マルマエ＜６２６４＞（東マ）は半導体・ＦＰＤ製造装置に使用される真空部品などの精密切削加工事業を展開している。１７年８月期は大幅増収増益・増配だった。受注が好調に推移して１８年８月期も大幅増収増益・増配予想である。株価は調整一巡して戻り歩調だ。好業績を評価して６月高値を試す展開が期待される。

■真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開している。

　中期事業計画では、需要が拡大基調の半導体分野の伸長・生産性向上を推進し、新規分野として作業補助・介護ロボットの開発（鹿児島大学と共同研究）も推進している。また東証１部への市場変更も目指している。

■１７年８月期大幅増収増益、１８年８月期も収益拡大期待

　１０月１０日発表の前期（１７年８月期）非連結業績は、売上高が前々期（１６年８月期）比３５．４％増の３０億３５百万円、営業利益が５６．５％増の７億６４百万円、経常利益が６０．９％増の７億３７百万円、純利益が４８．２％増の５億３８百万円だった。半導体分野の好調が牽引し、５月１１日の２回目の増額修正値を上回る大幅増収増益だった。

　受注高は半導体分野が９５．２％増の２４億７９百万円、ＦＰＤ分野が１１．３％増の９億２１百万円、その他分野が６５．５％増の３５百万円、売上高は半導体分野が７８．４％増の２１億５０百万円、ＦＰＤ分野が１８．７％減の７億７１百万円、その他分野が６．５％減の５０百万円だった。半導体分野は需要拡大が継続した。ＦＰＤ分野は第２四半期（１２～２月）以降に有機ＥＬ関連とＧ１０．５液晶パネル関連の受注が拡大した。

　売上総利益は４８．８％増加し、売上総利益率は３６．６％で３．３ポイント上昇した。販管費は３４．３％増加したが、販管費比率は１１．４％で０．１ポイント低下した。需要拡大に伴う生産設備増強や人材採用などで、売上原価では減価償却費、労務費、材料費、外注加工費、販管費では研究開発費、人件費が増加したが、増収効果で吸収した。

　なお配当は第２四半期末８円、期末６円とした。１７年３月１日付株式２分割を考慮して換算すると、１７年８月期は年間１０円となり、１６年８月期の年間７円５０銭に対して２円５０銭増配となる。

■１８年８月期も大幅増収増益予想

　今期（１８年８月期）の非連結業績予想（１０月１０日公表）については、売上高が前期（１７年８月期）比３１．８％増の４０億円、営業利益が３０．７％増の１０億円、経常利益が３３．０％増の９億８０百万円、純利益が２４．０％増の６億６８百万円としている。受注が高水準に推移して大幅増収増益予想である。

　分野別売上高の計画は、半導体分野が４２．８％増の３０億７０百万円、ＦＰＤ分野が１７．６％増の９億０７百万円としている。半導体分野はドライエッチング工程関連やＣＶＤ工程関連が拡大し、ＦＰＤ分野は有機ＥＬ関連やＧ１０．５液晶パネル関連が拡大する。需要拡大に対応して半導体分野への生産設備増強投資を継続し、新工場や新事業所の設置も急ぐ方針だ。

　月次の受注残高（速報値）を見ると、１７年９月度は半導体分野が５億６７百万円（前月比２．８％増加、前年同月比１０５．０％増加）、ＦＰＤ分野が２億５８百万円（前月比３．９％減少、前年同月比１４８．１％増加）、その他分野が５百万円、合計が８億３１百万円（前月比１．３％増加、前年同月比１１０．０％増加）だった。好調が続いている。

　なお配当予想は年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。１７年３月１日付株式２分割を考慮すると、１７年８月期の年間１０円に対して１０円増配となる。

■株主優待制度は１７年８月末から実施

　株主優待制度は、毎年８月末日現在、６ヶ月以上継続して１単元（１００株）以上（１７年３月１日付株式２分割後）保有株主を対象として、クオカード１０００円分を贈呈する。１７年８月期末から実施した。

■株価は戻り歩調で６月高値試す

　株価（１７年３月１日付で株式２分割）は調整一巡して戻り歩調だ。９月６日の直近安値１０１１円から切り返して１０月２３日には１４００円まで上伸した。

　１０月２３日の終値１３９５円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ５６円０８銭で算出）は２４～２５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．４％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２６３円３６銭で算出）は５．３倍近辺である。時価総額は約１６６億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインとなって１３週移動平均線を回復した。好業績を評価し、急伸した６月高値１７４７円を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）