朝日ラバーは煮詰まり感、19年3月期増収・2桁営業増益予想

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 朝日ラバー<5162>(JQ)は、シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装LED照明光源カラーキャップ、RFIDタグ用ゴム製品などを展開している。19年3月期増収・2桁営業増益予想、そして連続最高益更新予想である。株価は三角保ち合いの形だが煮詰まり感を強めている。上放れを期待したい。

■自動車内装LED照明の光源カラーキャップが主力

 シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連、卓球ラケット用ラバー、RFIDタグ用ゴム製品などの工業用ゴム事業、およびディスポーザブル用ゴム製品などの医療・衛生用ゴム事業を展開している。

 自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ASA COLOR LAMPCAP」や、車載用LED照明の光源カラーキャップ「ASA COLOR LED」が主力製品である。

 第12次三カ年中期経営計画「V-2計画」では経営目標値に20年3月期売上高70~80億円、営業利益率8%以上を掲げている。事業分野を車載・照明、医療・ライフサイエンス、その他(卓球ラケット用ラバー、RFIDタグ用ゴム製品など)に再編し、新たな付加価値の創造や、ゴム技術を生かした機構部品の創造を推進している。

 技術開発では、RFIDタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用LEDなどの開発を推進している。

 18年3月期のセグメント別売上構成比は工業用ゴム事業84.5%、医療・衛生用ゴム事業15.5%、分野別売上構成比は車載・照明43.9%、医療・ライフサイエンス15.8%、その他39.4%である。

■19年3月期増収・2桁営業増益予想

 19年3月期連結業績予想は売上高が18年3月期比3.4%増の77億89百万円、営業利益が12.6%増の6億32百万円、経常利益が6.4%増の6億27百万円、純利益が0.3%増の4億61百万円としている。増収・2桁営業増益予想、そして連続最高益更新予想である。

 セグメント別売上高の計画は工業用ゴム事業が5.7%増の67億27百万円、医療・衛生用ゴム事業が9.1%減の10億62百万円、分野別売上高の計画は車載・照明が1.3%増の34億16百万円、医療・ライフサイエンスが9.8%減の10億73百万円、その他が11.1%増の33億円としている。

 自動車関連、卓球ラケット用ラバー、RFIDタグ用ゴム製品の受注が増加し、生産場所の移設完了や生産効率化の推進で利益率も改善する。営業利益率は中期計画目標値(20年3月期8%以上)を前倒しで達成する見込みだ。

 なお配当予想は18年3月期と同額の年間20円(第2四半期末10円、期末10円)としている。予想配当性向は19.6%となる。

■株価は煮詰まり感

 株価は上値を切り下げる一方で、下値を切り上げる三角保ち合いの形だが、煮詰まり感を強めている。

 6月8日の終値1249円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS102円18銭で算出)は約12倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間20円で算出)は約1.6%、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS958円48銭で算出)は約1.3倍である。時価総額は約58億円である。

 週足チャートで見ると13週移動平均線が上向きに転じた。上放れを期待したい。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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