イワキ＜８０９５＞（東１）は、医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社で、メーカー機能も強化している。１８年１１月期は薬価改定や積極投資の影響で減益予想だが、保守的な印象が強く上振れ余地がありそうだ。株価は２月の直近安値圏から切り返している。売り一巡して出直りが期待される。

■医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社

　医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社で、岩城製薬（医薬品）やメルテックス（表面処理薬品）のメーカー機能も強化している。

　事業区分は医薬・ＦＣ（Ｆｉｎｅ　Ｃｈｅｍｉｃａｌ）事業（医薬品原料の製造・販売、医薬品の製造・販売、体外診断薬・研究用試薬・医療機器の販売）、ＨＢＣ（Ｈｅａｌｔｈ　＆　Ｂｅａｕｔｙ　Ｃａｒｅ）事業（化粧品原料・機能性食品原料の販売、一般用医薬品・関連商品の卸売、化粧品通信販売）、化学品事業（表面処理薬品・電子工業薬品・化成品の製造・販売、表面処理設備の製造・販売）、食品事業（食品原料の製造・販売）としている。

　中期的な事業基盤強化と収益拡大に向けて、医薬品事業での共同開発・受託品の拡大、ドラッグストア向けＰＢ商品など自社企画商品の開発強化、医薬品原料事業における市場シェア拡大、海外サプライヤーとの連携強化、岩城製薬の生産能力増強と新製品開発、メルテックスの新製品拡販、海外展開強化などを推進している。

　中期経営計画（ローリング方式、１８年１１月期～２０年１１月期）では目標数値に、２０年１１月期売上高６５０億円、営業利益２１億円、ＲＯＩＣ７．０％以上を掲げている。さらにグループ中長期ビジョンとして、売上高１０００億円、ＲＯＩＣ１０．０％以上を掲げている。

■１８年１１月期減益予想だが保守的

　１８年１１月期連結業績予想は、売上高が１７年１１月期比２．８％増の５９０億円、営業利益が１０．９％減の１４憶円、経常利益が１８．５％減の１４憶５０百万円、純利益が２３．５％減の９億５０百万円としている。薬価改定や積極投資の影響で減益予想としているが、保守的な印象が強く上振れ余地がありそうだ。

　医薬・ＦＣ事業では新分析棟・倉庫を建設し、抗がん剤領域での需要拡大が予想される高活性原薬分野に新規参入する。化学品事業ではクリーンルームを増設し、需要増加に対応して製造能力を増強するとともに、半導体デバイス製造用途向け新製品の開発も推進する。

　配当予想は特別配当１円５０銭を落として年間６円（第２四半期末３円、期末３円）としている。予想配当性向は２０．３％となる。

■株価は出直り期待

　株価は１月の戻り高値圏から急反落して水準を切り下げたが、２月１４日の直近安値３７６円から切り返して戻り歩調だ。

　３月１５日の終値４２７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ２９円５２銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は１．４％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ５５６円３６銭で算出）は０．８倍近辺である。時価総額は約１４７億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺から切り返している。売り一巡して出直りが期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）