、カニ風味かまぼこなどを主力製品としている。

　１７年６月期のセグメント別売上高構成比は水産練製品・惣菜事業８７％、きのこ事業１２％、その他（運送事業、倉庫事業）１％、営業利益構成比は水産練製品・惣菜事業８０％、きのこ事業９％、その他（運送事業、倉庫事業）１１％だった。収益面では、原料のすり身価格、為替、およびまいたけの市況などの影響を受けやすい特性がある。

　中期経営計画では目標値に２１年６月期売上高４３０億円、営業利益１７億円、ＲＯＥ８．０％を掲げ、基本方針は収益力強化に向けた事業構造の展開、コア事業の収益拡大と競争優位の実現、リスク・リターンに根ざした戦略的な投資実行、人事・人財育成体制の強化とダイバーシティの推進、海外戦略の進展、コーポレート・ガバナンスの浸透としている。

■１８年６月期増収減益予想だが保守的、配当は増配予想

　１８年６月期の連結業績予想は売上高が１７年６月期比３．５％増の３６０億円、営業利益が１７．４％減の１１億円、経常利益が２７．９％減の１１億円、純利益が４０．９％減の５億円としている。配当予想は１円増配の年間７円（期末一括）としている。

　水産練製品・惣菜事業は、戦略商品や基幹商品の継続的な構成比拡大、製販連携した収益性評価による商品改廃、きのこ事業は収量および品質向上による収益改善、中国子会社の営業体制強化を推進する。原材料・エネルギーコストの上昇などで減益予想としているようだが、やや保守的だろう。

■株価は調整一巡感

　株価は６月高値１４１４円から反落したが、８月１５日の直近安値１２２４円から徐々に下値を切り上げて調整一巡感を強めている。９月２５日の終値は１２８７円、今期予想ＰＥＲは約４８倍、時価総額は約２３９億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線が下値を支える形となり、２６週移動平均線突破の動きを強めている。戻りを試す展開が期待される。（ＭＭ）