クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチン大手で、システムバスルームも展開している。１８年３月期はリフォーム市場低迷などで減収減益予想だが、１９年３月期の収益改善を期待したい。株価はボックスレンジから上放れの動きを強めている。低ＰＢＲも見直し材料だろう。

■システムキッチンの大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。なお収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　１７年３月期の部門別売上高構成比は厨房部門７９％、浴槽・洗面部門１６％、その他５％、販売ルート別売上高構成比（単体ベース）は一般ルート（工務店・リフォーム）７９％、ハウスメーカー１６％、直需（マンション）５％だった。

　中期経営計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を目指し、重点施策として中高級品の販売強化、リフォーム市場で競争優位となる商品の開発、ショールームを核とした販売戦略の推進、サプライチェーン全体での原価低減活動の強化、設備投資およびコストの最適化などを推進している。

■１８年３月期は減収減益予想、１９年３月期の収益改善期待

　今期（１８年３月期）の連結業績予想（１１月１日に減額修正）は、売上高が前期（１７年３月期）比３．０％減の１１０３億円、営業利益が２９．６％減の１４億円、経常利益が２７．６％減の１３億円、純利益が４７．７％減の７億円としている。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比６．５％減の５３０億８５百万円、営業利益が５１．６％減の６億０１百万円、経常利益が４５．７％減の６億２６百万円、純利益が６６．２％減の３億１６百万円だった。新設住宅着工戸数の伸び鈍化、リフォーム市場の低迷で計画を下回り、減収減益だった。

　通期ベースではシステムキッチン「Ｓ．Ｓ．」「クリンレディ」や、１７年９月新発売したシステムバスルーム「ユアシス」など中心に拡販を強化し、原価低減の推進にも努めるとしている。今期（１８年３月期）は減収減益予想だが、来期（１９年３月期）の収益改善に期待したい。

　なお配当予想は前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は１０４．５％となる。

■株価はボックス上放れの動き

　株価は１月１１日に９１９円まで上伸し、８５０円～９１０円近辺のボックスレンジから上放れの動きを強めている。１８年３月期減益予想の織り込みは完了しているようだ。

　１月１１日の終値９１９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円１３銭で算出）は４８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１４３７円８２銭で算出）は０．６倍近辺である。時価総額は約３４４億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を回復してボックスレンジから上放れる形だ。０．６倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料だろう。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）