マーケットエンタープライズ＜３１３５＞（東マ）はネット型リユース事業を展開し、中期成長に向けて事業ドメイン拡大戦略も推進している。１８年６月期は営業黒字化予想である。収益改善を期待したい。株価は４月１１日の中古医療機器事業参入発表を材料視して急反発している。出直りを期待したい。

■インターネットに特化してリユース品買取・販売事業を展開

　インターネットに特化してリユース（再利用）品を買取・販売するネット型リユース事業を展開している。コンタクトセンターからリユースセンターまで一気通貫のオペレーションシステムを特徴とし、マルチチャネル対応で全国的な仕入・販売網を構築していることが強みだ。

　買取総合窓口サイト「高く売れるドットコム」をフラッグシップサイトとして、複数の自社運営ＷＥＢ買取サイトを通じて一般消費者や法人からリユース品を仕入れ、全国のリユースセンターで在庫を一括管理する。そしてヤフオク、楽天市場、Ａｍａｚｏｎ、Ｅｂａｙなど、複数の主要Ｅマーケットプレイスに出店した自社運営サイトで、一般消費者や法人向けに販売する。販売サイトのサービスブランドは「ＲｅＲｅ（リリ）」に統一した。

■中期成長に向けて事業ドメイン拡大戦略を推進

　中期経営目標として３～５年の間に売上高１００億円、営業利益１０億円の達成を目指すとしている。収益基盤強化を目指し、事業拠点拡大の水平展開、取扱商品拡大の垂直展開、そして新サービス構築による事業ドメイン拡大戦略を推進する。

　水平展開では仕入基盤拡充に向けて、全国主要都市への新規リユースセンターの開設を推進し、出張・店頭買取における人口カバー率の向上や買取コンバージョン率の向上を目指す。

　垂直展開ではＭ＆Ａやアライアンスも活用し、取扱商品拡大を推進している。１７年２月中古農機具・農業機械の買取専門サービスサイト「農機具高く売れるドットコム」を開始、１７年３月宅配レンタルサービス「ＲｅＲｅレンタル」を開始、１７年１１月ヤフオクの「カウマエニーク」においてヤフーやブックオフコーポレーションと出張買取で連携、１８年２月ＳＯＲＡＢＩＴＯと中古建機・重機の買取・販売で提携してサイト「建機高く売れるドットコム」を開設した。

　４月１１日にはＲＥＣＹＣＬＥ　ＰＯＩＮＴ　ＴＯＫＹＯ社から中古医療機器買取・販売事業を譲り受け、中古医療機器事業に参入すると発表し、サイト「医療機器高く売れるドットコム」を開設した。

　新サービス構築による事業ドメイン拡大戦略では、１６年８月光通信＜９４３５＞と合弁でＭＶＮＯ（仮想移動体通信事業者）のＭＥモバイルを設立し、１６年９月高機能中古スマホ・タブレットと低価格ＳＩＭカードを組み合わせた低価格通話サービス「カシモ」開始、１７年１０月「カシモＷｉＭＡＸ」開始した。

　また１８年１月には国内最大の民泊物件サイトを運営するスペースエージェントと出資・事業提携に関する契約を締結した。リユース事業やレンタル事業と、シェアリングエコノミー領域におけるシナジー効果を目指す。

■引越しシーズンの第４四半期（４月～６月）の構成比が高い収益構造

　収益面の特性としては、転居に伴う商品の買い替えや新規購入などのニーズが高まり、買取依頼・販売が集中する春季の引越しシーズンにあたる第４四半期（４月～６月）の構成比が高くなる一方で、第１四半期（７月～９月）は売上高が減少して営業損益が低水準となりやすい傾向がある。

■１８年６月期営業黒字化予想で収益改善期待

　１８年６月期連結業績予想は、売上高が１７年６月期比１７．２％増の６６億円、営業利益が５５百万円の黒字（１７年６月期は７百万円の赤字）、経常利益が５１百万円の黒字（同４百万円の黒字）、純利益が２９百万円の黒字（同１９百万円の赤字）としている。配当は無配継続としている。

　リユース市場・ＥＣ市場が拡大基調であり、水平展開（全国主要都市への新規拠点開設）や垂直展開（取扱商材と顧客層の拡大）強化などで２桁増収予想である。利益面では、戦略的投資期間と位置付けて２拠点新規開設などで費用が増加するが、営業黒字化予想である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比１２．３％増の２９億１４百万円、営業利益が５百万円（前年同期は７１百万円の赤字）、経常利益が３百万円の赤字（同６７百万円の赤字）、純利益が６百万円の赤字（同５４百万円の赤字）だった。

　新規２拠点開設による仕入基盤の強化、中古農機具取り扱い本格化、宅配レンタルサービス開始、ヤフーと連携した買取サービス「カウマエニーク」開始などサービス拡充効果で２桁増収となり、先行投資負担を吸収して営業黒字化した。ＭＶＮＯ事業の子会社ＭＥモバイルの黒字化も寄与した。

　売上総利益率は４１．４％で２．６ポイント低下した。長期滞留在庫の処分で一時的に原価が増加した。販管費比率は４１．２％で５．５ポイント低下した。業務プロセス改善が寄与した。リユースセンターは１７年９月西東京、１７年１２月札幌を開設して合計１０ヶ所となった。

　第２四半期累計の進捗率はやや低水準だが、ほぼ想定水準としている。通期ベースでも営業黒字化、収益改善を期待したい。

■株価は急反発

　株価は安値圏７００円～８００円近辺でモミ合う形だったが、４月１１日の中古医療機器事業参入発表を材料視して、４月１２日はストップ高水準の８７４円まで急反発している。

　４月１２日の終値８７４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５円７１銭で算出）は約１５３倍、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１７９円８０銭で算出）は約４．９倍、時価総額は約４４億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を回復した。出直りを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）
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