旅工房＜６５４８＞（東マ）はネット専業の旅行代理店である。１８年３月期は利益予想を減額修正して大幅減益予想となった。これを嫌気して株価は水準を切り下げた。ただし売り一巡感を強めている。

■ネット販売と人的サービスのハイブリッド戦略が強みの旅行代理店

　１７年４月東証マザーズに新規上場した。ネット専業の旅行代理店として、個人旅行事業、法人旅行事業、インバウンド旅行事業を展開している。個人旅行事業が取扱額の約８割を占めている。

　収益性の高い海外旅行を中心に、個人自由旅行を主な顧客層として、販売手段はインターネットに限定しつつ、トラベル・コンシェルジュによる電話やメールでの人的サービスとの組み合わせによるハイブリッド戦略を強みとしている。

　なお旅行業界においては、海外旅行者は４～６月に減少し、７～９月に増加する季節要因があるため、第１四半期は営業赤字となる傾向があるとしている。

■１８年３月期通期利益予想を減額修正して減益予想

　１８年３月期連結業績予想は１１月１０日に売上高を増額、利益を減額修正した。売上高は４億８８百万円増額して１７年３月期比９．０％増の２４５億４４百万円、営業利益は２億９０百万円減額して８６．６％減の４２百万円、経常利益は３億円減額して９２．５％減の２２百万円、純利益は１億９０百万円減額して９０．７％減の１７百万円とした。

　第２四半期累計で法人旅行事業とインバウンド旅行事業は堅調に推移したが、個人旅行事業において商品造成（パッケージツアー等の旅行商品の企画・商品化）やマーケティング施策展開に遅れが生じたことに加え、競合他社との価格競争激化も影響して個人旅行事業の取扱額および粗利益が期初計画を下回った。

　下期の個人旅行事業は計画水準を見込むが第２四半期累計の未達を挽回できず、さらに広告宣伝費などの販管費が計画を上回ることも影響し、通期利益予想を減額修正して大幅減益予想となった。

■株価は売り一巡感

　株価（１７年１０月１日付で株式２分割）は、業績予想の減額修正を嫌気する形で１１月１５日の上場来安値８６１円まで水準を切り下げ、安値圏１２００円台でのモミ合いから下放れの形となった。その後は売り一巡感を強めている。

　１１月２７日の終値は９１９円で、予想連結ＰＥＲは２３７倍近辺、時価総額は約４３億円である。日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が１８％程度となり、売られ過ぎ感を強めている。（ＭＭ）

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