トレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東１）はリユースショップを展開し、既存店強化、多店舗展開、新業態開発、買い取り強化を積極推進している。１８年２月期２桁増益予想である。既存店も好調に推移しており、通期ベースで好業績が期待される。株価は自律調整一巡して戻りを試す展開が期待される。

■リユースショップを首都圏中心にチェーン展開

　総合リユース業態トレジャー・ファクトリーや服飾専門リユース業態トレファクスタイルなどのリユースショップを、首都圏直営店中心にチェーン展開している。１７年２月期末時点の店舗数は、１６年９月子会社化したカインドオルも含めてグループ合計１３６店舗だった。

　中期成長に向けた戦略として、既存店強化（店舗移転・リニューアル、出張・宅配など一般買い取り強化による売上総利益率改善）、多店舗展開（複数業態組み合わせて年間１２店舗前後の新規出店、全国大都市圏への展開）、新業態開発・出店、海外事業を推進している。

　目標数値には１９年２月期売上高１７５億７８百万円、償却前営業利益１２億９１百万円、営業利益９億７２百万円、経常利益１０億０１百万円を掲げている。配当性向は２５％以上を当面の目標としている。

■１８年２月期２桁増収増益予想

　今期（１８年２月期）連結業績予想（４月１２日公表）は、売上高が前期（１７年２月期）比２３．２％増の１６４億２０百万円、営業利益が１６．１％増の８億５３百万円、経常利益が１６．２％増の８億８１百万円、そして純利益が１９．７％増の５億８１百万円としている。既存店売上は１０１．０％、既存店の売上総利益率は前期６４．８％と同水準を目指すとしている。

　既存店におけるマーケティング強化、１３店舗前後の新規出店、カインドオルの通期寄与などで２桁増収増益予想である。前期出店した名古屋と福岡の早期収益化、新業態の多店舗展開の本格化、カインドオル不採算店のテコ入れを推進する。また「トレファクＯＮＬＩＮＥ」を１０月から本格始動する。タイは２号店をオープン予定である。

　第２四半期累計は売上高が前年同期比２８．５％増の７７億１６百万円、営業利益が５４．５％減の１億５７百万円、経常利益が４７．２％減の１億８８百万円、純利益が４７．１％減の１億２０百万円だった。

　既存店売上（単体）が１０１．６％と回復し、計画（４店舗）を上回る９店舗の新規出店、カインドオルの連結（前期は第３四半期から連結）も寄与して大幅増収だったが、売上総利益率の低下や新店費用の先行発生などで大幅減益だった。差引売上総利益率は６２．３％で３．９ポイント低下した。既存店の売上総利益率が１．６ポイント低下し、カインドオルの連結も影響した。販管費比率は６０．３％で０．２ポイント低下した。

　月次売上（単体直営店の店舗売上、前年比速報値ベース）を見ると、１７年１１月は全店１１０．２％、既存店１００．６％だった。生活雑貨などが好調に推移し、既存店は２ヶ月ぶりに前年比プラスとなった。新規出店は１店舗で店舗数は１１１店舗（うちＦＣ４店舗）となった。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４７．０％、営業利益が１８．４％、経常利益が２１．３％、純利益が２０．７％である。低水準の形だが、新規出店が計画の１３店舗を上回る見込みであり、新店の下期収益貢献が見込まれるとしている。既存店も好調に推移しており、通期ベースで好業績が期待される。

　なお配当予想は前期と同額の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）としている。予想配当性向は３０．４％となる。

■株主優待制度の内容を一部変更

　１１月１０日に株主優待制度の優待内容の一部をクオカードから割引券に変更すると発表している。優待対象は毎年２月末時点の１単元（１００株）以上保有株主で、１８年２月末から実施する。

■株価は自律調整一巡して戻り試す

　株価は安値圏８００円近辺でのモミ合いから上放れの展開となり、１２月６日には年初来高値となる１１０５円まで上伸した。その後は一旦反落したが、９５０円近辺から切り返す動きだ。自律調整が一巡したようだ。

　１２月２１日の終値９９２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５２円４８銭で算出）は１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は１．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３３３円６９銭で算出）は３．０倍近辺である。時価総額は約１１３億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。自律調整一巡して戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）