寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）は「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げ、首都圏エリア展開強化や商品プレミアム化などの重点施策を加速している。４月１２日発表した１８年３月期売上状況（概算）は計画超の１４．９％増収だった。売上高が計画超だったことで利益予想も上振れの可能性が高いだろう。そして１９年３月期も収益拡大基調だろう。株価は調整一巡して上値を試す展開が期待される。なお５月１４日に１８年３月期決算発表を予定している。

■「お菓子の総合プロデューサー」として地域限定ブランド菓子を展開

　地域限定ブランド菓子の製造・販売を主力とする持株会社である。全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げている。さらに「ワールド　サプライジング　リゾート（ＷＳＲ）宣言」を経営スローガンに掲げ、中期経営目標を売上高経常利益率２０％としている。

　主要子会社（セグメント）はケイシイシイ、寿製菓・但馬寿、シュクレイ、九十九島グループ、販売子会社（東海３社、中国・九州４社、関西２社）である。シュクレイはフランセを１７年４月吸収合併して生産直販型会社に移行した。

　１７年３月期の販売チャンネル別売上構成比は、通信販売７．２％（うちルタオ通販５．８％）、店舗販売（直営店舗、催事）４３．３％、卸売（駅・空港・高速道路ＳＡなどの小売店、代理店卸、ＯＥＭ）４６．９％、海外２．４％、その他０．１％だった。駅・空港・高速道路ＳＡなど交通機関チャネルでの土産品としての販売比率が高いことも特徴である。またクリスマス・年末年始・バレンタイン・ホワイトデー商戦などで下期の構成比が高くなる季節特性がある。

■首都圏ＷＳＲ化展開など重点施策が大幅伸長

　重点施策として、プレミアム・スイーツブランドの創出と育成（地域・チャンネル特性にマッチした商品開発推進、主力商品リニューアルによるバージョンアップと価格改定、販路開拓やリアル店舗と通販の融合、新業態店の拡大）、インバウンド対策の強化（国内主要国際空港における免税売店等への販売強化、直営店舗での免税対応強化）、首都圏でのＷＳＲ化展開（シュクレイの多ブランド展開推進や販路拡大、グループ各社による期間限定店舗展開の推進など）、海外展開、生産性向上による製造採算改善などを推進している。

　重点施策の１７年３月期売上高は、国内主要国際空港でのインバウンドが１６年３月期比２．４倍の１９億６０百万円、海外（台湾現地法人売上高＋韓国・香港向けロイヤルティ含む国内出荷売上高）が４１．５％増の７億７８百万円、シュクレイ（首都圏ＷＳＲ化）が９５．９％増の９２億７５百万円と大幅伸長した。

■１８年３月期売上概算は計画超の１４．９％増収

　１８年３月期連結業績予想（１１月１日に増額修正）は、売上高が１７年３月期比１２．９％増の３６７億４０百万円、営業利益が２１．４％増の４６億７０百万円、経常利益が２０．６％増の４７億円、純利益が２８．３％増の３３億円としている。

　シュクレイの収益拡大が牽引して大幅増収増益予想である。重点施策の売上高計画は、インバウンドが５３．１％増の３０億円、海外が５４．２％増の１２億円、シュクレイが２２．０％増の１１３億１９百万円としている。

　配当予想（３月１２日に期末５円増額修正）は、年間３５円（期末一括）としている。１７年３月期との比較では１０円増配となる。予想配当性向は３３．０％となる。

　４月１２日発表した売上状況（概算）は１４．９％増の３７３億６９百万円で計画超の大幅増収だった。セグメント別に見るとシュクレイが２４．５％増収、ケイシイシイが１４．０％増収、寿製菓・但馬寿が８．２％増収、販売子会社が７．８％増収と好調だった。九十九島グループは１．０％増収、その他は２２．３％増収だった。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．０％、営業利益が７９．９％、経常利益が８０．０％、純利益が８１．３％と高水準だった。売上高が計画超だったことで利益予想も上振れの可能性が高いだろう。そして１９年３月期も収益拡大基調だろう。

■株主優待は毎年３月末に実施

　株主優待制度は、毎年３月末現在の１００株以上～５００株未満所有株主に対して２０００円相当の自社グループ製品、５００株以上～１０００株未満所有株主に対して４０００円相当の自社グループ製品、１０００株以上所有株主に対して４０００円相当のグループ製品＋３０００円相当の直営店舗利用優待券（代替商品送付可）を贈呈する。

■株価は調整一巡して上値試す

　株価は２月の上場来高値６９００円から反落して上値を切り下げたが、３月２６日の５１６０円から切り返して調整一巡感を強めている。

　４月１２日の終値５２８０円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１０６円０４銭で算出）は約５０倍、前期推定配当利回り（会社予想の年間３５円で算出）は約０．７％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ４０９円２０銭で算出）は約１３倍である。時価総額は約１６４３億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋る形だ。調整一巡して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）