ヒーハイスト精工は調整一巡、18年3月期増額して大幅増益・増配予想、さらに再増額の可能性

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 ヒーハイスト精工<6433>(JQ)は直動機器を主力として、小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。18年3月期第2四半期が計画超の大幅増収増益となり、通期業績予想および配当予想を増額修正している。そして通期予想は再増額の可能性が高いだろう。株価は04年来の高値圏から一旦反落したが、調整一巡して上値を試す展開が期待される。

■小径リニアボールブッシュの世界トップメーカー

 球面加工技術や鏡面加工技術をコア技術として、直動機器(リニアボールブッシュや球面軸受けなど)、精密部品加工(レース用部品や試作部品の受託加工など)、ユニット製品(液晶製造装置向けなど)を展開している。小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。

 主力のリニアボールブッシュは、機械装置の稼働部に用いられる部品で、金属と金属の接触面を鋼球が転がりながら移動することで摩擦による影響を低減し、機械装置の寿命を延ばす役割を担っている。

 17年3月期の製品別売上構成比は直動機器55%、精密部品加工33%、ユニット製品12%だった。主要販売先はTHK<6481>および本田技研工業<7267>である。収益面では産業機械・電子部品・自動車関連の設備投資動向の影響を受けやすく、設備投資関連のため四半期業績が変動しやすい特性もある。

 収益力向上および経営基盤強化に向けた重点方針として、生産能力向上とコストダウンによる採算性向上、QCDの徹底追求による顧客対応力の強化、顧客ニーズに適合した応用製品の開発と販売、主力製品リニアボールブッシュの競争力強化による拡販、提案型技術営業による新規顧客開拓、海外販売網の構築・強化、従業員の上昇志向と能力の向上を掲げている。

■18年3月期2Q累計は計画超の大幅増収増益

 11月13日発表した今期(18年3月期)第2四半期累計(4~9月)の連結業績(10月30日に増額修正)は、売上高が前年同期比52.1%増の13億46百万円で、営業利益が3.9倍の1億77百万円、経常利益が5.3倍の1億75百万円、純利益が4.7倍の1億20百万円だった。

 直動機器、精密部品加工、ユニット製品とも需要が大幅伸長し、計画を大幅に上回った。製品別売上高は、直動機器が産業用機械向けの好調で36.2%増の7億77百万円、精密部品加工がレース用部品の好調で60.7%増の4億17百万円、ユニット製品が液晶製造装置向けの好調で2.8倍の1億51百万円だった。売上総利益率は30.6%で0.9ポイント上昇、販管費比率は17.5%で7.2ポイント低下した。

■18年3月期業績・配当予想を増額修正、さらに再増額の可能性

 今期(18年3月期)の連結業績予想と配当予想を10月30日に増額修正した。売上高は4億92百万円増額して前期(17年3月期)比15.0%増の25億31百万円、営業利益は1億02百万円増額して76.9%増の2億57百万円、経常利益は1億03百万円増額して91.2%増の2億55百万円、純利益は67百万円増額して83.8%増の1億54百万円とした。配当予想は期末2円増額して年間4円(期末一括)とした。予想配当性向は16.1%で、前期比2円増配となる。

 通期会社予想に対する第2四半期累計の進捗率は売上高が53.2%、営業利益が68.9%、経常利益が68.6%、純利益が77.9%と高水準である。通期会社予想は再増額の可能性が高いだろう。

■株価は04年来高値圏、調整一巡して上値試す

 株価は、04年来高値となる10月30日758円から利益確定売りで一旦反落したが、11月15日の直近安値454円から切り返し、11月22日には561円まで戻した。調整が一巡したようだ。

 11月22日の終値557円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS24円80銭で算出)は22~23倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間4円で算出)は0.7%近辺、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS497円75銭で算出)は1.1倍近辺である。時価総額は約35億円である。

 週足チャートで見ると13週移動平均線を割り込んだが、26週移動平均線が接近してサポートラインとなりそうだ。調整一巡して上値を試す展開が期待される。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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