イワキ＜８０９５＞（東１）は、医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社で、メーカー機能も強化している。１８年１１月期は薬価改定の影響などで期初時点では営業減益予想だったが、高薬価品の製造量増加などで５月２５日に増額修正して営業微増益予想としている。株価は戻り歩調だ。

■医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社

　医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社で、子会社の岩城製薬（医薬品）やメルテックス（表面処理薬品）のメーカー機能も強化している。

　事業区分は医薬・ＦＣ（Ｆｉｎｅ　Ｃｈｅｍｉｃａｌ）事業（医薬品原料の製造・販売、医薬品の製造・販売、体外診断薬・研究用試薬・医療機器の販売）、ＨＢＣ（Ｈｅａｌｔｈ　＆　Ｂｅａｕｔｙ　Ｃａｒｅ）事業（化粧品原料・機能性食品原料の販売、一般用医薬品・関連商品の卸売、化粧品通信販売）、化学品事業（表面処理薬品・電子工業薬品・化成品の製造・販売、表面処理設備の製造・販売）、食品事業（食品原料の製造・販売）としている。

　中期的な事業基盤強化と収益拡大に向けて、医薬品事業での共同開発・受託品の拡大、ドラッグストア向けＰＢ商品など自社企画商品の開発強化、医薬品原料事業における市場シェア拡大、海外サプライヤーとの連携強化、岩城製薬の生産能力増強と新製品開発、メルテックスの新製品拡販、海外展開強化などを推進している。１８年３月には日立化成＜４２１７＞からプリント配線板用薬品事業譲受契約を締結した。

　中期経営計画（ローリング方式、１８年１１月期～２０年１１月期）では目標数値に、２０年１１月期売上高６５０億円、営業利益２１億円、ＲＯＩＣ７．０％以上を掲げている。さらにグループ中長期ビジョンとして、売上高１０００億円、ＲＯＩＣ１０．０％以上を掲げている。

■１８年１１月期は増額して営業微増益予想

　５月２５日に１８年１１月期第２四半期累計および通期の連結業績予想を増額修正した。薬価改定の影響などで期初時点では営業減益予想としていたが、岩城製薬における高薬価品の製造量増加、自社原料販売の増加、電子・機能性材料（有機ＥＬ素材）販売の拡大で営業微増益予想に転じた。

　修正後の１８年１１月期通期連結業績予想は、売上高は据え置いて１７年１１月期比２．８％増の５９０億円、営業利益が１．８％増の１６憶円、経常利益が３．３％減の１７憶２０百万円、純利益が４．９％減の１１億８０百万円としている。

　なお通期ベースでは、医薬・ＦＣ事業で新分析棟・倉庫を建設し、抗がん剤領域での需要拡大が予想される高活性原薬分野に新規参入する。化学品事業ではクリーンルームを増設し、需要増加に対応して製造能力を増強するとともに、半導体デバイス製造用途向け新製品の開発も推進する。

　なお配当予想は据え置いて年間６円（第２四半期末３円、期末３円）としている。予想配当性向は１６．４％となる。

■株価は戻り歩調

　株価は４００円近辺で下値固め完了して戻り歩調だ。業績予想の増額修正を好感して４８２円まで急伸する場面もあった。

　６月１２日の終値４４１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ３６円５６銭で算出）は約１２倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は約１．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ５５６円３６銭で算出）は約０．８倍である。時価総額は約１５２億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線突破の動きを強めている。戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）

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