キムラユニティー＜９３６８＞（東１）はトヨタ自動車向け部品包装が主力の総合物流サービス企業である。１８年３月期は減額修正したが増収増益予想を維持している。株価はモミ合い展開だが煮詰まり感を強めている。低ＰＢＲも見直して上放れが期待される。

■トヨタ向け部品包装が主力の総合物流サービス企業

　トヨタ自動車＜７２０３＞の補修部品・ＫＤ部品の包装・物流、および一般物流請負のＮＬＳ（ニューロジスティクスサービス）を主力とする総合物流サービス企業である。自動車販売・リース・整備などの自動車サービス事業、物流分野における情報サービス事業、派遣・アウトソーシングなどの人材サービス事業、太陽光発電による売電事業なども展開している。

　１７年３月期セグメント別売上構成比（連結調整前）は物流サービス事業が６６％（うちトヨタ自動車１６％、トヨタグループ２４％、ＮＬＳ２０％）で、自動車サービス事業が３１％、情報サービス事業＋人材サービス事業＋その他が４％だった。海外はトヨタ自動車の海外生産拡大に合わせて米国、メキシコ、ブラジル、中国、タイに拠点展開している。

　１７年９月には、スマートフォンを活用した安全運転の推進と企業のコンプライアンスを推進する法人向けクラウド型車両管理システム「くるまぷり」を開発し、販売開始した。１７年１１月にはオートプラザビット豊田上郷店をオープンした。

　中期重点強化事業としては深トヨタグループ事業、ＮＬＳ事業、海外事業の売上拡大を目指している。中国では自動車保有台数の増加に伴い、自動車アフターマーケットにおける補修部品需要の拡大基調が予想される。

■１８年３月期減額したが増収増益予想を維持

　今期（１８年３月期）連結業績予想（１０月１３日に利益を減額修正）は、売上高が前期（１７年３月期）比４．３％増の４９０億円、営業利益が１．１％増の１７億３０百万円、経常利益が０．９％増の１９億８０百万円、そして純利益が１０．３％増の１１億５０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間２７円（第２四半期末１３円、期末１４円）としている。予想配当性向は２８．３％となる。

　第２四半期累計は売上高が前年同期比１．５％増の２３４億５４百万円、営業利益が２９．９％減の５億８２百万円、経常利益が９．５％減の７億２０百万円、純利益が１８．０％減の３億５３百万円だった。

　格納器具製品事業を中心に増収だが、北米子会社における格納器具製品事業での主要顧客からの受注遅れ、物流事業における収益悪化拠点の閉鎖と関連費用の発生、自動車サービス事業における外注費増加による原価率悪化、およびリース満了車両の売却単価下落で減益だった。売上総利益率は１５．０％で１．３ポイント低下、販管費比率は１２．５％で０．２ポイント低下した。営業外では為替差損が減少した。

　主力の物流サービス事業は、売上高が１．２％増の１５５億０３百万円で営業利益が１３．８％減の８億７６百万円だった。売上面では北米子会社の格納器具製品事業で主要顧客からの受注が遅れたが、国内での受注量が大幅増加した。利益面では北米子会社での売上減少が影響した。自動車サービス事業は、売上高が１．３％増の７２億５８百万円で営業利益が４７．４％減の１億５３百万円だった。車両リース契約台数が増加したが、外注費増加による原価率悪化やリース満了車両の売却単価下落などで減益だった。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４７．９％、営業利益が３３．６％、経常利益が３６．４％、純利益が３０．７％である。下期の挽回を期待したい。

■株主優待は３月末と９月末の年２回実施

　株主優待制度は毎年３月３１日現在および９月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して、保有株数に応じて「お米券」を贈呈している。さらに５００株以上を継続２年以上保有している株主に対しては、保有株数に応じて長期優待が上乗せされる。

■株価はモミ合い煮詰まり感、低ＰＢＲ見直し

　株価は１１００円台でモミ合う展開だが、徐々に下値を切り上げて煮詰まり感を強めている。

　１２月６日の終値１１６２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９５円２９銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２７円で算出）は２．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２１０４円１９銭で算出）は０．６倍近辺である。なお時価総額は約１４０億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を挟んでモミ合う形だが、低ＰＢＲも見直して上放れが期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）