朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）は、シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップ、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。１９年３月期第１四半期は２桁営業増益と順調だった。通期も２桁営業増益予想である。株価は年初来安値圏だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などの工業用ゴム事業、およびディスポーザブル用ゴム製品などの医療・衛生用ゴム事業を展開している。

　自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。

　１８年３月期のセグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８４．５％、医療・衛生用ゴム事業１５．５％、分野別売上構成比は車載・照明４３．９％、医療・ライフサイエンス１５．８％、その他３９．４％である。

　第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」では経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げている。事業分野を車載・照明、医療・ライフサイエンス、その他（卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品など）に再編し、新たな付加価値の創造や、ゴム技術を生かした機構部品の創造を推進している。

　技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

■１９年３月期１Ｑ順調で通期も２桁営業増益予想

　１９年３月期連結業績予想は、売上高が１８年３月期比３．４％増の７７億８９百万円、営業利益が１２．６％増の６億３２百万円、経常利益が６．４％増の６億２７百万円、純利益が０．３％増の４億６１百万円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は１９．６％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比８．８％増の１９億４３百万円で、営業利益が１４．７％増の１億６６百万円、経常利益が１７．６％増の１億７９百万円、純利益が１８．１％増の１億２４百万円だった。

　医療・衛生用ゴム事業は１８年３月期の採血用・薬液混注用ゴム栓の新旧製品入れ替えの反動で１３．０％減収だったが、工業用ゴム事業が１３．４％増収と大幅伸長した。自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」の海外向け、自動車用精密ゴム製品、認証・認識ビジネスに対応するＲＦＩＤタグ用ゴム製品が好調だった。原価低減も寄与して２桁営業増益だった。

　通期のセグメント別売上高の計画は工業用ゴム事業が５．７％増の６７億２７百万円、医療・衛生用ゴム事業が９．１％減の１０億６２百万円、分野別売上高の計画は車載・照明が１．３％増の３４億１６百万円、医療・ライフサイエンスが９．８％減の１０億７３百万円、その他が１１．１％増の３３億円としている。

　自動車関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品の受注が増加し、生産場所の移設完了や生産効率化の推進で利益率も改善する。営業利益率は中期計画目標値（２０年３月期８％以上）を前倒しで達成する見込みだ。通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高２４．９％、営業利益２６．３％と順調である。好業績が期待される。

■株価は調整一巡して出直り期待

　株価は年初来安値圏だが、７月６日の年初来安値１００１円を割り込むことなく切り返しの動きを強めている。

　８月８日の終値は１０６２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１０２円１８銭で算出）は約１０倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約１．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９５８円４８銭で算出）は約１．１倍、時価総額は約４９億円である。

　週足チャートで見ると１０００円近辺が下値支持線となりそうだ。調整一巡して出直りを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）