ＴＶ－ＣＭ制作大手のティー・ワイ・オー＜４３５８＞（東１）の株価は、２月中旬に１７０円まで調整しましたが、その後は切り返しの動きを強めています。今期（１５年７月期）好業績見通しを評価して出直り展開が期待されます。なお３月１１日に第２四半期累計（８月～１月）の業績発表を予定しています。

　広告事業（広告代理店向けのＴＶ－ＣＭ企画・制作およびポスト・プロダクション業務、広告主向けＷＥＢ広告およびプロモーションメディア広告の企画・制作、クロスメディア広告業務）、映像関連事業（アニメーションおよびミュージックビデオの企画・制作）を展開しています。

　今期（１５年７月期）の連結業績見通し（９月１１日公表）は、売上高が前期比７．３％増の２８５億円、営業利益が同８．０％増の１８億５０百万円、経常利益が同１２．６％増の１７億円、純利益が同５０．９％増の９億円としています。広告事業の好調が牽引し、純利益は前期計上した特別損失の一巡も寄与します。

　配当予想については年間４円（期末一括）としています。前期比２円減配の形ですが、前期の年間６円には上場市場変更記念配当３円を含んでいるため、普通配当ベースでは１円増配となります。

　第１四半期（８月～１０月）は検収時期の関係で前年同期比８．６％減収となりましたが、売上総利益率の改善で同２０．４％営業増益、同４５．６％経常増益、同６２．３％最終増益となりました。高利益率案件の受注増加、厳格な売上原価管理の効果で売上総利益率が同１．９ポイント上昇しました。販管費での上場市場変更関連費用の一巡なども寄与しました。

　通期見通しに対する第１四半期の進捗率は、売上高が１８．６％、営業利益が１８．３％、経常利益が２０．８％、純利益が２３．０％とやや低水準の形ですが、第１四半期末の受注残高は同２０．３％増の７９億６５百万円と高水準です。受注は電気・情報通信、衣料、自動車、飲料関連を中心に好調を持続しています。大型案件や大口広告主からの直接受注も増加基調で、映像関連事業では高利益率のライブ映像案件が拡大しているようです。

　売上原価管理の徹底も寄与して売上総利益率が上昇し、通期ベースでも好業績が期待されます。なお１４年９月に連結子会社ＴＹＯアニメーションズに対する債権放棄を発表しましたが、過年度において全額引当済みのため今期業績に与える影響は軽微としています。

　中期経営計画では目標数値として１７年７月期売上高４００億円、営業利益２７億円を掲げ、株主還元として配当性向２５％以上目標と株主優待の継続実施の方針を示しています。

　広告市場は拡大基調であり、国内ＴＶ－ＣＭ制作業界では当社を含む大手制作３社による寡占化傾向を強めているようです。景気回復や２０年東京夏季五輪開催も追い風となるため事業環境は中期的に良好でしょう。

　また１４年８月にはアジア戦略部を新設して海外の新規展開を強化しています。来期（１６年７月期）に予定していた戦略的Ｍ＆Ａを前倒しで実施する可能性もあり、中期的に収益拡大基調が期待されます。

　なお１４年１０月に株主優待制度の拡充を発表しています。１５年７月期については、通常株主優待であるクオカード贈呈（毎年１月３１日現在５００株以上保有株主に対してクオカード１０００円相当、２５００株以上保有株主に対してクオカード３０００円相当、５０００株以上保有株主に対してクオカード５０００円相当を贈呈）に加えて、当社オリジナル株主優待を継続します。

　オリジナル株主優待の内容（１４年１２月発表）は、１５年１月３１日現在５００株以上保有株主を対象として、応募者の中から抽選で３名に、オリジナルミュージックビデオ「株主様！あなたがアーティスト」を制作して贈呈します。

　株価の動きを見ると、１月５日の戻り高値１８６円から反落して２月中旬には１７０円まで調整しましたが、その後は１７０円台後半に戻して切り返しの動きを強めています。短期的な調整が一巡したようです。

　２月２６日の終値１７７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４円８７銭で算出）は１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４円で算出）は２．３％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７７円１８銭で算出）は２．３倍近辺です。

　週足チャートで見ると一旦割り込んだ２６週移動平均線を回復し、１３週移動平均線突破の動きを強めています。緩やかに下値を切り上げる形であり、今期好業績見通しを評価して出直り展開が期待されます。

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