アイリッジ＜３９１７＞（東マ）は、スマホ向けＯ２Ｏソリューション事業を展開し、ＦｉｎＴｅｃｈソリューションも推進している。１８年７月期第１四半期は大型案件の反動などで減収減益だったが、ｐｏｐｉｎｆｏ利用ユーザー数が７５００万を突破して、ストック型収益の月額報酬は大幅増収基調である。そして１８年７月期通期は増収増益予想である。株価は目先的な売り一巡して反発が期待される。

■Ｏ２Ｏソリューション事業を展開

　自社開発Ｏ２Ｏソリューション（組み込み型プログラム）である位置情報連動型プッシュ通知ＡＳＰのｐｏｐｉｎｆｏ（ポップインフォ）提供から、ｐｏｐｉｎｆｏ搭載Ｏ２Ｏアプリ企画・開発、集客・販促を中心としたＯ２Ｏマーケティング企画・運用支援まで、企業のＯ２Ｏマーケティングを支援するＯ２Ｏソリューション事業を包括的に展開している。

　ｐｏｐｉｎｆｏは企業や店舗のスマホアプリに組み込み、アプリユーザーのスマホ待ち受け画面に伝えたい商品・イベント・クーポンなどの情報やメッセージを、プッシュ通知によって配信できるＯ２Ｏソリューションである。位置情報・属性情報・時間を組み合わせて指定した場所・人・時間帯で配信が可能なため、実店舗への誘導・集客や販売促進に高い効果を発揮する。

　収益はアプリ利用ユーザー数に応じた従量課金型の月額報酬（ｐｏｐｉｎｆｏサービスのライセンス収入）、およびアプリ開発・コンサル等（ｐｏｐｉｎｆｏを組み込んだＯ２Ｏアプリ開発に係る収入、Ｏ２Ｏ促進マーケティングに係る収入）である。導入企業数増加と利用ユーザー数増加に伴って収益が積み上がるストック型ビジネスモデルだ。

　なお現在はアプリ開発・コンサル等の売上高構成比が高いため、多くの取引先の決算月（３月）を含む第３四半期の構成比が高い特性がある。また案件の大型化に伴ってアプリ開発・コンサル等の四半期売上が変動しやすい特性がある。ただしｐｏｐｉｎｆｏ利用ユーザー数が増加基調であり、今後はストック型収益の月額報酬の構成比上昇が期待される。

■導入アプリ数・利用ユーザー数は増加基調

　Ｏ２Ｏマーケティングやオムニチャネル化の進展も背景として、ｐｏｐｉｎｆｏはＧＵ、ファミリーマート、三井ショッピングパーク、三菱東京ＵＦＪ銀行、三井住友カード、阪急阪神、東急電鉄、トリンプ、朝日新聞社など、業種を問わず大企業のアプリ中心に採用されている。ｐｏｐｉｎｆｏを活用したＮＴＴデータ＜９６１３＞の「バンキング機能」付アプリの採用も増加基調である。Ｏ２Ｏソリューションを包括的に展開していることが強みだ。

　０９年にサービス開始したｐｏｐｉｎｆｏの利用ユーザー数（プッシュ通知配信に同意したユーザー数、アプリごとにカウント）は１４年１月１０００万突破、１５年３月２０００万突破、１６年１月３０００万突破、１６年５月４０００万突破、１６年１１月５０００万突破、１７年４月６０００万突破、１７年６月６５００万突破、１７年９月７０００万突破、そして１７年１１月７５００万を突破した。導入アプリ数およびアプリ利用ユーザー数とも増加基調である。

■新規事業･サービスへの取り組み強化

　中期成長戦略として、Ｏ２Ｏ事業の進化（より効果の高いスマートフォン・マーケティングの提供）、新規事業・サービスへの取り組み（継続した新規事業・サービスの創出・育成・収益化）、組織力向上（積極的な採用活動と経営基盤の強化）、成長を加速するための積極的なＭ＆Ａの検討に取り組んでいる。

　アライアンスでは、１５年１２月テックビューロと業務提携している。ｐｏｐｉｎｆｏとテックビューロのプライベート・ブロックチェーン技術「ｍｉｊｉｎ」を組み合わせて、ＦｉｎＴｅｃｈとＯ２Ｏの融合を推進する。

　１６年３月ＮＴＴドコモ＜９４３７＞のＯ２Ｏ戦略子会社であるロケーションバリューと業務提携した。国内最大級のＯ２Ｏ連携である。１６年３月にはクレディセゾン＜８２５３＞が当社株式を追加取得し、当社、クレディセゾンおよびデジタルガレージ＜４８１９＞との３社連携を強化した。ＦｉｎＴｅｃｈソリューションの共同開発を推進する。

　新規事業・サービス関連では、飛騨信用組合と共同で取り組んでいるスマホアプリを活用した電子地域通貨プラットフォーム「さるぼぼコイン」について、１２月４日から約１００店舗が加盟して、地元住民および観光客向けに商用化スタートした。金融機関による地域通貨の電子化は業界初である。

　１７年７月には、電子地域通貨プラットフォーム「ＭｏｎｅｙＥａｓｙ（マネーイージー）」の技術をベースとして、企業内電子通貨「オフィスコイン」の提供開始を発表した。１７年１１月には「ＭｏｎｅｙＥａｓｙ」が、ハウステンボスが決済システムの実証実験として導入する電子通貨「テンボスコイン」に採用された。

　ユーザーの位置や行動履歴に基づいた最適な広告配信を提供するため、１７年２月ｐｏｐｉｎｆｏとサイバーエージェントの「ＡＩＲ　ＴＲＡＣＫ」の機能を連携し、１７年８月にはｐｏｐｉｎｆｏ位置情報を活用した行動解析ソリューション「ジオリーチ」として第１号案件がスタートした。

　１７年１０月にはスマホアプリを活用したクラウド型勤怠管理アプリ「ＬＥＡＰ」の提供を開始した。ビーコンを活用して位置情報と連動し、従業員一人ひとりの勤怠管理から残業予測までを一元管理できる。ラクラスと共同開発し、ファーストクライアントとしてＫＡＤＯＫＡＷＡに導入された。

■１８年７月期増収増益予想

　今期（１８年７月期）非連結業績予想（９月８日公表）は、売上高が前期（１７年７月期）比３３．９％増の２０億円、営業利益が２３．４％増の２億６０百万円、経常利益が２２．９％増の２億６０百万円、純利益が２０．１％増の１億８２百万円としている。

　第１四半期は、売上高が前年同期比１８．２％減の３億０７百万円となり、営業利益が１３百万円の赤字（前年同期は６５百万円の黒字）、経常利益が１３百万円の赤字（同６５百万円の黒字）、純利益が９百万円の赤字（同４６百万円の黒字）だった。

　売上高は、月額報酬が３２．０％増の１億３７百万円、アプリ開発・コンサル等が３７．５％減の１億６９百万円だった。アプリ開発・コンサル等が前年同期の大型案件の反動で減収となり、コスト面では人件費や採用費などが増加して各利益とも減益（赤字）だった。

　通期ベースでの売上高の計画は、月額報酬が３４．０％増の６億５０百万円、アプリ開発・コンサル等が３３．９％増の１３億５０百万円としている。ｐｏｐｉｎｆｏ利用ユーザー数は２０００万～２５００万増加を見込んでいる。新規事業・サービスへの経営資源の投入、採用活動の強化などを増収効果で吸収して増益予想である。

　ストック型収益の月額報酬は増収基調である。そして第１四半期のアプリ開発・コンサル等の減収は一時的要因だろう。通期ベースでは好業績が期待される。

■ｐｏｐｉｎｆｏ利用ユーザー数増加基調でストック型収益拡大期待

　ｐｏｐｉｎｆｏ利用ユーザー数の目標は２０年を目途に１億人超としている。顧客層の拡大、ポイントやアプリ決済などサービスラインナップ拡充による単価上昇、開発内製化進展による売上総利益率上昇、そしてｐｏｐｉｎｆｏ利用ユーザー数増加に伴うストック型収益（月額報酬）の構成比上昇などで、中期的にも収益拡大基調が期待される。

　配当は無配継続としている。利益配分については成長過程にあるため、人材確保・育成やサービス強化のための投資、営業強化のための広告宣伝は販売促進、その他成長投資に対して迅速に対応することが重要と考え、現在まで配当を実施していない。今後においても当面は成長投資に備えて内部留保の充実を図る方針としている。将来的には利益還元を検討するが、配当実施の可能性および実施時期等については現時点において未定としている。

■株価は目先的な売り一巡して反発期待

　株価は第１四半期業績を嫌気し、１９００円～２０００円近辺のモミ合いから下放れて１２月２５日の年初来安値１６１４円まで調整した。ただし２６日と２７日は反発して目先的な売り一巡感を強めている。

　１２月２７日の終値１６７３円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ３２円８９銭で算出）は５１倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ１８９円６４銭で算出）は８．８倍近辺である。時価総額は約９３億円である。

　週足チャートで見ると窓を空ける形で水準を切り下げたが、目先的な売り一巡して反発が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）