ＡＳＩＡＮＳＴＡＲ（エイシアンスター）＜８９４６＞（ＪＱ）は不動産関連事業を展開している。１７年１２月期第３四半期累計は大幅増収増益だった。通期も大幅増収増益予想である。第３四半期累計の進捗率が低水準のため通期予想下振れに注意が必要だが、株価は下値固め完了感を強めている。１７年１２月期業績下振れ懸念を織り込んだ可能性もありそうだ。

■国内と中国で不動産事業を展開

　陽光都市開発からＡＳＩＡＮＳＴＡＲ（エイシアンスター）に商号変更して不動産関連事業を展開している。１６年５月に資本提携先を変更し、上海徳威企業および徳威国際（上海徳威企業の１００％子会社）の２社と資本提携契約を締結した。

　投資用マンション「グリフィンシリーズ」企画・販売事業を一旦縮小し、国内の不動産管理・賃貸・仲介事業のストック型フィービジネスへ事業構造を転換した。１４年２月には中国における不動産関連事業（サービスアパートメント運営管理事業、ワンルームマンション賃貸事業）へ進出し、国内では１５年２月開始したリゾート開発事業も推進している。収益は大型案件によって変動しやすい特性がある。

　中期経営計画（１７年１２月期～１８年１２月期）では、資本提携先である上海徳威企業との協業、および収益不動産の仕入・販売体制をさらに強化することにより、不動産販売事業を拡大するとしている。さらに不動産販売事業と不動産管理事業のシナジー効果が見込めるインバウンド関連の新規事業（インバウンド戦略）を開始することで、グループとしての収益力向上を目指す。

　経営目標数値には、１７年１２月期売上高３５億円、営業利益２億５０百万円、純利益２億円、ＲＯＥ９．２％、１８年１２月期売上高５０億円、営業利益４億円、純利益３億円、ＲＯＥ１２．２％を掲げている。収益基盤および財務基盤を強固にすることで、配当の再開および株主優待の実施など将来の株主還元に繋げるとしている。

■１７年１２月期３Ｑ累計は大幅増収増益

　１１月１０日発表した今期（１７年１２月期）第３四半期累計（１～９月）の連結業績は、売上高が前年同期比２７．５％増の１３億３７百万円、営業利益が３．７倍の６１百万円、経常利益が４３百万円（前年同期は３２百万円の赤字）、そして純利益が２６百万円（同３８百万円の赤字）だった。

　中国のサービスアパートメント管理事業で終了したプロジェクトがあった影響で不動産管理事業が１３．１％減収だったが、不動産販売事業が新築戸建て販売の増加で８９．４％増収、不動産賃貸事業が所有不動産の増加や中国におけるワンルーム賃貸事業の本格稼働で４７．５％増収、そして不動産仲介事業が８．２％増収と好調に推移した。

■１７年１２月期大幅増収増益予想

　今期（１７年１２月期）連結業績予想（２月１６日公表）は売上高が前期（１６年１２月期）比２．６倍の３６億３３百万円、営業利益が４３倍の２億５９百万円、経常利益が２億４４百万円の黒字（前期は３百万円の赤字）、純利益が２１．１％増の２億０５百万円としている。配当は無配を継続する。

　第３四半期累計の進捗率が低水準のため通期予想下振れに注意が必要だが、第４四半期（１０～１２月）にさらなる不動産販売の売上および利益の積み上げを目指すとしている。

■株価は１７年１２月期業績下振れ懸念を織り込んだ可能性

　株価は安値圏１５０円～１６０円近辺でモミ合う展開が続いている。ただし４月の年初来安値１３６円まで下押す動きは見られず下値固め完了感を強めている。１７年１２月期業績下振れ懸念を織り込んだ可能性もありそうだ。

　１１月１６日の終値１５０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１円４４銭で算出）は１３～１４倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１６円２２銭で算出）は１．３倍近辺、時価総額は約２７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）