巴工業＜６３０９＞（東１）は、遠心分離機械などの機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などの化学工業製品販売事業を展開している。１８年１０月期は微減益予想だが保守的だろう。株価は上値を切り下げる形だが調整一巡感を強めている。１倍割れの低ＰＢＲも見直し材料だろう。

■機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開

　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を２本柱として、中国・深圳ではコンパウンド加工事業も展開している。

　１７年１０月期のセグメント別売上構成比は機械製造販売事業２５％、化学工業製品販売事業７５％、営業利益構成比は機械製造販売事業２４％、化学工業製品販売事業７６％だった。また地域別売上構成比は日本７９％、アジア１７％、その他４％だった。

　収益面では、機械製造販売事業が設備投資関連のため、第２四半期（２月～４月）および第４四半期（８月～１０月）の構成比が高くなりやすい特性がある。

■１８年１０月期微減益予想だが保守的

　今期（１８年１０月期）連結業績予想（１２月７日公表）は、売上高が前期（１７年１０月期）比４．２％増の４２８億円、営業利益が４．５％減の２１億円、経常利益が５．４％減の２１億円、純利益が４．９％減の１４億３０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間４５円（第２四半期末２２円５０銭、期末２２円５０銭）としている。予想配当性向は３１．４％となる。

　セグメント別の計画は、機械製造販売事業の売上高が１２．０％増の１１４億７０百万円で営業利益が４．１％増の５億５０百万円、化学工業製品販売事業の売上高が１．６％増の３１３億３０百万円で営業利益が７．２％減の１５億５０百万円としている。

　機械製造販売事業、化学工業製品販売事業とも堅調に推移して増収だが、化学工業製品販売事業における電子材料分野の減収や化成品分野の商材一部消失の影響で、各利益は微減益予想としている。ただし保守的な印象が強く上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は１０月末に実施、ワインを贈呈

　株主優待制度は毎年１０月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。優待内容はワイン（当社関連会社取扱商品）１本を贈呈する。

■株価は調整一巡感

　株価は１７年９月の昨年来高値２３１２円から反落して上値を切り下げる形だが、２月１３日の直近安値１８９５円から切り返して調整一巡感を強めている。

　２月２６日の終値１９８３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４３円３１銭で算出）は１３～１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は２．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７０６円７２銭で算出）は０．７倍近辺である。時価総額は約２０９億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺から切り返している。１倍割れの低ＰＢＲも見直し材料だろう。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）