エスプール＜２４７１＞（ＪＱ）は、ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、コールセンター業務などの人材サービス事業を展開している。１８年１１月期２桁増収増益・増配予想である。株価は急伸して０６年の上場来高値に接近した。目先的な過熱感を冷ますための自律調整を交えながら上値を試す展開が期待される。なお３月１日付で株式５分割を実施する。

■ロジスティクス、障がい者雇用支援、コールセンターなど人材サービス事業

　ビジネスソリューション事業（ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援サービス、フィールドマーケティングサービス、セールスサポートサービス、新規事業など）、および人材ソリューション事業（コールセンター向け派遣、販売・営業スタッフ派遣、ストアスタッフ派遣など）を展開している。

　１７年１１月期の売上構成比はビジネスソリューション事業３４％、人材ソリューション事業６６％だった。障がい者雇用支援サービスは１７年１１月期末時点で、農園数８農園、顧客企業数１３６社、管理区画数１３３７区画、就業数６６８名となった。新規事業のアルバイト採用代行サービス「Ｏｍｕｓｕｂｉ」も拡大している。

　なお営業利益は、障がい者雇用支援サービスの売上が伸びる第２四半期および第４四半期に偏重する特性があるとしている。

　１７年１０月にはアルバイト・パート採用代行業務でツナグ・ソリューションズと業務提携した。１７年１２月には、中国国内のＥＣプロモーションや越境ＥＣコンサルティングを行う上海潤世企業営銷管理と業務提携した。中国市場の特性に合わせた越境ＥＣ支援サービスを開始する。

　中期経営計画の目標値は、営業利益率５％の早期達成と２０年度までに業界最高水準１０％の達成、安定的かつ継続的な配当の実施、ＲＯＥ最低５％堅持としている。配当の基本方針は連結ベースでの株主資本配当率（ＤＯＥ）５％を目安としている。アウトソーシング需要は高水準であり、高付加価値サービスが牽引して中期的にも収益拡大基調が期待される。

■１７年１１月期２桁営業増益予想、１８年１１月期も収益拡大期待

　１７年１１月期連結業績予想は、売上高が１６年１１月期比２６．６％増の１１６億９６百万円、営業利益が３２．８％増の６億７４百万円、経常利益が３８．４％増の６億８７百万円、純利益が３．８％増の４億２３百万円だった。配当予想は８円増配の年間１８円（期末一括）とした。配当性向は１３．２％である。

　計画超の大幅増収・営業増益だった。ビジネスソリューション事業、人材ソリューション事業とも２桁成長を持続し、売上高、営業利益とも過去最高を更新した。売上総利益率は２８．６％で０．５ポイント低下、販管費比率は２２．８％で０．８ポイント低下した。人材ソリューション事業における社会保険対象者適用拡大に伴う社会保険料増加で売上総利益率が低下したが、増収効果で販管費比率は低下した。純利益は法人税等の増加で小幅増益だった。

　ビジネスソリューション事業は売上高が１６．２％増の３９億９８百万円で、営業利益が２４．７％増の７億２８百万円だった。スマートメーター設置業務が契約更新で計画工事数が縮小したが、障がい者雇用支援サービスの参画企画数増加による農園事業管理料収入の増加、ロジスティクスアウトソーシングにおける通販発送代行サービスの好調、セールスプロモーションにおけるアウトソーシング大型案件受託などで大幅増収増益だった。

　人材ソリューション事業は売上高が３２．４％増の７７億２２百万円、営業利益が２８．６％増の６億８０百万円だった。主力のコールセンター業務において、定着率向上を支援するグループ型派遣の需要が好調に推移した。新規登録者の確保も順調だった。社会保険対象者適用拡大に伴う社会保険料増加などを吸収して大幅増収増益だった。

■１８年１１月期２桁増収増益・増配予想

　１８年１１月期の連結業績予想（１月１１日公表）は、売上高が１７年１１月期比１６．２％増の１３５億８７百万円、営業利益が２０．７％増の８億１４百万円、経常利益が１６．７％増の８億０２百万円、純利益が１０．７％増の４億６８百万円としている。需要が高水準に推移して２桁増収増益予想である。

　ビジネスソリューション事業は売上高が９．１％増の４３億６４百万円、営業利益が５．０％増の７億６４百万円、人材ソリューション事業は売上高が２１．１％増の９３億５５百万円、営業利益が２９．３％増の８億８０百万円としている。障がい者雇用支援サービスでは千葉県に２園新設し、全国１０園（千葉県９園、愛知県１園）となる。

　なお１８年２月２８日を基準日（効力発生日１８年３月１日）として１株を５株に分割する。そして配当予想は年間５円（期末一括）としている。株式５分割を考慮して１７年１１月期の年間１８円を３円６０銭に換算すると、実質１円４０銭増配となる。予想配当性向は１６．８％となる。

■株価は０６年高値に接近

　株価は３０００円近辺でのモミ合いから上放れて、１月２３日の５０９０円まで急伸した。そして０６年の上場来高値６１６０円に接近した。その後は利益確定売りが一旦優勢になったが自律調整の範囲だろう。

　２月５日の終値４２７５円を指標面（１株当たり数値は１８年３月１日付株式５分割前）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１４８円６０銭で算出）は２８～２９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は０．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４６２円７１銭で算出）は９．２倍近辺である。時価総額は約１３５億円である。

　週足チャートで見ると、１３週移動平均線と２６週移動平均線が上向いて先高観を強めている。目先的な過熱感を冷ますための自律調整を交えながら上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）