サンウッド＜８９０３＞（ＪＱ）は、東京都心部中心に高品質・高価格帯の新築分譲マンションの開発・販売を展開している。１８年３月期はプロジェクトが順調に進捗して大幅増収増益予想、そして増配予想である。株価は地合い悪化で昨年来高値圏から反落したが調整一巡感を強めている。

■新築分譲マンションの開発・販売

　東京都心部の港区・渋谷区を中心に、高品質・高価格帯の新築分譲マンションの開発・販売を展開している。ブランドメッセージに「上質な暮らしを仕立てる」を掲げ、都市生活者に必須の「プライバシーに配慮した設計」や「オーダーメイドプラス」による自由度の高い設計変更対応を特徴としている。

　１３年１１月にタカラレーベン＜８８９７＞と資本業務提携した。タカラレーベンは郊外で１次取得層向け、サンウッドは東京都心部で富裕層向けという形で棲み分けされている。

■１８年３月期大幅増収増益・増配予想

　１８年３月期非業績予想（１月２４日に利益を増額修正）は、売上高が１７年３月期比７１．４％増の１１５億８４百万円、営業利益が４．１倍の５億４０百万円、経常利益が１９．７倍の４億円、純利益が６４．２％増の２億８０百万円としている。配当予想は５円増配の年間２５円（期末一括）で予想配当性向は４２．３％となる。なお株主優待制度は実施せず、配当金による利益還元を基本方針としている。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比２．６倍の８７億７５百万円、営業利益が５億０１百万円（前年同期は３億８７百万円の赤字）、経常利益が４億１４百万円（同４億６５百万円の赤字）、純利益が３億０２百万円（同４億６７百万円の赤字）だった。プロジェクトが順調に進捗し、広告宣伝費が計画を下回ったことも寄与した。売上総利益は１７．０％で２．３ポイント低下、販管費比率は１１．２％で１９．４ポイント低下した。

　不動産開発事業は売上高が３．２倍の７２億７７百万円で、売上総利益が３．１倍の１１億６５百万円だった。７月にサンウッド赤坂丹後町、８月にガーデンコート多摩センター、９月にサンウッド代々木西参道が竣工し、引き渡し戸数が増加した。またサンウッド代々木西参道、サンウッド桜上水、西日暮里フラッツの当期販売計画していた全ての住戸の契約が完了した。

　リノベーション事業は売上高が２４．３％増の１１億４２百万円で、売上総利益が５７．０％増の１億４９百万円だった。賃貸事業は売上高が３８．０％増の２憶３２百万円で、売上総利益が１．３％減の１億４０百万円だった。開発前の１棟収益物件を固定資産に振り替えたため減価償却費が増加した。その他は売上高が３９．５％増の１億２３百万円で、売上総利益が２３．３％減の３３百万円だった。リフォーム事業で新築マンションの設計変更サービスが好調だったが、利益率の高い仲介事業が減少した。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．８％、営業利益が９２．８％、経常利益が１０３．５％、純利益が１０７．９％である。通期ベースでも好業績が期待される。

■株価は調整一巡感

　株価は１月２９日の昨年来高値７７９円から地合い悪化で反落したが、６５０円～７００円近辺で推移して調整一巡感を強めている。

　３月５日の終値６５９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ５９円１５銭で算出）は１１～１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は３．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７４０円７９銭で算出）は０．９倍近辺である。時価総額は約３２億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインだ。調整一巡して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）