プリント配線板大手の京写＜６８３７＞（ＪＱＳ）の株価は、１月高値から利益確定売りで一旦反落したが、足元では自律調整一巡感を強めている。今期（１５年３月期）業績は再増額の可能性が高く、予想ＰＥＲには依然として割安感が強い。中期成長力も評価して１月高値５８７円を試す展開だろう。

　生産量世界トップの片面プリント配線板、および両面プリント配線板を収益柱として、実装治具関連事業も展開している。プリント配線板の生産は国内および中国、インドネシアに拠点展開している。また１４年１０月にはキクデンインターナショナルからフロー半田付け搬送キャリア事業を譲り受け、実装治具事業の生産・販売強化も推進している。

　１５年３月期第３四半期累計（４～１２月）の製品用途別売上構成比は、自動車関連が２８．６％、家電製品が２７．２％、事務器が１２．６％、映像関連が７．９％、アミューズメントが６．２％、その他が１７．５％である。ＬＥＤ照明関連の需要拡大も背景として、製品サイクルの長い自動車関連や家電関連に注力するとともに、幅広い用途と顧客を獲得している。

　中期経営計画では目標数値として１６年３月期売上高２００億円（片面プリント配線板１００億円、両面プリント配線板８５億円、実装治具関連事業１５億円）、営業利益率６％、ＲＯＥ（自己資本利益率）１５％以上、ＲＯＡ（総資産利益率）６％以上を掲げている。

　重点戦略としては、ＬＥＤ照明関連など環境対応製品の強化、ボリュームゾーンである片面プリント配線板分野における圧倒的トップシェアの獲得、海外生産の拡大、技術革新やコスト対応による収益力向上、基板・実装関連に次ぐ第３の事業の確立に取り組んでいる。ＬＥＤ照明関連については直管型ＬＥＤ照明の普及や、自動車ヘッドライトのＬＥＤ化進展による需要増加が期待されている。

　今期（１５年３月期）の連結業績見通しは前回予想（７月３１日に利益を増額修正）を据え置いて、売上高が前期比５．４％増の１７０億円、営業利益が同１２．７％増の９億円、経常利益が同１１．８％増の８億８０百万円、純利益が同２５．１％増の６億５０百万円としている。配当予想（１月３０日に増額修正）は前期比３円増配の年間８円（期末一括）としている。

　第３四半期累計（４月～１２月）は前年同期比９．１％増収、同２９．４％営業増益、同３０．７％経常増益、同４７．５％最終増益と好調だった。売上面では片面プリント配線板の海外事務器向けが減少したが、両面プリント配線板が直管型ＬＥＤ照明関連や自動車関連向けの好調で大幅増収となり、搬送用治具がスマートフォン関連向けの好調に事業譲受も寄与して大幅伸長した。増収効果、販売価格の適正化効果、原材料調達コストの低減効果、製造ライン自動化進展による生産性向上効果などが寄与して大幅増益だった。

　四半期別推移をみると、売上高は第１四半期（４月～６月）４１億６５百万円、第２四半期（７月～９月）４４億４１百万円、第３四半期（１０月～１２月）４５億３５百万円で、営業利益は第１四半期２億５３百万円、第２四半期２億３３百万円、第３四半期２億３９百万円と順調に推移している。

　そして通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７７．３％、営業利益が８０．６％、経常利益が８５．３％、純利益が８６．３％と高水準である。稼働率上昇、生産自動化進展、集中購買による原材料調達コスト低減などの効果で、通期業績見通しは再増額の可能性が高いだろう。

　需要は国内外の自動車関連やＬＥＤ照明関連を中心に増加基調であり、中国では非日系企業からの新規受注も寄与して来期（１６年３月期）から稼働率が大幅に上昇するようだ。中期的にも収益拡大基調が期待される。

　株価の動きを見ると、１月２７日の高値５８７円から利益確定売りで一旦反落したが、２月３日と４日の５０５円から切り返して足元では５４０円近辺まで戻している。今期好業績見通しを評価する流れに変化はなく、自律調整が一巡したようだ。

　３月１０日の終値５３４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４５円３５銭で算出）は１１～１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は１．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３３８円６３銭で算出）は１．６倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって切り返す動きだ。強基調を確認した形だろう。今期業績見通しは再増額の可能性が高く、予想ＰＥＲには依然として割安感が強い。中期成長力も評価して１月高値５８７円を試す展開だろう。