アナログ電源ＩＣ専門メーカーのトレックス・セミコンダクター＜６６１６＞（ＪＱＳ）の株価は、１３日発表の株式分割を好感して１６日にストップ高の７７８０円まで急伸しました。その後一旦反落しましたが７０００円近辺で下値固め完了感を強めています。指標面に割高感はなく３月末の株式４分割、今期（１５年３月期）経常利益と純利益増額の可能性、ウェアラブル端末関連のテーマ性、そして中期成長力を評価して切り返し展開が期待されます。

　アナログ電源ＩＣに特化して開発・販売する国内唯一の専業メーカーで、入力電圧を希望の出力電圧に変換するＶＲ（電圧レギュレータ）、出力電圧が常に一定となるように制御するＤＣ／ＤＣ（コンバータ）、入力電圧を監視して設定電圧以下となった時にアラームを出すＶＤ（電圧検出器）を主力製品としています。

　小型化と低消費電力化に２０年以上の実績を持ち、世界トップクラスの技術力を誇っています。超小型・薄型化と高放熱を両立する独自の超小型パッケージ技術「ＵＳＰ」などをベースとして、顧客の電子機器開発ニーズに対してソリューション提案できる「超小型電源ＩＣに特化したアナログＣＭＯＳのプロフェッショナル集団」が特徴です。

　生産面では一部製品の後工程だけをベトナム工場で対応し、大半の生産を外部に委託するファブレスメーカーであることも高収益に繋がっています。技術力や収益力の高さに加えて、財務面の健全性の高さも特徴です。今期（１５年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）末の自己資本比率は８１．８％と高水準です。

　中期的な売上成長や一段の高収益化に向けて、注力領域をスマートフォン、デジタルカメラ、パソコン、デジタル家電などの民生用機器分野から、ヘルスケアやＧＰＳ関連などのウェアラブル機器分野、カーナビゲーション、モニタカメラ、ＥＴＣ車載器、パワーウインドウなどの車載機器分野、ロボット、スマートメーター、監視カメラなどの産業機器分野に広げて新製品開発を強化しています。

　１４年４月には世界的なパワー半導体メーカーである米ＩＸＹＳ社と相互販売提携契約を締結しました。米ＩＸＹＳ社の製品は大きな電力を扱う分野で強みを持っているため、電力制御機器や太陽光発電関連など当社の産業機器分野の品揃え拡充に活用する一方で、米ＩＸＹＳ社の販売網を活用して当社製品の拡販に繋げる方針です。

　２月１３日発表の今期（１５年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）の連結業績は前年同期比５．０％増の７３億８３百万円、営業利益が同６．３％減の１０億２４百万円、経常利益が同２３．５％増の１３億４０百万円、純利益が同２３．４％減の８億８１百万円となりました。

　期前半に国内の家電・情報機器分野およびアジアのＰＣ機器分野の売上が低迷した影響で営業減益、税金費用の増加で最終減益となりましたが、為替のドル高・円安進行に伴う為替差益３億３８百万円計上が寄与して経常利益は大幅増益となりました。

　第３四半期累計のセグメント別売上動向は日本が同３．３％増収、アジアが同２．２％増収、欧州が同１７．２％増収、北米が同２９．７％増収となりました。製品別にはＶＲが同５．８％増収、ＶＤが同４．３％増収、ＤＣ／ＤＣが同１．８％増収、その他が同１３．８％増収となりました。分野別には産業機器が同１８．２％増収、車載機器向けが同２５．６％増収と好調で、売上構成比も上昇傾向を強めています。

　なお四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２２億８７百万円、第２四半期（７月～９月）２４億７８百万円、第３四半期（１０月～１２月）２６億１８百万円、営業利益は第１四半期２億４７百万円、第２四半期３億２０百万円、第３四半期４億５５百万円で、売上高営業利益率は第１四半期１０．８％、第２四半期１２．９％、第３四半期１７．３％です。売上高営業利益率は期前半に低下しましたが、その後は改善傾向を強めています。

　通期の連結業績見通しについては、前回予想（１１月１４日に売上高と営業利益を減額）を据え置いて売上高が前期比５．４％増の９９億円、営業利益が同０．４％増の１４億２０百万円、経常利益が同１２．０％増の１５億円、純利益が同１８．９％減の１１億円としています。下期の想定為替レートは１ドル＝１０８円としています。配当予想（５月１３日公表）は記念配当２０円を含む年間１００円（第２四半期末５０円、期末５０円）で、前期との比較では６０円増配となります。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７４．６％、営業利益が７２．１％、経常利益が８９．３％、純利益が８０．１％です。産業器向けや車載機器向けが好調に推移し、為替のドル高・円安進行も寄与して経常利益と純利益は増額の可能性が高いでしょう。

　中期経営計画では目標値として１７年３月期売上高１２０億円強、営業利益２０億円強を掲げています。民生用機器分野は価格競争が激化しているため、需要変動幅が比較的小さく利益率が比較的高い産業機器分野、車載機器分野、医療機器分野、ウェアラブル機器分野を中心に拡販を推進する方針です。

　１７年３月期の売上構成比の計画は、既存の民生用機器分野３７．７％、産業機器分野３３．７％、車載機器分野１４．０％、その他（ウェアラブル機器分野など）１４．６％としています。ウェアラブル機器分野は１６年３月期から本格寄与する見通しです。

　アナログ電源ＩＣの市場規模は１７年に向けて年平均６．６％の成長が予想されています。そして寡占企業が少ないため、技術優位性を武器として当社の市場シェア拡大余地は大きいと考えられます。中期的に収益拡大基調で一段の高収益化が期待されます。

　なお２月１３日に株式分割を発表しました。１５年３月３１日を基準日（効力発生日１５年４月１日）として１株を４株に分割します。

　株価の動きを見ると、１４年１１月の上場来高値１万２７５０円から反落して上値を切り下げる展開となりましたが、２月１３日発表の株式分割を好感して１６日にはストップ高の７７８０円まで急伸しました。その後一旦反落しましたが、７０００円近辺で下値固め完了感を強めています。

　２月２４日の終値６９６０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４１６円７９銭で算出）は１６～１７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１００円で算出）は１．４％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３４３３円１４銭で算出）は２．０倍近辺です。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が戻りを押さえる形となって２６週移動平均線を割り込みましたが、７０００円近辺で下値を固める動きです。指標面に割高感はなく、３月末の株式４分割、今期経常利益と純利益増額の可能性、ウェアラブル端末・ＬＥＤ関連というテーマ性、そして中期成長力を評価して切り返し展開が期待されます。