朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）はシリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップ、医療・衛生用ゴム製品、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。１８年３月期第２四半期累計は計画超の増収増益だった。通期予想も増額し、減益予想から一転して増益予想とした。さらに再増額余地がありそうだ。株価は年初来高値圏だ。上値を試す展開が期待される。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連の工業用ゴム製品、卓球ラケット用ラバー、医療・衛生用ゴム製品、機能製品のＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。１７年３月期のセグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８２％、医療・衛生用ゴム事業１９％だった。

　自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。車載用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」は高級車向けに加えて、小型車や軽自動車向けにも採用が拡大している。

　第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」では経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げている。技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

■１８年３月期２Ｑ累計は計画超の大幅増収増益

　１１月９日発表した今期（１８年３月期）第２四半期累計の連結業績（１１月８日に増額修正）は、売上高が前年同期比１７．０％増の３６億０８百万円、営業利益が３８．３％増の２億６９百万円、経常利益が４６．２％増の２億８２百万円、純利益が２４．２％増の１億８３百万円だった。計画超の大幅増収増益だった。

　工業用ゴム事業における自動車関連の「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」の受注が中国向け中心に好調に推移し、スポーツ用ゴム製品の卓球ラケット用ラバーの受注も増加した。増収効果や生産性向上効果で大幅増益だった。売上総利益率は２５．８％で１．０ポイント低下したが、販管費比率は１８．３％で２．２ポイント低下した。

　セグメント別に見ると、工業用ゴム事業は売上高が２０．６％増の３０億１６百万円で営業利益が５２．６％増の３億２２百万円、医療・衛生用ゴム事業が１．８％増の５億９２百万円で営業利益が１９．６％減の９７百万円だった。

　なお中期成長事業分野別の売上高は、車載・照明が１５．７％増の１５億３７百万円、医療・ライフサイエンスが２．４％増の６億０２百万円、その他が２５．９％増の１４億６７百万円だった。その他ではＲＦＩＤタグ用ゴム製品と自動車向けゴム製品が好調だった。

■１８年３月期は増額して一転増益予想、さらに再増額余地

　今期（１８年３月期）の連結業績予想も１１月８日に増額修正した。売上高は５億１２百万円増額して前期（１７年３月期）比１２．４％増の７３億２１百万円、営業利益は７６百万円増額して１３．３％増の５億３９百万円、経常利益は９５百万円増額して８．７％増の５億３３百万円、純利益は６５百万円増額して９．０％増の３億７２百万円とした。減益予想から一転して増益予想となった。

　自動車関連「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」などが好調に推移し、研究開発の強化や基幹システムの入れ替えなど事業基盤強化に向けた費用の増加を、増収効果や生産性向上効果で吸収する。配当予想は据え置いて前期と同額の年間１６円（第２四半期末６円、期末１０円）としている。予想配当性向は１９．４％となる。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４９．３％、営業利益が４９．９％、経常利益が５２．９％、純利益が４９．２％である。自動車関連の需要が高水準であり、通期会社予想に再増額余地がありそうだ。

■株価は年初来高値圏

　株価は１１月８日に年初来高値１４８０円まで上伸した。利益確定売りで一旦反落したが、１１００円近辺から切り返している。

　１１月２４日の終値１２９１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８２円５６銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は１．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ８８０円４８銭で算出）は１．５倍近辺である。時価総額は約６０億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）