菓子製造・販売の寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）の株価は、戻り高値圏でのモミ合い展開に煮詰まり感を強めている。３月期末に向けて株主優待権利取りも注目され、来期（１６年３月期）の収益回復期待で２月高値２７５２円を試す展開だろう。

　山陰地区中心に「因幡の白うさぎ」ブランドなどを展開する寿製菓、北海道中心に「ルタオ」ブランドを展開するケイシイシイ、首都圏中心に洋菓子を展開するシュクレイ、九州中心に「赤い風船」ブランドを展開する九十九島グループ、関西中心に「遊月亭」ブランドを展開する但馬寿、そして販売子会社（東海地区３社、中国・九州地区４社、関西地区２社）などの地域事業会社を傘下に置き、地域限定ブランド菓子の製造・販売を主力としている。駅・空港・高速道路ＳＡなど交通機関チャネルでの販売比率が高いことも特徴だ。

　全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げ、製造卸から製造小売に事業モデルを転換して高収益化を推進している。さらに「ニューコンセプトメーカー」として、ローカル・プレミアムブランドの創出と育成を目指し、地域やチャンネル特性にマッチした商品開発、販路拡大やリアル店舗と通販の融合、独自の販売スタイル構築、新ビジネス開発、海外展開を推進する方針だ。中期経営目標の指標は売上高経常利益率２０％としている。

　なお健康食品事業の再構築に向けて、藍染めで知られる「タデ藍」を使用した機能性食品の企画販売を行う新会社の純藍を１４年９月設立した。そして第一弾製品として「藍の青汁」を開発し、５０代～７０代女性をメインターゲットに野菜不足を補うアンチエイジング飲料として１５年１月販売開始した。一方で通販基幹業務システムサービス事業のジュテックスについては、事業中止に伴って１４年１２月解散した。

　３月９日には、寿製菓と島根大学生物資源科学部横田一成教授との共同研究成果として、タデ藍の新規フラボノイドを発見し、薬学分野学術誌に掲載予定と発表している。

　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（２月２日に減額修正）は売上高が前期比０．６％減の２２８億円、営業利益が同１７．２％減の１９億４０百万円、経常利益が同１７．０％減の１９億６０百万円、純利益が同１０．０％減の１１億５０百万円で、配当予想（５月１３日公表）は記念配当を普通配当に変えて前期と同額の年間４０円（期末一括）としている。

　第３四半期累計（４月～１２月）は前年同期比０．２％増収、同１５．２％営業減益、同１４．８％経常減益、同８．０％最終減益だった。出雲・伊勢の遷宮特需の一巡、消費マインド低迷の長期化、夏場の天候不順などが影響して売上高が微増にとどまり、人件費の増加なども影響して減益だった。ただし首都圏でのブランド展開強化策は着実に成果に結びついているようだ。シュクレイは大幅増収増益だった。

　なお四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）５０億０１百万円、第２四半期（７月～９月）５８億８９百万円、第３四半期（１０月～１２月）６２億７５百万円で、営業利益は第１四半期２億０２百万円、第２四半期５億１０百万円、第３四半期８億６６百万円である。通期見通しを減額修正したが収益は改善基調だ。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．３％、営業利益が８１．３％、経常利益が８１．５％、純利益が８１．９％と高水準であり、さらに来期（１６年３月期）は天候不順などの影響が一巡して収益回復が期待される。

　中期的には首都圏を中心とする新業態店の知名度・ブランド力向上、新商品の開発・投入の推進、販促・接客強化による消費者への訴求力向上、製造採算改善などの効果が期待され、訪日外国人旅行客の増加に伴うインバウンド消費や、アベノミクス重点戦略の「地方創生」も追い風となって収益拡大基調だろう。

　株主優待制度については、毎年３月末現在で１００株以上所有の全ての株主に対して２０００円相当の自社グループ製品、２００株以上所有の全ての株主に対して４０００円相当の自社グループ製品を贈呈し、さらに１０００株以上所有株主に対して３０００円分のグループ直営店舗優待券（優待券の代わりに指定商品への交換も可）を贈呈している。

　株価の動きを見ると、今期業績見通し減額修正を嫌気した２月３日の直近安値２３９０円から切り返し、２月中旬以降は戻り高値圏２６００円近辺の小幅レンジでモミ合う展開だ。ただし煮詰まり感を強めている。

　３月１３日の終値２６０２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１０円８６銭で算出）は２３～２４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は１．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７７５円９５銭で算出）は３．４倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が接近して動意のタイミングのようだ。３月期末に向けて株主優待権利取りの動きも注目され、来期の収益回復期待で２月高値２７５２円を試す展開だろう。