マルマエ＜６２６４＞（東２）は半導体・ＦＰＤ製造装置に使用される真空部品などの精密切削加工事業を展開している。受注好調で１８年８月期大幅増収増益・増配予想である。１月の受注残高も前年比１１４．６％増と好調だった。通期予想は増額の可能性が高いだろう。株価は上場来高値圏から地合い悪化で反落したが、調整一巡して上値を試す展開が期待される。

■真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開している。

　中期事業計画では、需要が拡大基調の半導体分野の伸長・生産性向上を推進し、新規分野として作業補助・介護ロボットの開発（鹿児島大学と共同研究）も推進している。

　なおパイオニアプラズマディスプレイ鹿児島工場の一部を取得し、新たな事業所として出水事業所（仮称）を設置する。半導体分野の需要拡大に対応して生産能力を増強する。１８年４月操業開始予定である。

■１８年８月期大幅増収増益予想、１Ｑ高進捗率で通期増額の可能性

　今期（１８年８月期）非連結業績予想（１０月１０日公表）は売上高が前期（１７年８月期）比３１．８％増の４０億円、営業利益が３０．７％増の１０億円、経常利益が３３．０％増の９億８０百万円、純利益が２４．０％増の６億６８百万円としている。受注が高水準に推移して大幅増収増益予想である。

　分野別売上高の計画は、半導体分野が４２．８％増の３０億７０百万円、ＦＰＤ分野が１７．６％増の９億０７百万円としている。半導体分野はドライエッチング工程関連やＣＶＤ工程関連が拡大し、ＦＰＤ分野は有機ＥＬ関連やＧ１０．５液晶パネル関連が拡大する。

　第１四半期は、売上高が前年同期比６９．２％増の１０億４５百万円、営業利益が２．８倍の３億１８百万円、経常利益が２．８倍の３億１６百万円、純利益が２．９倍の２億２０百万円だった。

　受注高は半導体分野が７２．３％増の８億７１百万円、ＦＰＤ分野が８．３％増の２億円、その他が３．４倍の１６百万円、売上高は半導体分野が７５．８％増の７億６７百万円、ＦＰＤ分野が６１．５％増の２億５６百万円、その他が８１．３％減の２百万円だった。

　売上高の増加に伴って材料費、労務費、外注費が増加したが、増収効果や生産性向上効果で吸収した。売上総利益率は４０．９％で８．２ポイント上昇、販管費比率は１０．４％で４．１ポイント低下した。

　通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高２６．１％、営業利益３１．８％、経常利益３２．２％、純利益３２．９％と高水準である。

　月次受注残高（速報値）を見ると、１８年１月は半導体分野が７億３０百万円（前月比１３．０％増、前年同月比１２１．３％増）、ＦＰＤ分野が３億０６百万円（前月比３３．３％増、前年同月比９６．６％増）、その他分野が１９百万円、合計が１０億５６百万円（前月比１８．４％増、前年同月比１１４．６％増）だった。好調が続いている。１８年８月期通期予想は増額の可能性が高いだろう。

　なお配当予想は年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。１７年３月１日付株式２分割を考慮すると、１７年８月期の年間１０円に対して１０円増配となる。

■株主優待制度は毎年８月末に実施

　株主優待制度は、毎年８月末日現在、６ヶ月以上継続して１単元（１００株）以上（１７年３月１日付株式２分割後）保有株主を対象として、クオカード１０００円分を贈呈する。１７年８月期末から実施した。

■株価は調整一巡して上値試す

　株価（１７年３月１日付で株式２分割、１８年１月１日付で東証マザーズから東証２部に市場変更）は、１月１８日の上場来高値２２８１円から利益確定売りや地合い悪化で一旦反落したが、１５００円近辺で下げ渋り調整一巡感を強めている。

　２月１５日の終値１５９１円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ５６円０８銭で算出）は２８～２９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．３％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２６３円３６銭で算出）は６．０倍近辺である。時価総額は約２５３億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインだ。調整一巡して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）