ストリーム＜３０７１＞（東マ）は家電やパソコンなどのネット通販事業を主力として、オンライン・ゲーム事業や子会社エックスワンの化粧品販売事業も強化している。１８年１月期第２四半期累計が減収減益となり、通期予想も減額修正したが、増益予想を維持している。株価は下値固め完了感を強めている。

■家電製品やパソコンなどのネット通販が主力

　家電製品、パソコン、デジタルカメラなどを販売するネット通販サイト「ＥＣカレント」「イーベスト」「特価ＣＯＭ」の運営（インターネット通販事業）を主力に、連結子会社エックスワンの化粧品・健康食品販売（ビューティー＆ヘルスケア事業）、その他事業（各種販売支援事業とオンライン・ゲーム事業）も展開している。

　１７年１月期の事業別売上高構成比（連結調整前）は、インターネット通販事業が８５％、ビューティー＆ヘルスケア事業が１１％、その他事業が４％だった。各種販売支援事業はラオックス＜８２０２＞の国内免税店３７店舗において、訪日観光客向けエックスワン商品の店舗販売を支援している。

　なお収益面では、エックスワンの会員収入が期末に集中するため、エックスワンの収益は第４四半期の構成比が高くなる季節要因がある。

■インターネット通販事業はアイテム数充実や適正利益確保などを強化

　インターネット通販事業は売れ筋商材の確保、アイテム数の充実、在庫の適正化、適正利益の確保などを推進している。１７年４月にはインターネット通販サイト「Ｏｎｅｓｍａｒｔ（ワンズマート）楽天市場店」をオープンし、連結子会社エックスワンのラインナップから最先端の再生医療技術を応用したヒト幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」シリーズなどを販売している。

■ビューティー＆ヘルスケア事業は国内免税店販売を強化

　連結子会社エックスワンのビューティー＆ヘルスケア事業は、ラオックス＜８２０２＞と提携し、１７年７月末時点でラオックス免税店４０店舗においてコスメティック関連商品を販売している。

　また専用エステ・サロン「ＸＬＵＸＥＳ　ＡＯＹＡＭＡ」を青山・骨董通りに、幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ」を主力としたコスメ・ブティック「ＸＬＵＸＥＳ　ＧＩＮＺＡ」を銀座八丁目に路面店として開設し、東京・青山に美容総合スクール「ビューティーマスターカレッジ（ＢＭＣ）」を開校している。

■オンライン・ゲーム事業は配信を共同企画・運営

　オンライン・ゲーム事業は、ＤＭＭ社および中国大手ゲーム系企業Ｙｏｕｚｕ社が発表したスマホ向けゲームアプリ高速バトルＲＰＧ「三国ブレイズ」の配信で、ＤＭＭ社と共同企画・運営している。

■１８年１月期２Ｑ累計は減収減益

　今期（１８年１月期）第２四半期累計（２～７月）の連結業績は、売上高が前年同期比１０．１％減の１０１億５９百万円、営業利益が６１．２％減の５３百万円、経常利益が６１．９％減の４７百万円、純利益が５８．８％減の３７百万円だった。売上高、利益とも計画を下回り、減収減益だった。

　売上面では、インターネット通販事業における販売減少、ビューティー＆ヘルスケア事業における新商品発売前の買い控え等による会員向け販売の減少、および国内免税店における訪日観光客向けの販売の減少で減収だった。また利益面では、インターネット通販事業における広告宣言費の増加、ビューティー＆ヘルスケア事業における新商品導入に伴うセミナー開催等に係る広告宣伝費や会議費の上半期への集中投入が影響した。

　売上総利益は５．３％減少したが、売上総利益率は２２．８％で１．１ポイント上昇した。販管費は１．９％減少したが、販管費比率は２２．３％で１．９ポイント上昇した。

　セブメント別に見ると、インターネット通販事業は売上高が１１．９％減の８５億８５百万円で営業利益（連結調整前）が４０．９％減の８７百万円、ビューティー＆ヘルスケア事業は売上高が６．８％減の１１億１８百万円で営業利益が８２．５％減の７百万円だった。その他事業は売上高が２１．２％増の７億１７百万円で営業利益が７０．５％増の９７百万円だった。

　インターネット通販事業の商品カテゴリ別売上は、家電が２１．０％減収、パソコンが３．９％増収、周辺機器・デジタルカメラが２．４％増収、その他が５．８％減収だった。扇風機やエアコンなどの季節商品が６月の低温の影響を受けた。ビューティー＆ヘルスケア事業の売上高内訳はパーソナルケア（化粧品）が９億０５百万円、ヘルスケア（健康食品）が１億６１百万円、その他が５１百万円だった。ビューティー＆ヘルスケア事業では、ヒト幹細胞培養液を配合した新シリーズ「ＸＬＵＸＥＳプロケアビヨンド」全４種１１アイテムを１７年５月から順次販売開始している。

■１８年１月期通期予想を減額修正だが増益予想を維持

　今期（１８年１月期）連結業績予想は９月６日に減額修正し、売上高が前期（１７年１月期）比５．４％減の２０８億３０百万円、営業利益が７．６％増の２億０２百万円、経常利益が７．４％増の１億８６百万円、純利益が４５．１％増の１億２４百万円とした。

　期初計画（３月１４日公表）に対して売上高を２８億２３百万円、営業利益を９３百万円、経常利益を９０百万円、純利益を８４百万円減額した。売上総利益は１．３ポイント上昇の２３．３％、販管費比率は１．３ポイント上昇の２２．４％の計画である。

　第２四半期累計の売上減をカバーできず、またビューティー＆ヘルスケア事業において、連結子会社エックスワンが１０月に創業３０周年を迎えるにあたり、下期から来期にかけて関連プロモーション企画に伴う広告宣伝費の追加を予定していることも影響する。ただし減額修正後も増益予想を維持している。

■２０年東京五輪に向けてテレビ買い替え需要も期待

　重点戦略として、インターネット通販事業ではＷＥＢマーケティングによる販促強化、販売効率の向上、販売価格の適正化と粗利益の確保などの施策を強化し、子会社エックスワンでは、訪日外国人旅行客をターゲットとする免税店での販売強化、新製品の開発・販売を推進する。２０年東京夏季五輪に向けてテレビ買い替え需要も期待される。

■株主優待制度は１月期末に実施

　株主優待制度は毎年１月３１日現在の１００株以上～２５００株未満所有株主に対して優待割引券１枚（１０００円相当）、２５００株以上～５０００株未満所有株主に対して優待割引券３枚（３０００円相当）、５０００株以上所有株主に対して優待割引券５枚（５０００円相当）を贈呈する。

■株価は下値固め完了感

　株価は安値圏モミ合いだが、９月の直近安値圏１１０円近辺から切り返して下値固め完了感を強めている。１０月２日には１２５円まで上伸する場面があった。

　１０月２日の終値１２１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４円５６銭で算出）は２６～２７倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６４円５５銭で算出）は１．９倍近辺である。時価総額は約３５億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を回復した。下値固め完了して反発が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）