三栄建築設計＜３２２８＞（東１）は、戸建住宅分事業を主力とする「住宅総合生産企業」である。中期成長戦略として海外にも積極展開している。１７年８月期大幅増収増益予想である。積極的な事業展開で１８年８月期も収益拡大基調だろう。株価は上場来高値更新の展開だ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■戸建住宅分譲を主力とする住宅総合生産企業

　戸建住宅分事業を主力として、分譲住宅、注文住宅から、分譲マンションや賃貸物件まで、住宅に関する「すべて」を自社で生産できる「住宅総合生産企業」である。また都市型木造３階建戸建住宅のリーディングカンパニーであり、外観・内観のデザインや間取りなどが１棟ごとに異なる「同じ家は、つくらない」をポリシーとしている。

　グループ企業は三建アーキテクト、シード平和＜１７３９＞、三栄クラフター、サン住宅品質検査、ＡＳＥＡＮ近隣諸国に出資するためプレサンスコーポレーション＜３２５４＞と共同で１６年１０月設立したプロスエーレなどである。１６年１０月にはグループ名称を、三栄建築設計グループからメルディアグループに変更した。また１７年１２月には首都圏郊外部で戸建分譲住宅を販売する三建アーキテクトを吸収合併する。

　中期成長戦略として海外にも積極展開している。１７年１月にはベトナム・ホーチミン市におけるホテル開発事業への参画、１７年３月にはプレサンスコーポレーションと共同での米国・カリフォルニア州イングルウッドにおける不動産開発プロジェクトの着手、１７年７月にはベトナム・ハノイ市でのオフィスビル開発事業への参画を発表している。

■１７年８月期大幅増収増益予想、１８年８月期も収益拡大基調

　前期（１７年８月期）連結業績予想については、売上高が前々期（１６年８月期）比４０．６％増の１０２０億９０百万円、営業利益が３５．７％増の９８億３６百万円、経常利益が３０．２％増の９２億円、純利益が３１．３％増の５５億４２百万円としている。配当予想は１１円増配の年間４４円（期末一括）としている。予想配当性向は１６．８％となる。

　第３四半期累計（９～５月）は、売上高が前年同期比３２．２％増収、営業利益が２６．８％増益、経常利益が２６．０％増益、純利益が２３．８％増益だった。不動産販売事業における販売件数は、戸建分譲が１５８件増の８７７件、分譲マンションが１７６件増の１９９件、販売用アパートが１７件増の３４件、所有不動産が８件増の１０件、ロサンゼルス営業所における不動産販売が１件減の４件、土地売りが５件減の５件だった。不動産請負事業における戸建住宅請負販売件数は２７件減の２６９件だった。

　通期予想に対する進捗率は低水準だが、収益面では特に第４四半期（６～８月）の構成比が高くなる特性があるため、ネガティブ要因とはならない。売上計画達成に必要な不動産販売事業における棚卸在庫を１７年１月末時点で確保しており、住宅取得優遇税制や低金利住宅ローン継続など良好な事業環境も追い風となり、通期業績達成に向けて契約状況は順調に推移している。また不動産請負事業においても同時期で受注契約が完了している。通期ベースで好業績が期待される。さらに今期（１８年８月期）も収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は毎年２月末に実施

　株主優待制度は毎年２月末現在１００株以上所有株主を対象として実施している。１００株以上１０００株未満所有株主に対して１ｋｇお米券２枚、１０００株以上所有株主に対して１ｋｇお米券８枚を進呈する。

■株価は上場来高値更新の展開

　株価は上場来高値更新の展開で、９月２７日に２２６５円まで上伸した。好業績を評価する流れに変化はないだろう。

　９月２７日の終値２２１６円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２６１円２１銭で算出）は８～９倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間４４円で算出）は２．０％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ１２８９円８０銭で算出）は１．７倍近辺である。時価総額は約４７０億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）