【アナリスト水田雅展の銘柄分析】カナモトは下値固め完了して出直り、15年10月期業績増額の可能性

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 建設機械レンタル大手のカナモト<9678>(東1)が3月6日に発表した第1四半期(11月~1月)連結業績は増収増益だった。株価は3000円近辺で下値固めが完了し、第1四半期業績の高進捗率を好感して切り返しの動きを強めている。今期(15年10月期)業績増額の可能性を評価して出直り展開だろう。

 建設機械レンタルを主力として、海外向け中古建設機械販売、土木・建築工事用鉄鋼製品販売、IT機器・イベント関連レンタルなども展開している。北海道を地盤に東北、関東、中部、近畿、九州にも営業拠点網を拡充して全国展開している。12年6月に道路建機レンタルと道路工事施工のユナイトを子会社化した。

 15年1月には北関東エリアで6店舗目となる日立営業所(茨城県日立市)を開設し、営業拠点数は171拠点、子会社・アライアンスグループを含めると349拠点となった。環境保全設備や地下施設建設機械などの製造・レンタルを手掛ける子会社KGフローテクノは14年4月、中国・上海に現地法人を設立している。

 14年9月に新長期ビジョンおよび中期経営計画を発表し、55期の19年を見据えたグループの目指す姿を新長期ビジョン「BULL55」として示した。実行計画である17年までの3ヵ年中期経営計画「BULL53」では、経営目標数値として17年10月期の売上高1500億円、営業利益190億円、ROA5.0%以上、ROE10%以上などを掲げている。

 海外では15年1月、インドネシアの現地法人が営業を開始した。新長期ビジョン「BULL55」で海外展開強化を今後の成長エンジンとして掲げており、インドネシアへの進出はその一環としている。

 3月6日に発表した今期(15年10月期)第1四半期(11月~1月)の連結業績は売上高が前年同期比9.6%増の363億27百万円、営業利益が同11.6%増の63億06百万円、経常利益が同12.1%増の63億73百万円、純利益が同21.4%増の40億62百万円だった。震災復興事業の本格化に加えて、防災対策工事やインフラ関連工事など建設需要が好調に推移した。

 通期の連結業績見通しは前回予想(12月10日公表)を据え置いて売上高が前期比2.4%増の1286億円、営業利益が同3.1%増の169億60百万円、経常利益が同3.3%増の166億10百万円、純利益が同2.4%増の95億20百万円としている。

 東北や首都圏以外の建設需要は財政支出が減少傾向で公共工事に不透明感を増していることや、技能労働者不足による入札不調や着工遅延などの懸念もあるため、売上高、利益とも小幅な伸び率にとどまる慎重な会社見通しとしている。

 しかし通期見通しに対する第1四半期の進捗率は売上高が28.3%、営業利益が37.2%、経常利益が37.4%、純利益が42.7%と高水準である。通期の業績見通しは増額の可能性が高いだろう。

 震災復興関連工事、激甚災害現場復旧工事、防災・減災・耐震化関連工事、老朽化インフラ補修・更新関連工事、都市再開発関連工事などが活発であり、リニア新幹線着工や20年東京夏季五輪に向けた工事も背景として、建機レンタル需要は高水準で推移することが予想される。中期的に良好な事業環境に変化はないだろう。

 なお今期の配当予想(12月10日公表)については年間30円(第2四半期末15円、期末15円)としている。前期との比較では5円減配の形となるが、前期の年間35円には会社設立50周年記念配当15円(第2四半期末に5円、期末に10円)が含まれているため、普通配当ベースでは10円増配となる。

 株価の動きを見ると、14年9月高値4905円から反落して調整局面だったが、3000円近辺で下値固めが完了し、第1四半期連結業績の高進捗率を好感して切り返しの動きを強めている。3月9日には3480円まで上伸する場面があった。

 3月11日の終値3285円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS264円16銭で算出)は12~13倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間30円で算出)は0.9%近辺、前期実績PBR(前期実績の連結BPS1758円24銭で算出)は1.9倍近辺である。

 週足チャートで見ると、戻りを押さえていた13週移動平均線を突破し、続いて26週移動平均線突破の動きを強めている。予想連結PERに割安感があり、今期業績見通し増額の可能性を評価して出直り展開だろう。

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