ピックルスコーポレーション＜２９２５＞（東２）は漬物・キムチ製品の最大手である。主力の「ご飯がススム　キムチ」ブランド力が向上し、惣菜分野への事業展開も加速している。１８年２月期大幅増益予想である。さらに１０月１３日に増額修正した。また１１月６日付で東証２部から東証１部に市場変更する。これに伴って１０月２３日～２６日の間のいずれかの日に公募による自己株式売り出しを行う。株価は上場来高値更新の展開だ。上値を試す展開が期待される。

■漬物製品の最大手で「ご飯がススム　キムチ」ブランド力向上

　漬物・キムチ製品の最大手である。主力の「ご飯がススム　キムチ」シリーズのブランド力向上とともに収益力が大幅に向上し、さらに新製品の積極投入、成長市場である惣菜製品の強化などを推進している。

　１７年２月期の品目別売上高構成比は自社製品６１％（浅漬・キムチ４２％、惣菜１６％、ふる漬３％）、商品（漬物・調味料・青果物・その他）３９％だった。セブン＆アイ・ホールディングス＜３３８２＞など大手量販店・コンビニが主要取引先である。

　１６年３月フードレーベルホールディングス（ＦＬＨ）を子会社化、１６年１２月ＦＬＨの子会社フードレーベルがＦＬＨを吸収合併してフードレーベルの株式を直接所有とした。また九州地区で事業拡大するため佐賀工場を新設する。なお１７年８月には連結子会社である青果市場運営の県西中央青果（茨城県古河市）の株式全部を譲渡した。

■１８年２月期２Ｑは野菜価格落ち着いて収益改善

　今期（１８年２月期）第２四半期累計（３～８月）連結業績は、売上高が前年同期比２．５％増の１９４億１４百万円、営業利益が１．０％減の８億７０百万円、経常利益が０．７％増の９億３３百万円、純利益が２．４％減の６億０４百万円だった。

　累計ベースは営業微減益だったが四半期別に見ると、第１四半期（３～５月）は売上高９６億２４百万円、売上総利益２２億２０百万円、売上総利益率２３．１％、販管費１８億５７百万円、販管費比率１９．３％、営業利益３億６２百万円だったが、第２四半期（６～８月）は売上高９７億９０百万円、売上総利益２３億９２百万円、売上総利益率２４．４％、販管費１８億８５百万円、販管費比率１９．３％、営業利益５億０８百万円となった。第１四半期は野菜価格上昇の影響を受けたが、第２四半期は野菜価格が落ち着いて営業損益が改善した。

■１８年２月期通期は増額して大幅増益予想

　今期（１８年２月期）連結業績予想は１０月１３日に増額修正を発表した。前回予想（４月１１日公表）に対して、売上高は６億２７百万円増額して前期（１７年２月期）比５．８％増の３７８億６０百万円、営業利益は１２百万円増額して７８．６％増の１３億９３百万円、経常利益は３９百万円増額して７１．９％増の１４億９０百万円、純利益は５百万円増額して７６．８％増の９億６９百万円とした。生産体制の強化を図るため食品会社の株式取得を予定している。

　主力の「ご飯がススム　キムチ」シリーズのリニューアルや新製品開発、既存取引先への拡販や新規取引先の開拓、西日本エリアでの生産能力増強や営業強化、契約栽培拡大など原料野菜の安定調達、原材料購買方法の見直し、市場規模が大きい惣菜分野への事業展開加速などを推進している。中期成長シナリオに変化はないだろう。

■株価は上場来高値更新の展開

　株価は１８年２月期通期予想の増額修正、および東証１部への市場変更を好感し、６月の高値１８８１円を突破して上場来高値更新の展開となった。１０月１７日には２１４４円まで上伸した。

　１０月２０日の終値２０５６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１６５円９３銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２２円で算出）は１．１％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１５８７円０８銭で算出）は１．３倍近辺である。時価総額は約１３２億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線も上向きに転じて先高感を強めている。上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）