ヒーハイスト精工は調整一巡感、18年3月期大幅増収増益予想で19年3月期も収益拡大期待

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 ヒーハイスト精工<6433>(JQ)は直動機器を主力としている。小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。18年3月期は大幅増収増益予想で再増額の可能性が高いだろう。そして19年3月期も収益拡大が期待される。株価は調整一巡感を強めている。

■小径リニアボールブッシュの世界トップメーカー

 球面加工技術や鏡面加工技術をコア技術として、直動機器(リニアボールブッシュや球面軸受けなど)、精密部品加工(レース用部品や試作部品の受託加工など)、ユニット製品(液晶製造装置向けなど)を展開している。小径リニアボールブッシュの世界トップメーカーである。

 主力のリニアボールブッシュは、機械装置の稼働部に用いられる部品で、金属と金属の接触面を鋼球が転がりながら移動することで摩擦による影響を低減し、機械装置の寿命を延ばす役割を担っている。

 17年3月期の製品別売上構成比は直動機器55%、精密部品加工33%、ユニット製品12%だった。主要販売先はTHK<6481>および本田技研工業<7267>である。収益面では産業機械・電子部品・自動車関連の設備投資動向の影響を受けやすく、設備投資関連のため四半期業績が変動しやすい特性もある。

 収益力向上および経営基盤強化に向けた重点方針として、生産能力向上とコストダウンによる採算性向上、QCDの徹底追求による顧客対応力の強化、顧客ニーズに適合した応用製品の開発と販売、主力製品リニアボールブッシュの競争力強化による拡販、提案型技術営業による新規顧客開拓、海外販売網の構築・強化、従業員の上昇志向と能力の向上を掲げている。

■18年3月期大幅増収増益予想、19年3月期も収益拡大期待

 18年3月期連結業績予想(10月30日に増額修正)は、売上高が17年3月期比15.0%増の25億31百万円、営業利益が76.9%増の2億57百万円、経常利益が91.2%増の2億55百万円、純利益が83.8%増の1億54百万円としている。配当予想(10月30日に増額修正)は2円増配の年間4円(期末一括)としている。予想配当性向は16.1%となる。

 第3四半期累計は売上高が前年同期比38.5%増の19億75百万円、営業利益が2.4倍の2億19百万円、経常利益が2.9倍の2億19百万円、そして純利益が2.8倍の1億50百万円だった。

 直動機器、精密部品加工、ユニット製品とも需要が大幅伸長した。製品別の売上高は、直動機器が産業用機械向けの好調などで35.9%増の11億80百万円、精密部品加工がレース用部品の好調で32.6%増の5億84百万円、ユニット製品が液晶製造装置向けなどの好調で79.8%増の2億10百万円だった。売上総利益率は29.7%で0.6ポイント上昇、販管費比率は18.6%で4.2ポイント低下した。

 通期会社予想に対する第3四半期累計の進捗率は売上高が78.0%、営業利益が85.2%、経常利益が85.9%、純利益が97.4%と高水準である。通期会社予想は再増額の可能性が高いだろう。そして19年3月期も収益拡大が期待される。

■株価は調整一巡感

 株価は1月高値989円から反落して上値を切り下げる形となったが、600円近辺で調整一巡感を強めている。

 4月9日の終値608円を指標面で見ると、前期推定連結PER(会社予想連結EPS24円80銭で算出)は約25倍、前期推定配当利回り(会社予想の年間4円で算出)は約0.7%、前々期実績連結PBR(前々期実績連結BPS497円75銭で算出)は約1.2倍である。時価総額は約38億円である。

 週足チャートで見ると26週移動平均線を割り込んだが、600円近辺が下値支持線となりそうだ。調整一巡して反発が期待される。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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