クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチン大手で、システムバスルームも展開している。１８年３月期は原価低減効果も寄与して２桁営業増益予想である。株価は戻り高値圏で堅調に推移している。０．６倍近辺の低ＰＢＲも見直して１６年１２月高値を目指す展開が期待される。

■システムキッチンの大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。なお収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　１７年３月期の部門別売上高構成比は厨房部門７９％、浴槽・洗面部門１６％、その他５％、販売ルート別売上高構成比（単体ベース）は一般ルート（工務店・リフォーム）７９％、ハウスメーカー１６％、直需（マンション）５％だった。

　中期経営計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を目指し、重点施策として中高級品の販売強化、リフォーム市場で競争優位となる商品の開発、ショールームを核とした販売戦略の推進、サプライチェーン全体での原価低減活動の強化、設備投資およびコストの最適化などを推進している。

■１８年３月期２桁営業増益予想

　今期（１８年３月期）の連結業績予想（５月９日公表）は売上高が前期（１７年３月期）比２．１％増の１１６０億円、営業利益が１５．６％増の２３億円、経常利益が１７．０％増の２１億円、純利益が０．８％増の１３億５０百万円としている。

　第１四半期（４～６月）連結業績は売上高が前年同期比３．６％減収、営業利益が２５．５％減益、経常利益が１３．２％減益、純利益が３３．７％減益だった。リフォーム需要が低調で減収減益だった。

　通期ベースでは会員登録制組織「水まわり工房」加盟店や流通パートナーと連携してリフォーム需要を喚起し、流レールシンクを標準装備したシステムキッチン「Ｓ．Ｓ．」「クリンレディ」などの中高級品を中心に拡販を強化する。原価低減効果や業務効率化も寄与して２桁営業増益予想である。

■株価は戻り高値圏で堅調、低ＰＢＲも見直し

　株価は徐々に水準を切り上げて、戻り高値圏９００円近辺で堅調に推移している。

　１０月３日の終値９０４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３６円８９銭で算出）は２４～２５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１４３７円８２銭で算出）は０．６倍近辺である。時価総額は約３３８億円である。

　週足チャートで見ると９００円近辺が上値フシの形だが、１３週移動平均線を回復し、２６週移動平均線も上向きに転じて先高感を強めている。０．６倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料であり、フシ突破して１６年１２月高値を目指す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）