松田産業＜７４５６＞（東１）は貴金属関連事業および農林水産品販売事業を展開している。１８年３月期第２四半期累計が計画超の大幅増収増益となり、通期予想を増額修正した。数量・市況回復で通期予想は再増額の可能性がありそうだ。株価は増額修正を好感して０８年来の高値圏だ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■貴金属リサイクルや農林水産品販売を展開

　貴金属リサイクル（貴金属事業）や産業廃棄物処理（環境事業）などの貴金属関連事業、および農林水産品を扱う食品関連事業を展開している。１７年３月期の売上高構成比は貴金属関連事業６３％、食品関連事業３７％、営業利益構成比は貴金属関連事業６３％、食品関連事業３７％だった。収益面では、半導体・電子部品などエレクトロニクス業界の生産動向、貴金属および食品市況の影響を受けやすい特性がある。

　貴金属リサイクルは、半導体・電子材料部材・化成品などの貴金属製品をエレクトロニクス業界へ販売するとともに、半導体や電子部品を製造する過程で規格外となった部品（スペックアウト品）などの貴金属含有スクラップを国内外のメーカーから回収・処理・製錬することで、貴金属（金・プラチナ・パラジウムなど）をリサイクルする。

　産業廃棄物処理は、写真の感光材料からの銀の回収、廃酸や廃アルカリの無害化中間処理など、産業廃棄物の回収・処理を行っている。無害化処理技術に強みを持ち、全国４７都道府県での収集運搬業許可を得ている。

　中期経営計画（１６～１８年度）の目標値は１９年３月期売上高２０００億円、連結営業利益４０億円としている。

■１８年３月期２Ｑ累計は計画超の増収増益

　１１月１３日発表した今期（１８年３月期）第２四半期累計（４～９月）の連結業績（１１月９日に増額修正）は、売上高が前年同期比１９．３％増の９４２億８２百万円、営業利益が７７．０％増の２２億０３百万円、経常利益が６９．７％増の２４億２２百万円、純利益が６９．４％増の１６億４１百万円だった。貴金属関連事業、食品関連事業とも好調に推移して計画超の大幅増収増益だった。

　貴金属関連事業は１９．４％増収、７４．６％増益だった。貴金属リサイクルおよび産業廃棄物処理の取り扱い数量が増加し、白金を除く貴金属販売価格の上昇も寄与した。食品関連事業は１９．２％増収、８１．２％増益だった。水産品、畜産品の販売数量が増加した。

■１８年３月期通期予想を増額修正、数量・市況回復で再増額の可能性

　今期（１８年３月期）連結業績予想も１１月９日に増額修正した。売上高は１５０億円増額して前期（１７年３月期）比１６．５％増の１９００億円、営業利益は８億円増額して３５．１％増の４０億円、経常利益は９億円増額して２７．２％増の４４億円、純利益は４億９０百万円増額して２１．４％増の２９億８０百万円とした。配当予想は据え置いて前期と同額の年間２８円（第２四半期末１４円、期末１４円）としている。予想配当性向は２４．７％となる。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４９．６％、営業利益が５５．１％、経常利益が５５．０％、純利益が５５．１％である。数量・市況回復で通期予想は再増額の可能性がありそうだ。

■株主優待制度は毎年３月末に実施、対象は継続１年以上保有株主

　株主優待制度は毎年３月３１日現在、１単元（１００株）以上を継続１年以上保有する国内在住株主を対象として株主優待品を贈呈する。１７年３月期末から対象を変更した。

■株価は０８年来高値圏、好業績評価して上値試す

　株価は増額修正を好感して１６００円近辺でのモミ合いから上放れ、１１月１４日の１８７８円まで上伸した。０８年来高値圏だ。

　１１月１７日の終値１８０２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１３円１６銭で算出）は１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２８円で算出）は１．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２０２７円４５銭で算出）は０．９倍近辺である。時価総額は約５２１億円である。

　週足チャートで見ると、１３週移動平均線がサポートラインとなり、中段保ち合いから上放れの形となった。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）