ワークマン＜７５６４＞（ＪＱ）はワーキングウェア・作業用品専門店チェーンをＦＣ中心に全国展開している。ローコスト経営を特徴として、ＰＢ商品の拡販も強化している。１８年３月期は７期連続最高純益更新予想である。１１月の既存店売上高も好調だ。株価は年初来高値更新の展開だ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■ワーキングウェア・作業用品の専門店チェーンを全国展開

　ワーキングウェアや作業用品などの大型専門店チェーンをＦＣ中心に全国展開している。ローコスト経営を特徴としてＥＬＰ（エブリデー・ロー・プライス）戦略を推進し、他社との差別化戦略としてＰＢ商品「ＷＯＲＫＭＡＮ　ＢＥＳＴ」の拡販、販売分析データの活用や単品管理プロジェクトの推進、緻密な品揃えと地域特性に合わせた売り場づくりなどを強化している。収益面では冬物商品が主力となる第３四半期の構成比が高い特性がある。

■１８年３月期２Ｑ累計は計画水準の増収増益

　今期（１８年３月期）第２四半期累計（４～９月）の非連結業績は、チェーン全店売上高が４．２％増の３６９億５６百万円、営業総収入が６．２％増の２６０億３５百万円、営業利益が６．４％増の４５億９２百万円、経常利益が５．７％増の５１億６５百万円、純利益が６．６％増の３１億７７百万円だった。

　既存店売上が１０１．３％と堅調に推移し、新規出店も寄与して概ね計画水準で着地した。店舗展開は新規出店１５店舗、閉店５店舗、Ｓ＆Ｂ３店舗で、１７年９月末店舗数は８０７店舗（１９年９月末比２８店舗）となった。ＰＢ商品は６５１アイテムを展開し、ＰＢ商品売上高は２０．９％増の１０５億０６百万円、ＰＢ商品比率は３．９ポイント上昇して２８．５％となった。

■１８年３月期は７期連続最高純益更新予想

　今期（１８年３月期）の非連結業績予想（４月２８日公表）については、チェーン全店売上高が前期（１７年３月期）比４．０％増の７７２億６０百万円、営業総収入が４．２％増の５４２億４０百万円、営業利益が６．０％増の１０１億２０百万円、経常利益が５．２％増の１１２億９０百万円、純利益が３．６％増の７３億９０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間５３円（期末一括）である。

　既存店の堅調推移、新規出店、ＰＢ商品売上構成比上昇による売上総利益率上昇などで７期連続最高純益更新予想である。店舗展開は新規出店３０店舗、閉店６店舗、Ｓ＆Ｂ４店舗で、期末総店舗数は２４店舗増加の８２１店舗（ＦＣ比率は１．２ポイント上昇の８４．０％）の計画だ。既存店売上高は１０１．８％（客数１００．５％前後、客単価１０１．３％前後）で、ＰＢ商品売上高は２５％増の２４０億円、ＰＢ商品比率は３０％の計画である。

　通期予想に対する第２四半期累計の進捗率はチェーン全店売上高４７．８％、営業総収入４８．０％、営業利益４５．４％、経常利益４５．７％、純利益４３．０％である。冬物商品が主力となる第３四半期の構成比が高い特性を考慮すれば高水準と言えそうだ。

　月次売上高（ＦＣ店と直営店の店舗売上高合計、前年比速報値）を見ると、１７年１１月は全店１０５．６％、既存店１０３．４％だった。中旬以降の気温低下で防寒衣料が好調だった。特に高機能防水ウェア「イージス」シリーズが大幅伸長した。１７年４～１１月累計でも全店１０６．２％、既存店１０３．６％と好調に推移している。

■株価は年初来高値更新の展開、好業績評価して上値試す

　株価は１１月高値３６１０円を突破して年初来高値更新の展開となった。１２月４日には３８３０円まで上伸した。

　１２月５日の終値３７１０円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ１８１円２９銭で算出）は２０～２１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５３円で算出）は１．４％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ１３１７円３４銭で算出）は２．８倍近辺である。時価総額は約１５１８億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインだ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）