クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチン大手で、システムバスルームも展開している。リフォーム市場の低迷などで１１月１日に、１８年３月期第２四半期累計および通期の連結業績予想を減額修正した。ただし株価は早くも嫌気売り一巡感を強めている。０．６倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料だろう。

■システムキッチンの大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。なお収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　１７年３月期の部門別売上高構成比は厨房部門７９％、浴槽・洗面部門１６％、その他５％、販売ルート別売上高構成比（単体ベース）は一般ルート（工務店・リフォーム）７９％、ハウスメーカー１６％、直需（マンション）５％だった。

　中期経営計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を目指し、重点施策として中高級品の販売強化、リフォーム市場で競争優位となる商品の開発、ショールームを核とした販売戦略の推進、サプライチェーン全体での原価低減活動の強化、設備投資およびコストの最適化などを推進している。

■１８年３月期予想を減額修正

　１１月７日発表した今期（１８年３月期）第２四半期累計（４～９月）の連結業績（１１月１日に減額修正）は、売上高が前年同期比６．５％減の５３０億８５百万円で、営業利益が５１．６％減の６億０１百万円、経常利益が４５．７％減の６億２６百万円、純利益が６６．２％減の３億１６百万円だった。新設住宅着工戸数の伸び鈍化に加えて、リフォーム市場の低迷で売上高、各利益とも計画を下回り、減収減益だった。

　通期の連結業績予想についても１１月１日に減額修正した。売上高は５７億円減額して前期（１７年３月期）比３．０％減の１１０３億円、営業利益は９億円減額して２９．６％減の１４億円、経常利益は８億円減額して２７．６％減の１３億円、純利益は６億５０百万円減額して４７．７％減の７億円とした。

　システムキッチン「Ｓ．Ｓ．」「クリンレディ」や、１７年９月新発売したシステムバスルーム「ユアシス」など中心に拡販を強化し、原価低減の推進にも努めるとしている。今期（１８年３月期）は減収減益予想となったが、来期（１９年３月期）の収益改善に期待したい。

　なお配当予想は据え置いて、前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は１０４．５％となる。

■株価は嫌気売り一巡感、低ＰＢＲも見直し

　株価は減額修正を嫌気して戻り高値圏９００円近辺から反落した。ただし１１月２日の直近安値８３４円から切り返し、早くも嫌気売り一巡感を強めている。１１月７日には８７５円まで上伸した。

　１１月８日の終値８６０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円１３銭で算出）は４５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１４３７円８２銭で算出）は０．６倍近辺である。時価総額は約３２２億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、０．６倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料だろう。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）