キーコーヒー＜２５９４＞（東１）は業務用・家庭用レギュラーコーヒー大手で、パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」など事業領域拡大戦略を積極推進している。１８年３月期第２四半期累計が大幅減益となり、通期予想も減額修正した。株価は減額修正を嫌気した売り一巡感を強めている。

■コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒー）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）も展開している。１７年３月期セグメント別売上高構成比は、コーヒー関連事業８７％、飲食関連事業８％、その他（ニック食品、ｈｏｎｕ加藤珈琲店など）６％だった。

　中期成長に向けて「ブランド強化」「収益力強化」「グループ連携強化」を３つの柱に掲げ、新商品の開発・投入、パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の多店舗展開など新たな事業領域開拓を積極推進している。

■１８年３月期２Ｑ累計は大幅減益

　１０月３０日発表した今期（１８年３月期）第２四半期累計（４～９月）の連結業績は、売上高が前年同期比０．９％減の３２０億２５百万円、営業利益が６４．７％減の４億６４百万円、経常利益が５８．８％減の５億８５百万円、純利益が５３．２％減の４億２２百万円だった。

　原料用市場における販売数量の減少などで売上高が計画を下回った。また家庭用紅茶製品販売開始（１７年３月）に伴う物流コストの上昇、売上拡大に向けた販売活動費の投入なども影響して大幅減益だった。売上総利益は６．５％減少し、売上総利益率は２６．５％で１．６ポイント低下した。販管費は３．４％増加し、販管費比率は２５．０％で１．０ポイント上昇した。

　コーヒー関連事業は売上高が１．２％減の２７６億６０百万円で、営業利益（連結調整前）が６０．３％減の５億８６百万円だった。販売数量は家庭用市場が増加、業務用市場が前年並み、原料用市場が減少した。利益面では売上拡大に向けた販売活動費の投入も影響した。パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」は８店舗出店し、期末導入店舗数は５１店舗となった。

　飲食関連事業は、売上高が２．０％減の２３億６９百万円で、営業利益が７百万円（前年同期は４１百万円の赤字）だった。イタリアントマトは不採算店閉鎖を進め、期末店舗数は２４１店舗（直営店５５店舗、ＦＣ店１８６店舗）となった。その他事業は売上高が５．２％増の１９億９６百万円で、営業利益が２９．８％減の１億３４百万円だった。

■１８年３月期通期予想を減額修正

　今期（１８年３月期）通期の連結業績予想は、１０月３０日に減額修正した。前回予想（５月１２日公表）に対して、売上高は３０億円減額して前期（１７年３月期）比３．２％増の６５０億円、営業利益は７億７０百万円減額して４３．４％減の７億８０百万円、経常利益は８億１０百万円減額して３８．４％減の９億６０百万円、純利益は６億７０百万円減額して５５．９％減の５億円とした。売上高は下期計画を達成する見込みだが、販売活動費の投下や遊休資産の整理を進める。

　なお配当予想は据え置いて前期と同額の年間１８円（第２四半期末９円、期末９円）としている。予想配当性向は８０．０％となる。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回実施

　株主優待制度は毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対して１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対して３０００円相当、１０００株以上所有株主に対して５０００円相当を贈呈する。

■株価は減額修正を嫌気した売り一巡

　株価は減額修正を嫌気する形で１１月２日に２１１０円まで調整した。ただし２月の年初来安値２０７２円まで下押すことなく、６日には切り返しの動きとなり、売り一巡感を強めている。

　１１月６日の終値２１３４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ２２円４９銭で算出）は９５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１５９１円３９銭で算出）は１．３倍近辺である。時価総額は約４８４億円である。

　週足チャートで見ると２２００円近辺でのモミ合いから下放れの形となったが、売り一巡して出直りが期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）