ラ・アトレ＜８８８５＞（ＪＱ）は、新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力としている。中期成長に向けて周辺ビジネスや海外展開への取り組みも推進している。１７年１２月期大幅増収増益予想である。積極的な事業展開で１８年１２月期も収益拡大が期待される。株価は急伸して１７年７月の昨年来高値に接近している。上値を試す展開が期待される。

■新築不動産販売、再生不動産販売が主力

　新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力として、不動産事業を展開している。１６年１２月期セグメント別売上高構成比は、不動産販売事業が９２％（新築不動産販売が４１％、再生不動産販売が５１％）、不動産管理事業が８％だった。なお四半期業績は物件引き渡しによって変動しやすい特性がある。

■中期成長に向けて周辺ビジネスや海外展開への取り組みを推進

　中期成長に向けて、首都圏において実需の根強い戸別リノベーションマンションの仕入・販売の強化、綿密なマーケティングに基づく新築マンションの販売、高齢者住宅施設・宿泊施設・商業施設など収益不動産の開発・取得による保有資産ポートフォリオ充実、福岡や京都など地方中核都市への展開、新規事業・Ｍ＆Ａによる不動産周辺ビジネス・海外展開への取り組みを積極推進している。

　不動産管理事業ではストック型ビジネスとなる管理・賃料収入の拡大を推進する。１７年２月には海外からのインバウンド需要を見込んだ多言語対応・長期滞在型「ＬＡホテル京都」をオープンした。１７年４月にはワンルームとシェアハウスのハイブリッド型賃貸物件である「ＲｏｏＦ明大前」をオープンした。新規事業では１７年１月に合弁会社ラ・アトレペイメントを設立して家賃保証事業に参入した。

　多方面の専門的パートナーとの協業を推進し、新規事業・Ｍ＆Ａを含めた不動産周辺ビジネスへの取り組みも強化する。１７年６月には独立系投資銀行のストームハーバー証券（東京都）と業務協力に関する覚書を締結した。新たな不動産取得スキームや資金調達手法の考案・構築、不動産プロジェクトへの共同取り組みなどを企図している。

　海外では、カンボジアの子会社がプノンペンで、日系上場企業として初となるコンドミニアム開発プロジェクトを推進している。

　中期経営目標値には、１９年１２月期売上高１２０億円、営業利益１２億８０百万円、経常利益１０億２０百万円、純利益７億０７百万円を掲げている。

■１７年１２月期大幅増収増益予想、１８年１２月期も収益拡大期待

　１７年１２月期の連結業績予想（２月１４日公表）は、売上高が１６年１２月期比８７．４％増の８８億８５百万円、営業利益が２．３倍の８億１５百万円、経常利益が２．９倍の６億１０百万円、純利益が２．９倍の５億１１百万円としている。配当予想（７月３１日に期末１円増額修正）は１円増配の年間６円（期末一括）としている。予想配当性向は５．３％となる。

　積極的な事業展開で大幅増収増益予想である。セグメント別利益構成比の計画は新築不動産販売が６７％、再生不動産販売が１９％、不動産管理が１４％としている。新築不動産販売では分譲マンション「ＬＡ下総中山」を販売開始、再生不動産販売では１棟リノベーションマンション分譲第２弾（所沢）を販売開始した。インバウンド需要を見越した宿泊施設ＬＡホテルは第２弾（福岡、１８年開業予定）を着工し、第３弾（京都）に着手した。

　保有収益不動産ポートフォリオ最適化では、１７年９月に居住用賃貸不動産（東京・自由ヶ丘グリーンハウス）譲渡を発表している。譲渡価格は２億９９百万円で、固定資産売却損４４百万円は第３四半期に計上済みとなっている。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比２．５倍の６３億６２百万円、営業利益が７億４６百万円（前年同期は３４百万円）、経常利益が５億７０百万円（同８７百万円の赤字）、純利益が４億０４百万円（同２億０２百万円の赤字）だった。第４四半期予算の一部前倒しも寄与して大幅増収増益だった。

　売上高は不動産販売が６６．４％増の５９億３５百万円（新築不動産販売が５．４倍の４０億６２百万円、再生不動産販売が２６．６％増の１８億７３百万）、不動産管理が５３．７％増の４億１７百万円、その他が２．６倍の９百万円だった。売上総利益率は不動産販売が１８．８％で５．４ポイント上昇（新築不動産販売が１８．７％で３．７ポイント上昇、再生不動産販売が１９．１％で６．５ポイント上昇）、不動産管理が６３．７％で４．８ポイント上昇した。

　新築不動産販売では前期販売開始の新築マンション「ヴィルドミール浅草橋」が完売し、利益率の高い収益不動産開発案件「ＬＡ代々木」「西巣鴨プロジェクト」「福岡大橋プロジェクト」の引き渡しが完了した。再生不動産販売では１棟リノベーションマンション「ラ・アトレ武蔵浦和ＷＥＳＴ」などを販売した。今後の収益ドライバーと位置付けている不動産開発では、第３四半期に竣工した「Ａ＊Ｇ神宮前」などのプロジェクトを推進した。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７１．６％、営業利益が９１．５％、経常利益が９３．４％、純利益が７９．１％である。通期ベースでも好業績が期待される。そして積極的な事業展開で１８年１２月期も収益拡大が期待される。

■株主優待制度は年２回、６月末と１２月末に実施

　株主優待制度は年２回、毎年６月末と１２月末を基準日として実施している。１単元（１００株）以上～５単元未満保有株主に対してクオカード５００円分、５単元以上保有株主に対してクオカード１０００円分を贈呈する。

■株価は急伸して昨年来高値に接近

　株価は戻り歩調だ。１月２３日には戻り高値となる８３０円まで急伸し、１７年７月の昨年来高値８６１円に接近している。

　１月２３日の終値８１４円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１１７円０３銭で算出）は７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は０．７％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ３９４円６１銭で算出）は２．１倍近辺である。時価総額は約４３億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインだ。上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）