トレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東１）はリユースショップを展開し、既存店強化、多店舗展開、新業態開発、買い取り強化を積極推進している。１８年２月期第２四半期累計は減益だったが、通期は２桁増益予想である。９月の既存店売上は４ヶ月連続前年比プラスと好調だ。株価は安値圏モミ合いから上放れた。基調転換して戻りを試す展開が期待される。

■リユースショップを首都圏中心にチェーン展開

　総合リユース業態トレジャー・ファクトリーや服飾専門リユース業態トレファクスタイルなどのリユースショップを、首都圏直営店中心にチェーン展開している。１７年２月期末時点の店舗数は、１６年９月子会社化したカインドオルも含めてグループ合計１３６店舗だった。

　中期成長に向けた戦略として、既存店強化（店舗移転・リニューアル、出張・宅配など一般買い取り強化による売上総利益率改善）、多店舗展開（複数業態組み合わせて年間１２店舗前後の新規出店、全国大都市圏への展開）、新業態開発・出店、海外事業を推進している。

　目標数値には１９年２月期売上高１７５億７８百万円、償却前営業利益１２億９１百万円、営業利益９億７２百万円、経常利益１０億０１百万円を掲げている。配当性向は２５％以上を当面の目標としている。

■１８年２月期第２四半期累計は増収減益

　今期（１８年２月期）第２四半期累計（３～８月）の連結業績は、売上高が前年同期比２８．５％増の７７億１６百万円、営業利益が５４．５％減の１億５７百万円、経常利益が４７．２％減の１億８８百万円、純利益が４７．１％減の１億２０百万円だった。

　既存店売上（単体）が１０１．６％と回復し、計画（４店舗）を上回る９店舗の新規出店、カインドオルの連結（前期は第３四半期から連結）も寄与して大幅増収だったが、売上総利益率の低下や新店費用の先行発生などで利益は計画を下回り、大幅減益だった。

　差引売上総利益は２０．９％増加したが、差引売上総利益率は６２．３％で３．９ポイント低下した。既存店の売上総利益率が１．６ポイント低下し、カインドオルの連結も影響した。販管費は２８．２％増加したが、販管費比率は６０．３％で０．２ポイント低下した。

■１８年２月期通期は２桁増収増益予想、９月既存店売上も好調

　今期（１８年２月期）連結業績予想（４月１２日公表）は売上高が前期（１７年２月期）比２３．２％増の１６４億２０百万円、営業利益が１６．１％増の８億５３百万円、経常利益が１６．２％増の８億８１百万円、そして純利益が１９．７％増の５億８１百万円としている。既存店売上は１０１．０％、既存店の売上総利益率は前期（６４．８％）と同水準を目指すとしている。

　既存店におけるマーケティング強化、１３店舗前後の新規出店、カインドオルの通期寄与などで２桁増収増益予想である。前期出店した名古屋と福岡の早期収益化、新業態の多店舗展開の本格化、カインドオル不採算店のテコ入れを推進する。また「トレファクＯＮＬＩＮＥ」を１０月から本格始動する。タイは１１月に２号店をオープン予定である。

　月次売上（単体直営店の店舗売上、前年比速報値ベース）を見ると、１７年９月は全店１１４．３％、既存店１０５．５％だった。既存店は衣類・生活雑貨・服飾雑貨が好調に推移して４ヶ月連続の前年比プラスとなった。新規出店は２店舗で店舗数は１１０店舗（うちＦＣ４店舗）となった。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は、売上高が４７．０％、営業利益が１８．４％、経常利益が２１．３％、純利益が２０．７％である。新規出店が計画の１３店舗を上回る見込みであり、新店の下期収益貢献が見込まれるとしている。既存店も好調に推移しており、通期ベースでは好業績が期待される。

　なお配当予想は前期と同額の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）としている。予想配当性向は３０．４％となる。

■株価は安値圏モミ合いから上放れ、基調転換して戻り試す

　株価は安値圏８００円近辺でのモミ合いから上放れの展開となり、１０月１７日には９８５円まで上伸した。９月既存店売上を好感し、第２四半期累計決算発表もアク抜けとなった可能性がありそうだ。

　１０月１９日の終値９３１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５２円４８銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は１．７％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３３３円６９銭で算出）は２．８倍近辺である。時価総額は約１０６億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線と２６週移動平均線が上向きに転じて先高感を強めている。基調転換して戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）